Finanțarea activitatatii curente la nivelul agenților economici

CAPITOLUL I

Necesarul financiar al ciclului de exploatare - sursa de

acoperire a activelor circulante

Fondul de rulment reprezintặ un indicator clasic, frecvent utilizat în analiza financiarặ. Conţinutul si înterpretarea acestuia au evoluat în timp şi variazặ înca în prezent în funcţie de utilizator. In ciuda varietặţii de calificative adaugate noţiunii de fond de rulment( brut,economic,total ,propriu,strặin,etc.)s-au impus conceptele de fond de rulment net(sau fond derulment patrimonial) ,respectiv fond de rulment net global( fond de rulment functional).

Fondul de rulment net(FRN) reprezintặ ascendentul de resurse financiare care se degajặ în urma acoperirii activelor permanente din resursele permanente şi care poate fi folosit pentru finanţarea activelor curente. Practic, fondul de rulment net este partea din capitalul permanent care depặşeste valoarea imobilizarilor nete şi este destinatặ finanţặrii activelor circulante

Fondul de rulment net se mai numeşte şi fondul de rulment patrimonial deoarece se calculeazặ pe baza bilantului patrimonial care se prezintặ sub urmatoarea forma :

Fondul de rulment se poate determina folosind una din urmatoarele metode :

Frn=Capital permanent - Active imobilizate(calculul prin partea superioarặ a bilanţului)

Frn=Active circulante - Datorii pe termen scurt (calculul prin partea inferioara a bilanţului)

Dacặ fondul de rulment este pozitiv şi în creştere ,situaţia este pozitivặ ,deoarece o parte crescanda a nevoilor curente este finanţata din resurse permanente Existặ urmatoarele situatii :

Creşte capitalul propriu datorita creşterii indatorarii prin credite pe termen lung,crescand şi cheltuielile financiare pe termen lung (dobanzile) care vor avea ca efect diminuarea rezultatului exerciţiului ;sau datoritặ creşterii capitalurilor proprii avand ca efect o îmbunặtaţire a situaţiei.

Reducerea activelor imobilizate datorita actiunii amortizarii sau datorita vanzarii de active imobilizate.

Daca fondul de rulment scade ,situatia poate fi considerata negativa deoarece nevoile curente sunt acoperite intr-o tot mai mica masura din resurse permanente.Pot exista urmatoarele situatii:

Cresterea activelor imobilizate datorita investitiilor sau datorita reevaluarii acestora. Reducerea capitalului permanent prin reducerea capitalului propriu sau prin restituirea imprumuturilor pe termen mediu si lung

Fondul de rulment global se calculeaza pe baza bilantului functional si reprezinta partea resurselor durabile care concura la finantarea activului circulant si poate fi calculat prin urmatoarele metode :

FRNG=Resurse stabile –Active stabile

Politica de finanaţare a necesarului financiar al ciclului de exploatare este o problemǎ de genul: cu cật întreprinderea este mai conservatoare, cu atật va recurge într-o mai mica masurǎ la creditul pe termen scurt, deoarece cu cật se utilizeazǎ mai mult un astfel de credit , cu atật este mai mare expunerea la risc a întrprinderii.

Trebuie sǎ facem diferenţa între acele pasive curente, care sunt utilizate în mod special în finanţarea activelor curente care reprezintǎ:

a) transe din datoria pe termen lung care au ajuns la scadenţǎ;

b) finanţarea activelor fixe;

c) finaţarea asociatǎ cu un program de construcţie care dupǎ ce proiectul este finalizat., va primi fonduri din veniturile obţinute în urma unei emisiuni de titluri de valuare pe termen lung

Pasivele curente, care fac parte din aceste trei categorii, nu sunt variabile de decizie în politica fondului de rulment, de aceea ele nu vor fi luate în considerare, atunci cậnd se iau decizii în privinţa acestuia. Ỉnvestiile în general pot fi grupate în urmatoarele douǎ categorii principale:

a) investiţii în masini, utilaje , clǎdirii şi alte elemnate de imobilizǎri

b) investţtii în active de exploatare sau circulante

Nevoiile de investiţii în active de exploatare, chiar dacǎ corespund unor active circulante, au un caracter continuu: necesarul de finanţare asociat stocurilor şi creditelor acordate clinţilor este mereu prezent. Cu toate cǎ activele circulante reprezintǎ stocuri şi creanţe , care apar şi dispar în scurt timp, noi stocuri şi creanţe le vor înlocui pe cele precedente, dậnd naştere astfel unui necasar de finanţare cu caracter permanent.