Abordarea prin Venituri

Curs
8/10 (1 vot)
Domeniu: Economie
Conține 5 fișiere: doc
Pagini : 31 în total
Cuvinte : 7928
Mărime: 115.10KB (arhivat)
Cost: Gratis
Profesor îndrumător / Prezentat Profesorului: Daniela Tutui
curs evaluarea intreprinderii

Extras din document

1. Costul capitalului si rata de actualizare/capitalizare

2. Metoda capitalizarii profitului

3. Metoda actualizarii fluxurilor de lichiditati (Discounted Cash Flow – DCF).

3.1. Metoda actualizarii fluxurilor de lichiditati pentru actionari (CFNA)

3.2. Metoda actualizarii fluxurilor de lichiditati pentru capitalul investit (CFNI)

In cadrul aceastei abordari se estimează valoarea unei întreprinderi, sau a unui pachet de actiuni prin calcularea valorii prezente a veniturilor anticipate pentru proprietari/ investitori. Din punct de vedere tehnic, aceasta se realizeaza prin metoda capitalizarii profitului net şi/sau actualizarii cash-flow-ul sau a dividendelor.

În cazul metodelor bazate pe capitalizare, un nivel reprezentativ si reproductibil al venitului (de regula profitul net sau dividendele) este raportat la o rată de capitalizare sau este înmulţit cu un multiplu al venitului considerat, convertind astfel venitul în valoare.

În cazul metodelor bazate pe tehnica actualizării, cash-flow-ul sau dividendele sunt estimate pentru fiecare din anii unei perioade explicite de previziune si apoi convertite în valoare prin aplicarea unei rate de actualizare.

Abordarea pe baza de venit este fundamentată pe principiile:

• Principiul anticiparii este fundamental in cadrul acestei abordari: valoarea provine din beneficiile viitoare anticipate care urmeaza a fi generate de proprietatea detinuta

• Principiul substituţiei ajuta la intelegerea atat a costului capitalului cat si a legaturii intre costul capitalului si valoarea intreprinderii. Atunci cand pe piata sunt disponibile investitii cu rentabilitati si riscuri diferite, prima oportunitate investitionala care se va epuiza va fi aceea cu rentabilitatea cea mai ridicata si riscul cel mai mic.

• Principiul cererii si ofertei. Pretul care trebuie platit pentru a deveni proprietarul capitalului sau unei parti din capitalul unei firme depinde esential de cererea si oferta de pe acea piata in special si de pe piata investitiilor in general.

• Principiul contributiei: permite intelegerea legaturii intre valoarea “partilor” (activelor) si valoarea intregului (intreprinderii) pentru ca valoarea unei parti din intreprindere depinde de cat de mult contribuie aceasta la valoarea intregii firme. Pentru situatiile de evaluare pentru divizare sau fuziune este un principiu care capata un loc primordial.

Una din premisele importate ale estimarii valorii in abordarea pe baza de venit este continuitatea exploatarii, respectiv premisa ca intreprinderea evaluata sau parte din aceasta isi va continua activitatea operationala si intr-un viitor previzibil, fara a suferi restrangeri semnificative.

In cadrul acestei abordari sunt utilizate mai multe concepte specifice, care necesita a fi definite:

a. Actualizarea: calcularea valorii prezente (actuale), la data evaluarii, a

unui flux banesc viitor (venituri sau cheltuieli).

Scopul utilizarii acestei tehnici este acela de a transforma un flux monetar viitor in capacitatea de a genera un venit anual (valoare prezenta). Se refera in general la sume anuale viitoare de marimi inegale (de exemplu cash-flow disponibil pentru proprietari sau pentru furnizorii de capital).

Tehnica actualizarii presupune calcule matematice inverse fata de cele utilizate in tehnica dobinzii compuse:

in care: Va = valoarea actuala;

Fi = fluxul monetar viitor;

a = rata de actualizare;

1/(1+a)n = factor de actualizare (@);

n = numarul de ani inclusi in perioada de prognoza;

Instrumentul actualizarii il reprezinta rata de actualizare (a), respectiv factorul de actualizare 1/(1+a).

b. Rata de actualizare: rata rentabilitatii utilizata pentru a converti o suma de bani, platibila sau de primit in viitor in valoarea prezenta (actuala).

Rata de actualizare este utilizata pentru a determina suma pe care un investitor ar plati-o la data evaluarii pentru dreptul de a beneficia de un flux viitor de lichiditati sau de profituri. Pentru evaluator, rata de actualizare este rata rentabilitatii estimata ca acceptabila pentru un investitor care ar plati in prezent fluxuri viitoare generate de afacere, in contextul riscurilor presupuse de realizarea acestor fluxuri.

c. Rata de capitalizare: un divizor (care exprima rata rentabilitatii) folosit pentru transformarea unui flux anual constant (uniform) sau cu o crestere constanta in valoarea actuala a capitalului din care provine.

O diferenta fundamentala intre rata de capitalizare si cea de actualizare provine din faptul ca rata de capitalizare se refera la un flux constant sau cu o crestere constanta in vreme ce rata de actualizare vizeaza fluxuri variabile .

d. Coeficientul multiplicator: este inversul ratei de capitalizare, respectiv un multiplu prin care marimea anuala a unui flux dat se transforma in valoarea actuala a capitalului.

Cel mai cunoscut multiplicator este PER (Price Earning Ratio) care exprima raportul dintre cursul (pretul) unei actiuni si profitul net ce revine pentru acea actiune.

e. Rata rentabilitatii fara risc: reprezinta acel nivel de remunerare a capitalului investit in conditii de risc minim (obligatiuni de stat).

f. Rata rentabilitatii capitalului investit de proprietari: este raportul procentual intre profitul net anual din exploatare si capitalul propriu (al actionarilor)

g. Costul mediu ponderat al capitalului: reprezinta costul intregului capitalului investit intr-o afacere/ proprietate imobiliara, indiferent de provenienta acestuia (proprietari, banci etc.).

Preview document

Abordarea prin Venituri - Pagina 1
Abordarea prin Venituri - Pagina 2
Abordarea prin Venituri - Pagina 3
Abordarea prin Venituri - Pagina 4
Abordarea prin Venituri - Pagina 5
Abordarea prin Venituri - Pagina 6
Abordarea prin Venituri - Pagina 7
Abordarea prin Venituri - Pagina 8
Abordarea prin Venituri - Pagina 9
Abordarea prin Venituri - Pagina 10
Abordarea prin Venituri - Pagina 11
Abordarea prin Venituri - Pagina 12
Abordarea prin Venituri - Pagina 13
Abordarea prin Venituri - Pagina 14
Abordarea prin Venituri - Pagina 15
Abordarea prin Venituri - Pagina 16
Abordarea prin Venituri - Pagina 17
Abordarea prin Venituri - Pagina 18
Abordarea prin Venituri - Pagina 19
Abordarea prin Venituri - Pagina 20
Abordarea prin Venituri - Pagina 21
Abordarea prin Venituri - Pagina 22
Abordarea prin Venituri - Pagina 23
Abordarea prin Venituri - Pagina 24
Abordarea prin Venituri - Pagina 25
Abordarea prin Venituri - Pagina 26
Abordarea prin Venituri - Pagina 27
Abordarea prin Venituri - Pagina 28
Abordarea prin Venituri - Pagina 29
Abordarea prin Venituri - Pagina 30
Abordarea prin Venituri - Pagina 31

Conținut arhivă zip

  • Curs_Abordarea_prin_venituri(continuare).doc
  • Curs_Abordarea_prin_venituri.doc
  • studii_caz_abordare_venituri.doc
  • Studiu_caz_abordare_comparatie.doc
  • Studiu_caz_Metoda_ANC_Abordare_active.doc

Alții au mai descărcat și

Analiza Celei mai Bune Utilizari - Studiu de Caz - Teren Barbu Vacarescu

Capitolul I ANALIZA CELEI MAI BUNE UTILIZĂRI Forţele de piaţă formează valoarea de piaţă, astfel încât analiza forţelor semnificative pentru...

Raport de Evaluare Cladire si Teren

1. ELEMENTE LE INTRODUCTIVE SI SINTEZA LUCRARII SC SRL , inmatriculata la ORC Iasi sub nr J22/2327/2008 si avand CUI RO 24256732, reprezentata...

Sinteza Evaluarii

I. SINTEZA EVALUARII 1.1. Scopul lucrarii Preocuparea constant a specialistilor si a practicienilor, evaluarea întreprinderilor a devenit un...

Evaluarea Activelor unei Proprietăți în Vederea Garantării unui Împrumut

CAPITOLUL 1- CONCEPTUL DE EVALUARE ECONOMICĂ 1.1 Scurt istoric. Concepte de bază în evaluare. Primele concepte privind teoria evaluării a apărut...

Metode și Tehnici de Evaluare

INTRODUCERE Lucrarea de faţă, intitulată „Metode şi tehnici de evaluare” caută să-l facă pe cititor să înţeleagă problematica evaluării de...

Metode de Evaluare ale Intreprinderii Bazate pe Venit

1. Fundamentele metodelor bazate pe venit 1.1. Definirea noţiunii de valoare de randament Prin aplicarea metodelor bazate pe venit se estimează...

Abordarea Costurilor si Abordarea Veniturilor in Evaluarea Intreprinderii

Introducere Necesitatea evaluarii intreprinderii si a unitatilor operationale de natura intreprinderii deriva din necesitatile utilizatorilor...

Abordarea prin Comparație în Evaluarea Întreprinderii

1. Procedul de evaluare a întreprinderii Procesul de evaluare reprezintă o procedură sistematică utilizată pentru a estima într-o manieră...

Ai nevoie de altceva?

''