Evaluarea Întreprinderii

CAPITOLUL I

METODE DE EVALUARE

1.1. METODE DE EVALUARE PATRIMONIALE

Valoarea unei firme este dată de valorile actuale ale investiţiilor care au format patrimoniul existent dar şi de valoarea din prezent a CFW-urilor viitoare pe care investiţiile le vor aduce.

Evaluarea patrimonială porneşte de la ipoteza încetării activităţii firmei şi de recuperare a capitalurilor încorporate în activele acesteia.

Metodele de evaluare patrimoniale au la bază datele contabile completate cu verificările, inventarierile şi reevaluările efectuate de echipa de evaluare. Aceste metode au un grad înalt de complexitate deoarece este nevoie un volum mare de muncă şi un număr mare de specialişti.

După modul de prelucrare a bilanţului contabil valorile folosite în evaluarea patrimonială sunt :

a. valori patrimoniale determinate pe baza activului şi pasivului :

- Activul Net Contabil ( ANC )

- Activul Net Contabil Corectat ( ANCC )

- Valoarea de lichidare ( VL )

b. valori patrimoniale determinate pe baza activului utilizat în exploatare :

- Activul Brut Contabil ( ABC )

- Valoarea Substanţială ( VS )

- Capitalurile Permanente Necesare Exploatării ( CPNE ).

Prima categorie de metode corespunde opticii vânzătorului firmei, care este interesat să vândă activele şi să îşi recupereze investiţiile, iar cea de a doua categorie de metode corespunde opticii cumpărătorului al cărui interes este reconstrucţia firmei şi de folosirea unor anumite active.

În vederea obţinerii valorilor patrimoniale, bilanţul contabileste în general reprelucrat pentru a se elimina influenţa unor factori care distorsionează valoarea economică a societăţii. Astfel, vom analiza şi prelucra fiecare post de activ şi pasiv pentru a elimina aceşti factori care nu dau o valoare reală întreprinderii.

1.1.1. Activul net contabil ( ANC )

Activul net contabil este un indicator utilizat în analiza financiară efectuată pe baza bilanţului contabil. Activul net contabil dă indicii asupra solvabilităţii globale a întreprinderii şi asupra capitalurilor proprii care ar rămâne după lichidare. În acelaşi timp, reprezintă o garanţie pentru creditori, în cazul evoluţiei nefavorabile a activităţii societăţii.

ANC = TA – DAT = Cap. Proprii

2004:

ANC = 287.689 – 117.863 = 169.826 RON

2005:

ANC = 441.322 – 117.295 = 324.027 RON

2006:

ANC = 662.795 – 206.752 = 456.043 RON

2007

ANC = 645.290 – 186.820 = 458.470 RON

1.1.2. Activul Net Contabil Corectat (ANCC )

Este considerată cea mai importantă valoare patrimonială deoarece ţine seama de influenţa unor factori care conduc la reflectarea valorii reale a activelor şi datoriilor întreprinderii, cum ar fi : deprecierea monetară, raportul de schimb valutar, evoluţia preţurilor, utilitatea activelor societăţii, amortizarea economică, elemente ale activului care nu au valoare economică.

ANCC = ANC –stocuri în afara exploatării – active considerate nonvalori + active

achiziţionate în leasing + plusvalori aferente activelor – impozit pe

plusvalori aferente activelor – provizioane pentru deprecierea activelor –

impozit latent privind provizioanele reglementate – datoria financiară

corespunzătoare activului luat în leasing.

ANCC = ANC +/- corecţii activ +/- corecţii pasiv.

Astfel, vom lua în considerare bilanţul firmei pe anul 2007, ANC corespunzător şi vom ţine cont în plus de următoarele informaţii :

- Prin vânzarea construcţiilor firma ar obţine 200.000 RON

- Prin vânzarea instalaţiilor, firma ar obţine 25.500 RON .

- Instalaţiile neutilizate sunt în valoare de 3.000 RON.

- Se constituie un provizion pentru o creanţă în valoare de 2.041 RON

Impozitul este de 16 %.

ANCC 2007 = 458.470 – instalaţii neutilizate 3.000

+ plus valori aferente activelor

- Construcţii 200.000 – 180.706 = 19.294

- Instalaţii [ 25.500 - ( 22.453 – 3.000 )] = 6.047

- impozit pe plus valori aferente activelor

- Construcţii 3.087

- Instalaţii 968

- provizioane constituite 2.041

ANCC 2007 = 458.470 – 3.000 + 25.341 – 4.055 – 2.041 =

ANCC 2007 = 474.715 RON

1.1.3. Activul Brut Contabil ( ABC )

Această metodă ţine cont de totalul activelor firmei dar şi de amortizările aferente activelor imobilizate şi provizioanelor aferente activelor circulante.