Produse structurate - investiții

1. Introducere

Produsele structurate au început să fie tot mai căutate în ultimul timp, deşi ele au apărut în urmă cu câțiva ani cȃnd nu se cunoşteau multe detalii despre ele în rândul publicului larg.

Am ales să analizez această temă datorită popularității tot mai mari pe care o au aceste produse şi pentru a încerca să înțeleg care este piața cărei se adresează produsele structurate şi cum poți investi în ele.

Produsele financiare structurate combină instrumente elementare de pe piețele spot și futures (de exemplu stocurile, rata dobânzii, produse derivate) și promit profiluri de risc / rentabilitate adaptate pentru investitori. Aceste titluri de valoare, emise și vândute de către bănci, au devenit populare în SUA începând cu anii 1980 și s-au extins spre Europa la mijlocul anilor 1990, în timpul unei perioade de rate a dobânzii scăzute.

Costurile de tranzacționare și comisioanele produselor structurate, pentru investitorul privat, sunt de obicei mai mici decât cele pentru tranzacțiile simple corespunzătoare. În plus, produsele structurate oferă vieți variind de la câteva luni la câțiva ani, care, astfel, de multe ori depășesc pe cele de opțiuni tranzacționate la bursă.

Astfel, aceste titluri de valoare, concepute pentru investitorii de retail, sunt un mijloc ușor de punere în aplicare a strategiilor de investiții complexe.

Produsele structurate reprezintă una din piețele cu cea mai rapidă creștere în sectorul serviciilor financiare. În 2002, aproximativ 65 de miliarde de dolari din aceste produse au fost eliberate pentru clienții de retail din Europa, în timp ce până în 2006 numărul lor a crescut la peste 180 de miliarde de dolari de noi emisiuni pe an. În 2002, aproximativ 20 de miliarde de dolari au fost emise pentru clienții de retail din Asia, în timp ce până în 2006 volumul a fost mai aproape de 100 de miliarde de dolari.

Produsele structurate se bazează pe un activ suport şi astfel ele realizează o completare a pieței, generează potențial suplimentar de diversificare. Ele sunt emise sub formă de obligațiuni cu garanție de capital, reducând riscurile de pierdere al investitorilor.

2. Ce sunt produsele structurate?

Produsele structurate, apar în literatura de specialitate descrise ca investiții ce combină caracteristicile mai multor instrumente financiare, sunt un instrument hibrid ce includ o componentă derivată pentru a modifica riscul şi randamentul instrumentului. Acest tip de produse se bazează pe un activ suport care poate fi variat: indice, marfă, portofoliu de active, acțiuni, rate de schimb, rate de dobândă, mărfuri sau chiar monede.

Produsele structurate au fost create pentru a satisface nevoile care nu pot fi îndeplinite de instrumentele financiare standardizate, şi se folosesc ca alternativă la o investiție directă, sau pentru a reduce expunerea la risc sau pentru a utiliza tendința actuală a pieței.

James Harrington, șef de soluții structurate de la L & G Note, spunea despre produsele structurate că "în urmă cu trei ani, dacă ai vorbit cu zece jurnaliști financiari, erau șanse mari ca toți să fi scris ceva negativ despre produsele structurate în ultimele trei luni. Acum ei nu scriu despre produsele structurate pentru că nu e nimic de scris despre ele, un titlu ca "Produsele structurate ofera randamente așteptate", nu este o poveste”.

Ben Thompson, director de marketing la Société Générale, adaugă faptul că „după Lehman Brothers, reglementarea în această industrie a fost mult mai riguroasă pentru a se asigura că investitorii sunt conștienți de orice risc imaginabil. În urmă cu cinci ani puteai lansa un produs cu o fișă de două pagini, acum există o broșură de 32 de pagini care trebuie să efectueze mai multe avertismente de sănătate decât un pachet de țigări. Să afirmi că toate produsele structurate sunt simple sau complexe, riscante sau în condiții de siguranță, este pur și simplu imposibil.” 1

Avantajele produselor structurate pot fi următoarele:

• Diversificare a portofoliului

• Varietate - pot fi create diverse instrumente folosind o largă gamă de active suport;

• Relativă simplitate, un produs cu specificații clare, accesibil nu doar profesioniștilor;

• Profituri potențiale mai mari comparativ cu cele oferite de instrumentele tradiționale

• Long/Short - posibilitatea de cȃștig indiferent de evoluția instrumentului

• Eficiența costurilor comparativ cu investiția ȋn fonduri mutuale

• Lichiditate: instituția emitentă este Furnizor de Lichiditate (similar cu un market maker pentru derivate);

• Transparență: formula matematică după care se determină cȃștigul sau pierderea aferentă unui instrument este afişată şi relativ simplă

• Nu există cerință de marjă

• Prevede expunerea la aproape orice clasă de active, cum ar fi: Equities, mărfuri, valute, schimb valutar, ratele dobânzilor, de credit, fonduri, indici, poate prevedea o garanție totală sau parțială a capitalului

• Comercializabile zilnic pe piața secundară

• Aproape fiecare caracteristică poate fi personalizată pentru a satisface nevoile unui client