Modele dinamice ale pieței de capital

Capitolul 1. Noţiuni fundamentale privind modelele economico-matematice si piaţa de capital

Modelarea economică reprezintă o disciplină economică de granită cu matematica si tehnica de calcul ce se ocupă de fundamentarea deciziei in condiţii de rentabilitate si eficienţă pentru producător,cu ajutorul unor modele economice elastice si cu posibilitatea utilizării tehnicii simulării.

Conceptul de model este relativ nou in comparaţie cu metoda modelării,care a apărut odată cu preocuparea oamenilor pentru cunoasterea ştiinţifică.Modelul poate fi definit ca o reprezentare abstractă si simplificată a unui proces economic.Esenţa metodei modelării constă in inlocuirea procesului real studiat intr-un mod mai accesibil studiului.

Rezultatele obtinute prin modelare se pot extinde asupra procesului modelat,numai in condiţiile in care modelul a reprezentat fidel proprietăţile,structura si particularităţile acestuia.

Modelul matematic a aparut totodată ca o necesitate de a descrie intr-o formă cât mai fidelă realitatea de pe pieţele financiare.Incepând cu a doua jumătate a secolului al 20-lea,incercarea de a descrie evoluţia preţului activelor financiare a stârnit interesul unui număr din ce in ce mai mare de investitori,de la guverne ,bănci si firme până la oameni de rând.Astfel,s-a ajuns la construirea unor modele matematice care să descrie într-o formă cantitativă fenomenele de pe pieţele financiare cu scopul de a oferi investitorilor o imagine clară in luarea deciziilor optime de a investi.

Modelul isi propune sa gaseasca o relaţie care sa descrie variaţiile viitoare ale valorii unui portofoliu prin realizarea de previziuni asupra modificării preţurilor instrumentelor care compun portofoliul plecând de la istoricul preţurilor acestora.

Piaţa de capital reprezintă o piata specializată unde se întâlnesc şi se reglează in mod liber cererea si oferta de instrumente financiare pe termen mediu si lung. Concret, este vorba despre o piaţă pe care se tranzacţionează în mod liber valori mobiliare (acţiuni, obligaţiuni),piaţă ce are drept rol principal mobilizarea capitalurilor persoanelor (fizice/juridice) care economisesc (cumpărătorii de acţiuni si obligaţiuni) şi care urmăresc plasarea profitabilă a acestor capitaluri; aceste fonduri sunt atrase de catre emitenţii de acţiuni/obligaţiuni, în general firme ce sunt in căutare de capital in vederea finanţării unor proiecte de investiţii.

Desigur, piaţa de capital prezintă interes si din alte puncte de vedere, permiţând preluarea

controlului asupra unor societăţi prin achiziţii semnificative de acţiuni sau obţinerea unor

câştiguri pe termen scurt prin specularea modificărilor de curs ale valorilor mobiliare.

In functie de momentul în care se realizează tranzacţia, piaţa de capital se împarte în două

segmente:

- Piaţa primară. Este piaţa pe care emisiunile noi de acţiuni si obligaţiuni sunt vândute prima dată. Desi poartă denumirea de “piaţă”, aceasta vânzare se face de fapt prin intermediul instituţiilor financiare (bănci, societaţi de intermediere). Practic, este vorba de procesul prin care intermediarii financiari, care de regulă fac legatura între societatea emitentă si investitori, se obligă sa plaseze valorile mobiliare nou emise in schimbul unui comision;

- Piata secundară. Odată vândute acţiunile si obligaţiunile fac obiectul tranzacţiilor pe piaţa secundară. Funcţionarea efectivă a pieţei secundare se realizează prin intermediul pieţelor organizate, si anume în Romania prin Bursa de Valori Bucuresti (BVB).

Multe persoane cunosc piaţa de capital doar din punct de vedere al cumpărărilor si vânzărilor de acţiuni, si al câştigurilor ce pot fi obţinute în urma acestora. Insa piata de

capital indeplineşte un alt rol foarte important – atragerea de finanţare pentru firmele care

vor sa îşi crească afacerile.

Finanţarea prin intermediul pieţei de capital este o alternativă la împrumuturile bancare,

variantă, din păcate, prea puţin cunoscută si utilizată in ţara noastră. Acest tip de finanţare

se realizează prin emisiuni publice de vânzare de acţiuni si obligaţiuni.

Mecanismul este destul de simplu: o firmă care are nevoie de bani pentru dezvoltarea

activităţii sau finanţarea unui proiect de investiţii pune in vânzare acţiuni si/sau obligaţiuni;

aceasta vânzare se realizează prin societăţi specializate pe piaţa de capital – societăţi de

servicii de investiţii financiare (SSIF). Cumparătorii acţiunilor şi/sau obligaţiunilor plătesc

pentru cumpărarea acestora, iar banii ajung la firma emitentă care îi foloseşte pentru

investiţii si dezvoltare. La rândul lor, cumpărătorii de acţiuni si obligaţiuni primesc diverse

beneficii din partea firmei: dividende pentru acţiuni si dobânzi pentru obligaţiuni.