Gestiunea Portofoliului

1.CONTINUTUL PIETELOR FINANCIARE

1.1.Conceptul de piete financiare

In abordarea pietelor financiare este necesar sa pornim de la conceptul modern extrem de

complex, acela de finante.

Se cunoaste ca teoria moderna a finantelor pune accent pe fluxurile financiar-monetare,

care in esenta lor sunt fluxuri de capital, dat fiind faptul ca orice activitate din economia

de piata urmareste realizarea de profit.Dar profitul nu mai poate fi obtinut oricum, ci in

conditii de rationalitate si risc.

De aceea, apare nevoia de informatie, care poate fi data in cele mai sofisticate formne pe

pietele financiare de catre intermediari.Printre acesti intermeiari, enumeram bancile,

bursele, societatile de arbitraj, brokeraj, societatile de investitii financiare.

Finantele, pe de alta parte, cuprind fluxuri,verigi, institutii si pietele.Printre

acestea,mentionam pietele financiare in sens larg care cuprind piata creditului.

Rezulta ca pietele financiare cuprind mecanismele, fluxurile si instrumentele cu ajutorul

carora capitalurile disponibile sunt dirijate prin intermediari catre investitori in scopul

realizarii de profit.

Din alt punct de vedere, mai riguros stiintific, piata financiara cuprinde numai piata de

capital pe termen lung care cuprinde emisiunea si operatiuni cu valori mobiliare.

Prof.univ.dr.Gabriela Agache, sefa Moneda din Academia e Studii Economice si

presedinta Comisiei Nationale a valorilor Mobiliare apreciaza ca “Piata financiara este

piata capitalurilor pe termen lung, pe care se emit si se tranzactioneaza valori mobiliare

ce servesc drept suport al schimbului de capitaluri.Piata financiara este cea pe cae se vand

si se cumpara active financiare, fara a fi schimbata natura lor ».

1.2.Continutul pietei de capital

Pietele financiare ii aduna pe ofertantii si solicitantii de fonduri.In teoria moderna a

finantelor, aceste piete sunt privite si sub raportul eeficientei si multilateralitatii lor.Piata

monetara sau piata fluxurilor financiare pe termen scurt mai este denumita si piata

banilor, iar fluxurile financiare pe termen lung si mediu se mai numesc piata capitalurilor.

Pietele financiare sunt formate din retele de sub-piete legate intre ele.cele mai multe

astfel de piete dispun de un spatiu de amplasare.

Majoritatea pietelor financiare sunt cmpetitive, iar actorii sunt foarte competenti.Acest

lucru este foarte necesar daca avem in vedere ca activitatile de a obtine un profit

suplimentar in conditii de risc sunt intr-o competitie permanenta.

Informatia are un rol foarte mare pe pietele de capital si ea este incorporata in pretul

stocului de capital.Singurul factor care modifica pretul stocului de capital sunt noile

informatii care vor aparea.De aceea, conform teoriei pietelor eficiente, pretul activelor se

modifica intr-un mod intamplator.Se poate totusi previziona in foarte mare masura

modificarea pretului unui activ financiar (de exemplu cursul monedelor straine sau

productiile viitoare de cereale, care sunt comercializate pe pietele eficiente).

La cumpararea stocurilor de capital se poate obtine o rata foarte inalta a veniturilor

obtinute pentru un anumit grad de risc.Managerii specializati in portofolii ale pietelor de

capital cumpara stocuri subevalutare si le vand supraevaluate.Stocurile de capital sau alte

investitii nu pot fi alese la intamplare.Cei mai multi dintre actori, gestioneaza un

portofoliu care se potriveste preocuparilor si afacerilor lor.Se accepta un anumit nivel de

risc.

Pietele de capital sunt foarte diverse din punct de vedere al serviciilor pe care le

ofera.Prin pietele financiare, capitalurile disponibile sunt indreptate catre persoanele

fizice si juridice din fiecare tara sau din alte tari, adica acolo nde cererea de capital este

mai mare decat oferta.Ca urmare, se creeaza piete de capital interne si internationale.

Pietele de capital au ca obiect la activitatii emisiunea si plasarea titlurilor financiare

indeplinind in acest fel cerintele debitorilor.

Titlurile de valori mobiliare au caracter negociabil si pot fi vandute si cumpararte inainte

de scadenta.

In economia moderna primeaza plasamentele internationale de capital, de aceea o piata

interna se poate transforma intr-una internationala.

Prin emisiunea de titluri de valori mobiliare se manifesta cererea de capital.Aceasta

emisiune se realizeaza de catre institutii publice si private, banci, alte institutii financiare,

guverne, societati de asigurare.Multe din acestea pot fi institutii internationale.In acelasi

timp, capitalul disponibil este oferit de firme, banci, case de economii, societati de

asigurare, persoane fizice, stat, etc.

In tara noastra, tranzactionarea titlurilor de valori mobiliare si organizarea pietelor

financiare sunt reglementate prin Legea nr.52/1994 privind valorile mobiliare si bursele

de valori.

Conform legislatiei in vigoare valorile mobiliare sunt instrumente negociabile emise in

forma materiala sau evidentiate prin inscrierea in cont.Aceste titluri confera detinatorilor

lor drepturi patrimoniale asupra emtentului.

In sensul pietei de capital, investitr este orice persoana care cumpara, vinde si detine pe

cont propriu, valori mobiliare fara sa le intermedieze in sensul comercial.In legatura cu

negocierea si cu rolul valorilor mobiliare, consideram ca este necesara definirea pe scurt a

unor notiuni specifice.

Actionarul semnificativ este persoana care (singura sau in legatura cu alte persoane )

detine cel putin 5% din totalul actiunilor unui emitent sau are cel putin 5% din voturi.

Pozitia de control este cea care asigura o treime din drepturile de cot in adunarea

generala.

Emitentul este persoana juridica ce se angajeaza la recunoasterea si plata drepturilor

incorporate in instrumentul negociabil (titlul) si care indeplineste procedura unei oferte

publice.

Emisiunea este actiunea prin care valorile mobiliare sunt oferite investitorilor pentru

subscriptie.

Oferta publica este propunerea facuta de un emitent,investitori sau intermediari pentru a

vinde, a cumpara sau a intermedia titlurile sau drepturile aferente acestora.Oferta este

difuzata prin mijloacele de informare in masa sau comunicata pe alte cai , dar in asa fel

incat sa fie receptata la cel putin 100 de persoane la intamplare.

Oferta primara are ca obiect valori mobiliare propuse de emitent spre a fi subscrise la

data emisiunii, in scopul de a fi plasate pe piata.