Piețe financiare - curs 5

PLASAMENTUL VALORILOR MOBILIARE

Plasamentul valorilor mobiliare reprezinta operatiunea prin care se realizeaza vânzarea si distribuirea titlurilor catre primii cumparatori (piata primara).

Modalitatile prin care o societate comerciala plaseaza actiuni emise pentru majorarea capitalului social sau obligatiunile aferente unui împrumut sunt:

- oferta publica

- plasamentul privat

Modalitatile prin care un investitor doreste sa achizitioneze un numar important din actiunile unei societati se numeste oferta publica de cumparare (Legea 52/1994).

1. Oferta publica de vânzare reprezinta oferta facuta de un emitent pentru a vinde, a transforma, a schimba sau a transfera valorile mobiliare sau drepturile aferente acestora difuzata si adresata publicului larg cu conditia posibilitatii egale de receptare din partea a minim 100 persoane nedeterminate într-un fel anume.

Oferta publica de vânzare poate fi:

1. Oferta publica initiala (I.P.O)

Constituie prima oferta publica de vânzare de actiuni ale unei societati închise în urma careia societatea respectiva devine deschisa (la societatea închisa exista restrictii cu privire la libera transferabilitate a actiunilor sale fiind interzisa orice distribuire catre public a actiunilor respective). Societatea devine deschisa daca oferta publica de vânzare si s-a încheiat cu succes.

2. Oferta publica primara

Se refera la emisiunile ulterioare de actiuni ale aceleiasi societati (majorari succesive ale capitalului social) cu scopul de a fi plasate pe piata.

3. Oferta publica secundara

Este cea prin care se ofera spre vânzare valorile achizitionate anterior de catre investitori.

Etapele derularii ofertei publice:

1. Pregatirea si planificarea ofertei

2. Perioada premergatoare autorizarii prospectului de catre Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.)

3. Obtinerea avizului

4. Distributia si publicitatea

5. Subscrierea

6. Alocarea

7. Raportarea la C.N.V.M. a rezultatelor ofertei.

1. Pregatirea si planificarea ofertei

În aceasta etapa se deruleaza urmatoarele activitati:

a) calcule de eficienta care au în vedere randamentul alocarii, valoarea capitalului, costul obtinerii de capital, etc.;

b) studiul pietei valorilor mobiliare în ceea ce priveste oportunitatea ofertei;

c) se analizeaza situatiile financiare ale societatii;

d) se stabileste momentul cel mai favorabil de începere a derularii ofertei;

e) se fac studii privind implicatiile fiscale ale emisiunii;

În general, societatile comerciale emitente apeleaza la Societatea de Servicii si Intermediere Financiara (S.S.I.F.) pentru a asigura succesul plasamentului. Cu ocazia negocierii cu societatile de valori mobiliare se realizeaza programul ofertei si se încheie un acord de intentie (care este un precontract) în care se prevad: date referitoare la notarea, tipul, pretul anticipat cu care s-ar putea plasa, remunerarea intermediarilor etc.

2. Perioada premergatoare autorizarii prospectului cuprinde:

2.1. Întocmirea prospectului de oferta publica – contine informatii despre emitent si valorile mobiliare oferite, domeniul de activitate al emitentului, scopul emiterii valorilor mobiliare respective s.a.m.d. Informatiile cuprinse în prospect sunt prezentate pe raspunderea emitentului.

Cele mai importante elemente cuprinse în prospect:

- rezumatul prospectului cu principalele informatii despre emitent;

- planul de distribuire si de raspândire;

- utilizarea fondurilor obtinute;

- structura capitalului propriu si de împrumut;