Titluri financiare - acțiuni și obligațiuni

1. Definitii:

- Actiunile = reprezinta fractiuni din capitalul social al unei societati si desemneaza raportul juridic dintre actionar (persoana care detine actiuni) si societatea emitenta.

- Obligatiunile = titluri financiare ce ofera proprietarului dreptul de creanta asupra emitentului.

2. Avantajele si dezavantajele actiunilor si obligatiunilor

Titlurile financiare primare, actiunile si obligatiunile, difera în privinta rentabilitatii si riscului oferite investitorilor de capital, astfel:

ACTIUNI OBLIGATIUNI

Avantaje - conserva mai bine puterea de cumparare a capitalului investit, prin integrarea mai operativa a inflatiei în preturi;

- mai putin riscante, datorita termenelor ferme de determinare si de plata

- a dobânzilor si

- a valorii de rambursat

Dezavantaje - mai riscante (volatile), datorita caracterului variabil

- al dividendelor si

- al pretului de rascumparare - mai putin conservative pentru puterea de cumparare a capitalului investit prin volatilitatea ca pret la variatiile ratei dobânzii de piata

3. Operatiuni tehnice de capital la care pot fi supuse actiunile

Asupra emisiunii initiale de actiuni si în timp pot avea loc - serie de operatiuni tehnice (de ajustare a unor conditii de emisiune) numite generic operatiuni tehnice de capital:

- stock split ( divizarea valorii actiunilor)

- stock dividend (distribuirea de dividende în actiuni nou emise)

- stock cash (nou aport de capital )

Cele trei tipuri de operatiuni tehnice de capital, fac sa creasca numarul actiunilor emise, având ca efect imediat reducerea valorii de piata a respectivelor actiuni.

- Stock split:

- Inseamna divizarea valorii (de piata si contabile) a unei actiuni in doua, trei sau mai multe actiuni, concomitent cu multiplicarea corespunzatoare a numarului total de actiuni.

- Se practica atunci cand pretul de piata (cursul bursier) al actiunii a crescut foarte mult, ceea ce afecteaza lichiditatea in piata a respectivei actiuni

- In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:

- cresterea numarului de actiuni

- reducerea proportionala a valorii unei actiuni

- mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii emitente

Exemplu: Adunarea Generala a Actionarilor Smithfield Foods, Inc. (cotata la NYSE -New York Stock Exchange, symbol SFD) decide pentru data de 17 decembrie 2001 - splitare a actiunilor companiei de 2 la 1. Valoarea de piata a unei actiuni SFD era inainte de splitare de 52 USD/act. Numarul actiunilor aflate in circulatie era N.

Care este valoarea unei actiuni dupa splitare si numarul de actiuni aflate in circulatie?

Raspuns: Dupa splitare:

- Valoarea unei actiuni SFD este: 26USD/act (52/2)

- Nr. Actiuni aflate in circulatie: 2 * N

- Stock dividend:

- Este - modalitate de autofintarea

- Presupune plata dividendelor sub forma de actiuni nou emise, distribuite gratuit si proportional catre vechii actionari

- Se practica, de obicei, atunci cand societatea doreste sa isi extinda activitatea, are nevoie de surse de finantare, dar nu doreste sa apeleze la surse externe de finantare

- In urma realizarii acestei operatiuni au loc urmatoarele efecte:

- cresterea numarului de actiuni

- reducerea proportionala a valorii de piata a unei actiuni

- mentinerea neschimbata a capitalizarii bursiere a societatii emitente

- Reducerea valorii de piata a actiunilor vechi va fi compensata prin atasarea, la fiecare actiune veche, a unui drept de atribuire (DA, a carui valoare va fi egala exact cu diferenta de pret intre cursul de piata anterior si cursul actual)