Analiza financiară a interprinderii

Diagnosticul financiar are ca obiective masurarea rentabilitatii capitalurilor întreprinderii si evaluarea gradului de risc. Diagnosticul rentabilitatii capitalurilor vizeaza ratele de rentabilitate economica, financiara si ratele de dobânda

1. Ratele de marja exprima profitabilitatea în raport cu cifra de afaceri, fiind raportul între marjele de acumulare si veniturile care le-au generat:

Rmarja = Marja / CA = Marja%

Marjele sunt diferenta între venituri si diferite categorii de cheltuieli. De exemplu:

- marja asupra cheltuielilor directe (MCD) = cifra de afaceri  cheltuieli directe pe produs sau pe centru de activitate;

- marja asupra cheltuielilor variabile (MCV), = cifra de afaceri  cheltuieli variabile în raport cu cifra de afaceri;

- EBE (excedent brut de exploatare sau EBITDA) = CA  cheltuieli monetare de exploatare;

- EBIT = CA + Alte venituri  Alte cheltuieli (exclusiv Dobânzi si Impozit pe profit)

- EBIT  Impozit = PN + Dob.

Exista rate de marja bruta (MCV%, EBE%, EBIT%) si rate de marja neta ((EBIT  Impozit)% , PN%)

Ratele de marja reprezinta un factor component al rentabilitatii capitalurilor si anume factorul cantitativ. Rentabilitatea capitalurilor creste daca întreprinderea poate majora ponderea marjei în total venituri, adica daca poate majora veniturile, cheltuielile crescând mai lent.

2. Ratele de rotatie se pot exprima în doua feluri:

 de coeficient de rotatie, respectiv marimea anuala a cifrei de afaceri ce revine la un leu capital investit:

CA/Activ

 de durata a unei rotatii complete a capitalurilor prin cifra de afaceri:

CA .360 zile

Activ .Drot = 360 "

Ratele de structura a capitalurilor sunt rate de solvabilitate, exprimând capacitatea întreprinderii de a face fata angajamentelor asumate fata de furnizorii de capital. Ratele de structura a capitalurilor sunt factori calitativi de crestere a rentabilitatii capitalurilor, dar exprima riscul, în comparatie cu ratele de rotatie care exprima profitabilitatea.

3. Ratele de rentabilitate a capitalurilor se determina ca raport între rezultatele obtinute si capitalul investit. Ele se pot descompune în factori cantitativi si calitativi, evidentiindu-se ratele de marja, de rotatie si de structura. Ratele de rentabilitate se calculeaza ca raport între rezultatele de la sfârsitul exercitiului (1) si capitalurile investite la începutul exercitiului (0):

Rcap. investite = Rezultate1 / Capitaluri0

Ratele de rentabilitate economica arata eficienta mijloacelor materiale si financiare alocate întregii activitati.

Rate de rentabilitate economica sunt:

- rata excedentului brut de exploatare:

, unde:

Activ economic = Imo + ACRnete

- rata rentabilitatii economice:

Rec este dependenta de structura capitalurilor întreprinderii.

- rata profitului net:

(arata rentabilitatea neta de dobânzi si de impozit a activului economic investit)

Rata rentabilitatii economice trebuie sa fie superioara ratei de inflatie. Daca rata inflatiei nu depaseste 10%, atunci rata nominala (Rn) este, dupa formula simplificata a lui Fisher, suma dintre rata reala (Rr) si rata inflatiei (Ri):

Rn = Rr + Ri

Daca rata inflatiei înregistreaza valori semnificative, atunci rata nominala se determina dupa relatia initiala a lui Fisher:

(1 + Rn) = (1 + Rr) (1 + Ri)

Ratele de rentabilitate financiara arata randamentul capitalurilor proprii:

Rentabilitatea financiara este sensibila la structura financiara, ea trebuie sa fie mai mare decât rata dobânzii la titlurile de stat plus prima normala pentru riscul asumat de actionari.

Pe piata bursiera se calculeaza

" coeficientul de capitalizare bursiera (PER):

PER = Cursul bursier al actiunii / Profitul pe actiune

" profitul pe actiune (EPS = Earnings per Share, în engleza).