Evoluția pieței de capital

Evolutia pietei de capital in 2002

I. BURSA DE VALORI BUCURESTI

Bursa de Valori a marcat un an foarte bun si in 2002. Investitorii in actiuni listate la bursa se pot felicita pentru decizia de plasare a economiilor pe aceasta piata. Anul care tocmai s-a incheiat continua perioada de ascensiune accentuata a actiunilor listate la BVB, inceputa in a doua parte a anului 2000.

Indicele BET a crescut spectaculos cu 117,52% in 2002 (fata de 38,57% in 2001). Situatia este similara si pentru actiunile listate la categoria a II-a. Indicele BET-C a inregistrat o crestere de 124,02% in 2002, fata de -4,8% in 2001. Si SIF-urile au evoluat bine, indicele BET-FI castigand 113,14%, fata de 109,92% in anul precedent.

Cresterile indicilor BET si BET-C reflecta in mare masura evolutia foarte buna a actiunilor BRD si SNP, ce inregistreaza cea mai mare pondere in cei doi indici. Totusi, cresterea actiunilor listate la BVB a fost generalizata in 2002, dupa cum va fi prezentat in continuare. Pe langa aceste performante legate de cursul actiunilor, anul 2002 a adus si o relativa crestere a lichiditatii pe piata, media tranzactiilor zilnice in ultimele luni ale anului fiind semnificativ mai mare decat cea de la inceputul anului.

O comparatie utila pentru aprecierea acestor performante: in ultima zi de tranzactionare a anului BVB inregistra o capitalizare de 91.580 miliarde lei (2,7 miliarde USD), fata de 39.319 miliarde lei (1,2 miliarde USD) in prima zi de tranzactionare a lui 2002. Cresterea de 133% (125% in USD) este semnificativa, cu atat mai mult cu cat aceasta s-a produs fara aportul unor listari noi semnificative.

Smb Pret inceput an

2002 Pret sfarsit an 2002 Dividend net persoane fizice 2001 Castig din variatie pret (2002) Castig din pret si majorari (2002) Castig din pret si majorari, dividende (2002) Castig din pret si majorari, dividende (2001) Observatii

SNP 414 1260 33 204.35% 204.35% 212.32% -43.14%

BRD 23900 26000 3305 8.79% 161.09% 174.92% -21.11% 1 actiune gratuita + 0.2 actiuni gratuite la 1 detinuta

SIF1 1330 3050 313 129.32% 129.32% 152.86% 125.45%

ARC 740 1680 0 127.03% 127.03% 127.03% -15%

SIF2 1190 2550 313 114.29% 114.29% 140.59% 176.25%

SIF4 1270 2650 269 108.66% 108.66% 129.84% 173.58%

SIF3 1400 2900 251 107.14% 107.14% 125.07% 133.04%

SIF5 1240 2550 285 105.65% 105.65% 128.63% 115.63%

ATB 1080 2100 58 94.44% 94.44% 99.81% 328.96%

TLV 3100 3200 0 3.23% 85.81% 85.81% 104.82% 0.8 actiuni gratuite la 1 detinuta

TER 2350 4300 203 82.98% 82.98% 91.62% 52.36%

RBR 445 780 32 75.28% 75.28% 82.47% 171.01%

AZO 1430 2500 0 74.83% 74.83% 74.83% 157.13%

INX 54500 86000 6829 57.80% 57.80% 70.33% 33.07%

TBM 21900 31000 4552 41.55% 41.55% 62.34% 390.74%

RLS 650 910 0 40.00% 40.00% 40.00% 174.29%

OLT 590 750 0 27.12% 27.12% 27.12% -22.33%

ALR 21600 15600 3363 -27.78% 13.29% 23.40% 19.01% 1.28 actiuni noi la 7653 lei/act la 1 detinuta

ASP 910 660 19 -27.47% -27.47% -25.38% 67.32%

Este interesant de observat ca pe primele doua locuri se situeaza actiunile cele mai solide listate la BVB: SNP si BRD. Acestea, pe langa faptul ca inregistreaza cea mai mare capitalizare si lichiditate intre actiunile listate la bursa, au adus si cele mai mari castiguri dintre actiunile listate la categoria I. SNP a evoluat crescator pe intreg parcursul anului, inregistrand doua perioade de cresteri accentuate: aprilie, respectiv septembrie-octombrie. BRD a evoluat in mod similar pe trend crescator, beneficiind si de aportul a doua operatiuni de majorare de capital din fonduri proprii. Cele doua actiuni sunt preferate de investitorii de talie mare, si vor ramane in atentia acestora.

SIF-urile au adus si anul acesta satisfactii investitorilor, in aceeasi masura ca si in 2001. Toate cele cinci SIF-uri au inregistrat cresteri de curs de peste 100%, la care se adauga dividende, deloc de neglijat. O surpriza placuta, asteptata de mult timp de catre investitori, a fost evolutia actiunilor Arctic. Actionarii financiari ai societatii au transferat pachetul majoritar de actiuni catre un investitor strategic: Ardutch BV, afiliata societatii turce de profil Arcelik. Actiunile ARC au adus un castig de 127% celor ce le-au pastrat un an intreg, si de 204% celor ce au subscris in oferta publica. Arctic a reprezentat o prima operatiune de exit a fondurilor de investitii din actiuni listate la bursa; exista intentii similare si pentru TER, PCL sau RLS, dar pana in prezent acestea nu s-au concretizat.

Actiunile TLV au evoluat si anul acesta dupa modelul stabilit in ultimii patru ani, aducand satisfactii investitorilor loiali. Investigatiile legate de anumite credite ale bancii nu au afectat soliditatea acesteia si nici performantele sale pe piata. Actiunile TER, AZO, INX, ATB, TBM si chiar RBR au confirmat statutul de actiuni solide si interesante. RLS a evoluat sub asteptari anul acesta, in timp ce OLT a reusit o performanta pozitiva, dar minora. Alro a confirmat si anul acesta pierderea statutului de vedeta a bursei, evoluand modest. Anul 2002 a adus si privatizarea efectiva a societatii, pachetului majoritar de actiuni fiind detinut in prezent de casa de comert Marco.

Rafinaria Astra, confruntata cu probleme in activitatea operationala, a reprezentat singura dezamagire la categoria I. Cu exceptia actiunilor ASP, toate actiunile listate la categoria I au inregistrat variatii pozitive, peste rata inflatiei. Practic, un investitor care ar fi plasat sume egale in toate actiunile listate la categoria I la inceputul anului, ar fi avut la sfarsitul anului un castig de 95,98% (castig din variatii de pret si majorari), reprezentand 64,7% in termeni reali (eliminand efectele inflatiei). Performanta este comparabila cu cea din 2001, cand in aceleasi conditii castigul a fost de 112,05%, adica 62,7% in termeni reali. (Am utilizat rata inflatiei de 30,3% pentru 2001, si o rata a inflatiei pentru 2002 estimata la 19%).

Continuam analiza evolutiei actiunilor listate la bursa, cu prezentarea unui tabel similar pentru actiunile listate la categoria a II-a (actiunile sunt ordonate dupa castigul adus de variatiile de pret si de majorarile de capital social, intrucat exista intarzieri la plata dividendelor pentru unii dintre emitenti):