Finanțarea prin Bursa de Valori

Bursa de Valori, reprezintă o piaţă secundară pe care sunt tranzacţionate

titluri de valoare – acţiuni şi obligaţiuni.

Bursa de Valori furnizează lichidităţi pentru investitori, prin emiterea de

titluri de valoare pe termen lung, creând posibilitatea investitorilor de a

transforma investiţiile lor în numerar sau de a obţine alte titluri de valoare.

Piaţa bursieră în România are la bază prevederile Legii nr. 52/1994

privind valorile mobiliare şi bursele de valori. În iunie 1995 a avut loc

inaugurarea oficială a Bursei de Valori Bucureşti, care a devenit operaţională în

noiembrie 1995.

Pentru societăţile comerciale româneşti bursa este organizată pe două

categorii:

a) categoria de bază, pentru care societăţile comerciale trebuie să

îndeplinească în principiu anumite criterii: să fi făcut o oferta publică, emisiunea

să fie autorizată în condiţiile legii, valorile mobiliare să fie emise în formă

dematerializată (înregistrare electronică în cont), valorile mobiliare să fie

înscrise la Oficiul de evidenţă a valorilor mobiliare organizat de Comisia

Naţională a Valorilor Mobiliare, să fie liber transferabile, societăţile să deţină un

contract cu bursa privind menţinerea registrului acţionarilor, precum şi un

angajament privind respectarea Regulamentului Bursei de Valori.

b) în categoria I – pe lângă aceste cerinţe generale, pentru înscrierea la

cota bursei, societăţile comerciale trebuie să îndeplinească şi alte condiţii

suplimentare: să-şi desfăşoare activitatea de cel puţin 3 ani; în cel puţin 2 ani să

fi obţinut profit, să aibă cel puţin 600 de acţionari (excluzând angajaţii,

conducerea, şi alte persoane implicate) şi să aibă în circulaţie, pe piaţă, cel puţin

75.000 de acţiuni.

Piaţa financiară a apărut s-a dezvoltat şi funcţionează ca urmare a

existenţei a doua categorii de entităţi: cele care înregistrează surplus de fonduri

şi doresc fructificarea acestuia şi cele care au nevoie de capital şi nu pot

satisface acesta necesitate cu propriile forţe. În acest fel apare necesară existenţa

unor relaţii şi mecanisme prin care să se realizeze transferul fondurilor de la cei

ce înregistrează surplus către cei ce au nevoie de capital precum şi existenţa

unor instrumente şi operatori specifici, care să faciliteze acest transfer.

Evoluţia pieţei financiare respectiv apariţia şi dezvoltarea mai multor

astfel de relaţii, mecanisme a condus la conturarea a doua subsisteme: piaţa

monetară şi piaţa de capital.

CAPITOLUL 6

Finanţarea societăţilor comerciale prin bursa de valori

144

6.1. Finanţarea societăţilor comerciale prin emisiunea şi

plasarea de acţiuni

Piaţa de capital se caracterizează prin faptul că cei ce au nevoie de

fonduri emit instrumente financiare specifice (acţiuni, obligaţiuni) care vor fi

achiziţionate de cei ce dispun de resurse financiare suplimentare, astfel

realizându-se transferul banilor. Dacă societatea comercială decide să îşi procure

fondurile necesare din vânzarea de valori mobiliare către publicul larg, aceasta

va deveni „societate deţinută public”1. În acest caz se disting două situaţii:

- Constituirea societăţii comerciale are loc prin subscripţie publica –

atunci când cei ce doresc înfiinţarea societăţii nu dispun de toate fondurile

necesare pentru începerea şi derularea afacerii şi sunt nevoiţi să apeleze la

resursele publice prin oferirea spre vânzare a acţiunilor societăţii ce urmează a

se constitui;

- Emiterea de acţiuni sau obligaţiuni oferite spre subscriere către public

ulterior constituirii societăţii.

Pentru a desemna titlurile de valoare, Legea 52/1994 utilizează sintagma

„valori mobiliare”. Valorile mobiliare la care voi face referinţă în acest capitol,

reprezintă instrumente negociabile, emise sub formă materială sau evidenţiate

prin înscrierile în cont (de regula electronic) care conferă deţinătorilor drepturi

patrimoniale asupra emitentului, conform legii şi în condiţiile specifice de

emisiune ale acestora. Valorile mobiliare reprezintă acţiuni, obligaţiuni, precum

şi alte instrumente financiare derivate, sau orice titluri de credit, încadrate de

CNVM în aceasta categorie.