Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării

Licență
8/10 (1 vot)
Domeniu: Bănci
Conține 1 fișier: doc
Pagini : 50 în total
Cuvinte : 18198
Mărime: 288.49KB (arhivat)
Cost: 11 puncte

Cuprins

INTRODUCERE 2

CAPITOLUL I 4

STRUCTURA FINANCIARĂ ȘI COSTUL CAPITALULUI ÎNTREPRINDERII 4

1.1. STRUCTURA CAPITALULUI 4

1.2. MODALITĂTI DE FORMARE A CAPITALULUI 7

1.3. COSTUL FINANTĂRII SI COSTUL CAPITALULUI 12

1.4. OPTIMIZAREA STRUCTURII FINANCIARE A ÎNTREPRINDERII 17

1.4.1. Structura financiară a întreprinderii 17

1.4.2. Alte teorii privind structura financiară și costul capitalului 23

1.4.3. Structura financiară și dezvoltarea întreprinderii 24

CAPITOLUL II 26

STUDIUL PRIVIND COSTUL CAPITALULUI LA PETROM S.A 26

2.1. PREZENTAREA GENERALA 26

2.2. ANALIZA INDICATORILOR ECONOMICO FINANCIARI LA PETROM SA 29

2.3. ANALIZA COSTULUI FINANTĂRII SI EVOLUTIEI CMPC LA PETROM SA 39

2.3.1. Costul capitalului propriu 39

2.3.2. Costul capitalului împrumutat 41

2.3.3. Costul mediu ponderat al capitalului – CMPC 43

CONCLUZII 47

BIBLIOGRAFIE 49

Extras din document

INTRODUCERE

Problematica structurii financiare a firmei constituie una din problemele importante ale managementului financiar. Alegerea structurii financiare a unei firme este o problemă veche şi, în acelaşi timp, dificilă "Delicateţea" acesteia izvorăşte din faptul că, încă, nu s a dat un răspuns, unanim acceptat, la întrebarea dacă o firmă este prea mult sau suficient îndatorată. În legătură cu această întrebare, există o serie de teorii şi păreri, unele contradictorii, care vin să complice şi mai mult problema.

În cadrul politicii financiare a oricărei firme moderne, necesitatea alegerii unei structuri financiare obiectiv reprezintă o prioritate. Această politică trebuie să se încadreze în normele strategiei generale a firmei, în funcţie de realităţile conjuncturale şi domeniul de desfăşurare a activităţilor, în vederea realizării obiectivelor dorite.

Conform obiectivului de bază al funcţiei financiare a firmei, preocuparea managerilor este creşterea continuă a valorii firmei, astfel încât să se realizeze o maximizare a acesteia în raport cu structura activelor care o compun. Dacă obiectivul maximizării valorii firmei este urmărit pe fiecare proiect de investiţii ce se intenţionează a se realiza, prin obţinerea unei valori actualizate cât mai mari, firma considerată ca o sumă de proiecte de investiţii va spori în valoare. Dar valoarea actualizată netă este mai mare fie datorită obţinerii unor cash flow uri mai mari, fie datorită înregistrării unui cost mediu ponderat al capitalului investit cât mai mic, cost mediu ponderat care reprezintă rata de actualizare a cash flow urilor investiţiei.

Deci, realizarea unei structuri financiare optimale a capitalului investit va permite minimizarea costului mediu ponderat al capitalului şi, implicit, maximizarea valorii firmei.

Există, ca atare, o interdependenţă între costul capitalurilor şi structura financiară şi de aceea problema optimizării structurii este o problema de management financiar strategic care diferenţiază, din punct de vedere al eficienţei, concurenţii cu eforturi financiare asemănătoare.

Structura financiară exprimă împărţirea resurselor financiare ale firmei între capitaluri proprii şi capitaluri împrumutate (datorii). Aceasta este, adesea, confundată cu raportul datorii/capitaluri proprii numit levier financiar (pârghie financiară).

Optimizarea structurii financiare presupune stabilirea acelei combinaţii între capitalurile proprii şi cele împrumutate definită în termeni de rentabilitate şi risc care să maximizeze valoarea acţiunilor firmei. Aşadar, alegerea unei structuri financiare optime este esenţială pentru orice firmă, întrucât va determina, în mod direct, rentabilitatea şi riscul acesteia. Noţiunea de "structură financiară ideală" sau "structură financiară optimală" a unei firme este, în sine, greu de stabilit. De altfel, de a lungul timpului, noţiunea de structură financiară "bună" sau de structură financiară "echilibrată" a suferit multiple modificări:

- în anii '50, se considera că o firmă are o structură financiară bună atunci când avea o îndatorare scăzută; se punea, astfel, accentul pe autonomia financiară a firmei, într un context caracterizat de stabilitate economică;

- în anii '60 si '70, o structură financiară bună trebuia să ţină cont de o îndatorare considerată "normală", adică în niciun caz peste capitalurile proprii; aşadar, accentul cădea pe levierul financiar al îndatorării, în cadrul unei creşteri economice foarte mari şi a unei rate reale a dobânzii scăzute;

- începând cu anii '80, o bună structură financiară trebuia să aibă o semnificaţie de echilibru al structurii financiare a firmei caracterizată printr o micşorare progresivă a îndatorării, o îmbunătăţire a autofinanţării şi a rentabilităţii financiare.

Scăderea interesului pentru îndatorare după anii '80, este explicată prin riscurile pe care le presupune aceasta ca metodă de finanţare atât pentru împrumutat cât şi pentru împrumutător. Din punct de vedere al firmei care se împrumută, îndatorarea comportă riscul de a nu face faţă obligaţiilor de plată faţă de creditori, iar un volum prea mare al datoriilor exigibile neonorate o poate aduce în stare de insolvabilitate. Cu privire la structura financiară, sunt de subliniat următoarele aspecte:

- firmele rentabile şi viabile, datorită produselor lor, pot să nu cunoască nici un fel de dificultate importantă a trezoreriei din cauza unei îndatorări mari;

- firmele nerentabile, neviabile pe termen lung din cauza calităţii produselor lor, vor avea mari probleme de trezorerie, indiferent de structura lor financiară.

Adoptarea unei anumite structuri financiare este rezultatul unui proces decizional al firmei care nu se poate realiza fără a ţine seama de constrângerile rezultate din funcţionarea pieţei de capital, dat fiind faptul că orice formă de capital costă Astfel, structura capitalului este o variabilă care nu depinde numai de firmă, de obiectivele sale de creştere economică, de rentabilitatea sau de riscurile pe care consimte să şi le asume. Aceasta este influenţată şi determinată de acţionari, de bănci sau de alţi împrumutători, de stat, ca şi de conjunctura economico financiară2.

Preview document

Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 1
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 2
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 3
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 4
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 5
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 6
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 7
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 8
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 9
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 10
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 11
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 12
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 13
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 14
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 15
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 16
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 17
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 18
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 19
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 20
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 21
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 22
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 23
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 24
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 25
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 26
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 27
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 28
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 29
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 30
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 31
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 32
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 33
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 34
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 35
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 36
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 37
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 38
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 39
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 40
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 41
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 42
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 43
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 44
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 45
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 46
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 47
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 48
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 49
Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării - Pagina 50

Conținut arhivă zip

  • Optimizarea Structurii Financiare a Intreprinderii prin Evaluarea Costului Finantarii.doc

Alții au mai descărcat și

Optimizarea Structurii de Finanțare a Întreprinderii

INTRODUCERE Viaţa economico-financiară a unei întreprinderi nu poate fi concepută în afara mediului în care funcţionează şi evoluează. Din acest...

BCR Practica

Mesajul Presedintelui Banca Comerciala Romana încheie anul 2003 cu rezultate financiare pozitive, care ne multumesc si care confirma strategia si...

Garantia Creditelor

Necesitatea garantarii creditelor decurge din existenta riscului imprumutului. Deci banca trebuie sa asigure ca agentii economici care trebuie sa...

Grila cu Raspunsuri Informatica de Gestiune (Baze) 2008-2009 Aranjate Alfabetic

Accesul la o locatie de memorie se realizeaza prin: a. unitatea aritmetico-logica; b. adresele de memorie; c. adresare de memorie; d. locatii de...

HVB Tiriac

Bancile sunt entitati economice specializate, menite sa infaptuiasca in economie creditarea bancara. In acest fel, ele asigura functionarea deplina...

Clientii unei Banci si Serviciile Oferite

În anul 1950 a avut loc orientarea pe client, ceea ce a însemnat concentrarea pe cerinþele clienþilor. Grija principalã era de a identifica...

Te-ar putea interesa și

Gestiunea Financiară a Întreprinderii

Orice agent economic trebuie sa stabileasca relatii comerciale cu alte persoane fizice sau juridice. Aceste relatii comerciale presupun dezvoltarea...

Gestiunea Financiară a Întreprinderii

Capitolul 1 ANALIZA POZITIEI FINANCIARE 1.1. Elemente de baza privind analiza pe baza de bilant Pozitia financiara reprezinta relatia dintre...

Gestiunea Financiară

PARTEA A II A - GESTIUNE FINANCIARĂ şi ANALIZĂ ECONOMICO-FINANCIARĂ GESTIUNEA FINANCIARĂ A FIRMEI Gestiunea financiară este o componentă de bază...

Ai nevoie de altceva?