Tranzacții Bursiere

Definirea,structura tranzacţiilor bursiere

La modul general, tranzacţia este definită ca o convenţie între două sau mai multe părţi, prin care se transmit anumite drepturi, se face un schimb comercial. Prin tranzacţii bursiere întelegem contractele de vânzare-cumparare de titluri şi alte active financiare, care se încheie pe piaţa secundară de capital cu mijlocirea agenţilor de bursă , respectiv a societăţilor de intermediere financiară autorizate. Aceste tranzacţii se efectuează în conformitate cu legislaţia privind valorile mobiliare din ţara respectivă, şi cu regulamentele instituţiilor implicate (Bursa de Valori, instituţiile pieţei OTC etc.)

Interpretările cu privire la noţiunea de tranzacţie bursieră au evoluat treptat în timp, şi mai ales în ultima perioadă, astfel încât dacă în mod tradiţional erau considerate tranzacţii bursiere doar acele contracte încheiate în incinta bursei şi în timpul şedinţei de tranzacţionare, acum sunt acceptate ca fiind tranzacţii bursiere şi cele care sunt efectuate în afara bursei cu singura condiţie de a fi înregistrate aici. De altfel, acest lucru a fost impus de fenomenul de delocalizare a burselor, de globalizare precum şi de apariţia pieţelor OTC

2.Tipologia tranzacţiilor bursiere.

Există o mare varietate de tipuri de tranzacţii bursiere.

Indiferent de natura lor, tehnica tranzacţiilor este marcată de modalitatea de lichidare şi de cursul la care se realizează aceasta. Astfel există două mari categorii de tranzacţii:

-la vedere

-la termen.

În funcţie de obiectul lor tranzacţiile bursiere se împart în tranzacţii cu:

-titluri financiare primare

-tranzacţii cu derivate financiare

În ceea ce priveşte tranzacţiile cu titluri financiare primare practica a instituit modelul tranzacţiilor:

-de tip american

-de tip european.

Tranzacţiile de tip american pot fi:

-for cash (pe bani gheata)

-on margin (pe credit)

-short selling ( pe baza de titluri împrumutate)

Tranzacţiile de tip european (după modelul pieţei bursiere franceze) pot fi:

-au comptant (la vedere, adică cu reglementare imediata)

-au reglement mensuel (la termen)

-a prime (operaţiuni condiţionale).

Tranzacţiile cu derivate financiare sunt reprezentate de :

-contractele futures

-contractele pe opţiuni.

Fig. 1 Tipuri de tranzacţii bursiere

Tranzacţii cu titluri financiare primare

Negocierea titlurilor financiare primare –acţiuni şi obligaţiuni-se realizează în modali-

tăţi diferite pe pieţele bursiere de tip american(specifice şi pieţelor asiatice) şi respectiv pe cele de tip european.

Tranzacţiile de tip american cu titluri primare

a)Tranzacţiile pe bani gheaţă(for cash) sunt acele operaţiuni bursiere la care investitorul se angajează să plătească în mod efectiv(din contul său deschi la broker)preţul titlurilor cumpărate,iar vânzătorul să le predea efectiv(în cazul titlurilor material efective) sau să transfere(daca sunt dematerializate) în contul clientului valorile negociate.

Legat de momentul executării contractului,pe pieţele de tip american regăsim în practică următoarele tipuri de tranzacţii:

a)cu lichidare imediată(cash delivery),când executarea(livrarea/plata titlurilor) are loc chiar în ziua încheierii contractului bursier;

b)cu lichidare normal(regular settlement),când executarea efectivă a contractului se face după/într-un anumit număr de zile de la încheierea contractului(3-5 zile);

c)cu lichidare la emisiune(when isssued) pentru titlurile financiare care încă nu au fost emise,dar se cunoaşte data la care va avea loc emisiunea.

Prin urmare, un investitor care a cumpărat titluri cash este obligat să depună în contul său contravaloarea acestora în limitele termenului stabilit pentru lichidarea normală - 5 zile - dar în nici un caz să nu depăşească 7 zile. În cazul în care clientul nu îşi respectă această obligaţie, brokerul va proceda la lichidarea poziţiei clientului său prin vînzarea titlurilor respective la valoarea lor de piaţă din momen¬tul în care obligaţia scadentă de depunere a fondurilor nu a fost îndeplinită. Dacă brokerul a vîndut titluri executînd ordinul clientului, iar acesta nu a predat integral titlurile în şapte zile, firma broker cumpără titlurile de pe piaţă, la cursul curent, în vederea predării acestora la casa de compen¬saţie. Orice diferenţă nefavorabilă rezultată din aceste operaţiuni (cînd lichidarea poziţiei prin vînzarea titlurilor se face la un curs mai redus decît cel la care au fost cumpărate sau cînd cumpărarea acestora se face la un curs mai mare decît la angajarea poziţiei) este suportată de client.