Finanțe corporative - curs 4

Ratele structurii financiare in cadrul unitatilor corporative

Aceste rate caracterizeaza modalitatile de realizae a echilibrului financiar pe termen lung si scurt , apreciaza distanta indatorarilor asupra gestiunii financiare a unitatilor corporative si principalele metode si mutatii intervenite in structura mijloacelor si surselor financiare generate de schimbarile interne si de interactiunea cu mediul economic-social.

Ratele echilibrului financiar exprima realizarea echilibrului financiar pe termen lung si scurt si a echilibrului functional, ceea ce evidentiaza existenta fondului de rulment si a NFR, precum si a trezoreriei nete. Din aceasta categorie fac parte:

a) ratele de finantare

b) ratele de lichiditate

a) Ratele de finanţare – evidentiaza modalitatea de finantare a investitiilor strategice de explorare si de echilibru. Aceste rate sunt:

1) rata de finantare a imobilizarilor sau rata fondului de rulment si exprima conditiile de finantare a imobilizarilor prin 2 modalitati:

- fie prin fondul de rulment functional

- fie prin fondul de rulment net sau financiar folosind urmatoarele relatii :

- rata de finantare a imobilizarilor sau rata fondului de rulment = resurse durabile/active imobilizate scurte

- rata FR net = capitaluri permanente/active imobilizate nete

O valoare supraunitara a acestor relatii semnifica fapul ca ansamblul imobilizarilor e finantat din resurse durabile ( capitaluri permanente), ceea ce corespunde unui fond de rulment in valoare absoluta. Cresterea valorii raportului corespunde teoretic unei ameliorari a structurii financiare, iar diminuarea lui exprima o situatie inversa. In termeni normali, valoarea ratei nu reflecta intocmai realitatea, intrucat si numaratorul si numitorul e influentat de inflatie. Se mai calculeaza si rata FR propriu sau rata de finantare a capitalurilor proprii, care trebuie sa fie supraunitara .

- Rata FR propriu = capital propriu/ active imobilizate brute

2) rata autofinantarii investitiilor masoara partea investitiilor autofinantate de intreprindere si se exprima prin urmatoarea relatie:

- rata autofinantarii investitiilor = capacitatea de autofinantare

investitiile efectuate in anul curent + variatia FR pentru explorare

- Daca valoarea acestui raport > 1 => unitatile corporative au capacitatea de autofinantare suficienta pentru a finanta noile investitii si cresterea NFR pentru exploatare

3) rata de investire – arata proportia de investire a unitatii corporative in cursul exercitiului financiar, facand posibila aprecierea cresterii valorii intreprinderii in raport cu politica de investitii promovata de conducerea unitatii corporative.

4) rata finantarii activului economic – compara valoarea capitalului financiar cu capitalul economic, evidentiind echilibrul financiar functional, adica valoarea acestui raport e supranunitara. Se calculeaza dupa urmatoarele relatii :

Rata finantarii a activului economic =

resurse durabile = Resurse durabile

nevoi stabile + NFR de exploatare capital economic

Aceasta rata trebuie analizata in stransa legatura cu rata de finantare a imobilizarilor.

Daca rata finantarii activului econmic e subunitara, iar rata de finantare a imobilizarii e supraunitara, unitatea corporativa trebuie sa recurga la credite bancare curente pentru a putea finanta NFR , pentru explorare in raport cu resursele durabile.

5) rata de finantare a NFR pentru exploatare

Analiza echilibrului financiar functional se poate face si prin aceasta nota care evidentiaza proportia necorespunzatoare prin FR functional ce finanteaza partea cea mai stabila a nevoilor din fondul de rulment legate de formarea stocurilor de productie. Se calculeaza dupa relatia:

Rata de finantare a NFR pt exploatare = fond de rulment functional

nevoia de fond de rulment pentru exploatare

Acest raport se considera favorabil pentru unitatea corporativa daca fondul de rulment functional reprezinta aproximativ 2/3 din stocuri. Prezinta inconvenientul ca se compara un element static ( fond de rulment ca un element variabil, fluctuant cu stocul de materii prime, materiale, produse care se reinnoiesc in timp)

6) rata de finantare bancara a exploatarii sau rata creditelor de trezorerie. Aceasta rata se completeaza cu rata de finantare a NFR pentru exploatare si masoara gradul in care intreprinderea angajeaza credite bancare pe termen scurt pentru a completa capacitatea de finantare a investitiilor sau de exploatare:

Rata creditelor de trezorerie > credite de trezorerie

NFR pentru exploatare

b) ratele de lichiditate sau de trezorerie caracterizeaza situatia financiara a unitatilor corporative pornind de la structura bilantului functional. Ratele masoara capacitatea de plata a intreprinderii si solvabilitatea pe termen scurt. Gradul de lichiditate al inteprinderii este dat de un sistem de rate de lichiditate cum sunt :

- rata lichditatii generale

- rata lichiditatii reduse

- rata lichiditatii imediate

1) Rata lichiditatii generale . Lichiditatea generala sau globala reflecta posibilitatea componentelor patrimoniale curente ale intreprinderii de a se transforma intr-un termen scurt in lichiditatile pentru a satisface obligatiile exigibile ale intreprinderii. Lichiditatea generala este favorabila cand acesta rata a lichiditatii are o marime supraunitara cuprinsa ntre 2 si 2,5 – conform normelor europene 1925.