Optimizarea Capitalurilor Proprii

Licență
9/10 (1 vot)
Domeniu: Economie
Conține 1 fișier: doc
Pagini : 130 în total
Cuvinte : 27949
Mărime: 4.95MB (arhivat)
Cost: 8 puncte

Cuprins

Introducere pag 2

Capitolul I : ”Prezentarea societatii Mobstrat S.A’’

1.1 Scurt Isoric pag 6

1.2 Piata si concurenta pag 8

1.3 Structura organizatorica pag 8

1.4 Organizarea si atributiile compartimentului financiar pag 12

Capitolul II : ’’Teorii privind structura financiara a capitalurilor’’

2.1 Strucura capitalurilor intreprinderi pag 17

2.2 Teoria Clasica pag 46

2.3 Teoria Moderna pag 51

Capitolul III : ’’Structura financiara Optima a Capitalurilor’’

3.1 Imaginea unei structuri financiare optime pag 54

3.2 Riscul de faliment pag 60

3.3 Costul capitalului pag 65

3.4 Indicatorii echilibrului financiar pag 72

Capitolul IV : ’’Structura si politica financiara a societatii’’

4.1 Efectul de levier si riscul financiar pag 81

4.2 Indicatorii folositi in aprecierea sructurii pag 93

Capitolul V : ’’Concluzii”

5.1 Concluzii si propuneri pag 109

Anexe pag 115

Bibliografie pag 129

Extras din document

INTRODUCERE

Punctul de plecare în analiza structurii capitalului este de a cunoaste daca valoarea unei societati rezulta dintr-o alegere judicioasa a elementelor de pasiv si de activ a bilantului sau. Studiul unei decizii financiare este fondat pe datele sistemului informational-contabil si pe dimensiunea pietei financiare. Acest studiu evelueaza efectele deciziei asupra întreprinderii.

Atunci când avantajele si inconvenientele îndatorarii sunt luate în considerare, întreprinderea poate atinge o structura optimala a capitalului. Aceasta structura cere directorilor împumuturi pâna la un anumit prag dincolo de care riscul de faliment creste prea mult. În practica, decizia structurii capitalului este fondata pe efectul acestui arbitraj (între economia impozitului rezultat al îndatorarii si consecinta unei îndatorari mai importante) asupra solvabilitatii si capacitatii societatii de a continua activitatea sa.

Abordarea traditionalã a structurii capitalului îsi propune sa raspunda la întrebari referitoare la proportia utilizãrii fondurilor proprii si a fondurilor împrumutate. Abordarea traditionala a levierului financiar presupune ca valoarea de piata a unui proiect se amelioreaza printr-o majorare judicioasa a îndatorarii.

Acest rezultat pare putin paradoxal deoarece valoarea de piata a societatii este determinata prin valoarea proiectului mai ales prin valoarea resursei de finantare. Literatura de specialitate propune doua versiuni ale acestei abordari: 1) un caz extrem al metodei clasice arata caci costul fondurilor proprii ramâne invariabil indiferent care este nivelul de îndatorare; 2) o versiune extrema presupune caci costul datoriei este inferior costurilor fondurilor proprii. Dupa aceasta a doua versiune, societatea se poate împrumuta pâna când împrumutatorii se intereseaza de probabilitatea de plata a dobânzii si de rambursare a volumului principal al datoriei. Pentru toate împrumuturile suplimentare, rata dobânzii cerute creste. Aceasta marire a dobânzii creste costul mediu al îndatorarii. În acest context un actionar ordinar care observa o volatilitate mai ridicata a ratei de rentabilitate a investitiei sale poate cere o rata de rentabilitate mai importanta pentru a-si asuma un risc crescut.

Levierul financiar este favorabil atunci când o marire a îndatorarii determina cresterea randamentului sperat al fondurilor proprii ale întreprinderii. În general, o crestere a levierului financiar conduce la cresterea beneficiului pe actiune, îndatorarea generând o mai mare variabilitate a rezultatelor. În consecinta, se face un compromis între levierul financiar si levierul de exploatare. Acesta este mesajul abordarii traditionale a structurii financiare. Aceasta abordare indica probabilitatea prezentei unei structuri financiare proprii care afecteaza cercetarea în functie de proportiile atribuite îndatorarii financiare si fondurilor proprii.

În analiza Modigliani - Miller se arata ca, în mod rational, abordarea traditionala este eronata. În realitate, actionarii cer o crestere a rentabilitatii sperate pe fondurile proprii pentru fiecare crestere a riscului financiar. Când costul finantarii prin îndatorare este inferior celui aferent fondurilor proprii, datoria comporta un “cost ascuns”. În realitate, o îndatorare mai crescuta corespunde unei cresteri a riscului societatii si a ratei de rentabilitate ceruta pe fondurile proprii. Cresterea ratei cerute poate fi suficienta pentru compensarea faptului de a putea sa se îndatoreze la un cost mai mic.

Preview document

Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 1
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 2
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 3
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 4
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 5
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 6
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 7
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 8
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 9
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 10
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 11
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 12
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 13
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 14
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 15
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 16
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 17
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 18
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 19
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 20
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 21
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 22
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 23
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 24
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 25
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 26
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 27
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 28
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 29
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 30
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 31
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 32
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 33
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 34
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 35
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 36
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 37
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 38
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 39
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 40
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 41
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 42
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 43
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 44
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 45
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 46
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 47
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 48
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 49
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 50
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 51
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 52
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 53
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 54
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 55
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 56
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 57
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 58
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 59
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 60
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 61
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 62
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 63
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 64
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 65
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 66
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 67
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 68
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 69
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 70
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 71
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 72
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 73
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 74
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 75
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 76
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 77
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 78
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 79
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 80
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 81
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 82
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 83
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 84
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 85
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 86
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 87
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 88
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 89
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 90
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 91
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 92
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 93
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 94
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 95
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 96
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 97
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 98
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 99
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 100
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 101
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 102
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 103
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 104
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 105
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 106
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 107
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 108
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 109
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 110
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 111
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 112
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 113
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 114
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 115
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 116
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 117
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 118
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 119
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 120
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 121
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 122
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 123
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 124
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 125
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 126
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 127
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 128
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 129
Optimizarea Capitalurilor Proprii - Pagina 130

Conținut arhivă zip

  • Optimizarea Capitalurilor Proprii.doc

Alții au mai descărcat și

Finantarea unui Proiect de Investitii

INTRODUCERE În economia oricărei ţări investiţiile reprezintă fundamentul pentru dezvoltarea economico-socială. Prin investiţii se asigură...

Analize - Metode și căile de creștere a rentabilității întreprinderii

În prezenta lucrare de licenţă ne propunem să analizăm căile de creştere a rentabilităţii la nivelul societăţii comerciale S.C. COMPA S.A. SIBIU....

Analiza Financiara a Firmei SC Alfar SA - Arad

1.1. ELEMENTE DE IDENTIFICARE 1. Denumirea : S.C. ALFAR S.A. Arad; 2. Sediul social: C. Zimandului, nr. 3, Arad; 3. Telefon/fax: 057/234512 4....

Stocuri

Introducere Importanţa definitorie a abordării economice decurge din viabilitatea acestei analize în ceea ce priveşte explicarea comparativă a...

Crize Economice și Politici Anticrize

Introducere Orice cunoaştere după natura sa este istorică, iar activitatea oamenilor se bazează pe experienţa generaţiilor precedente. Principiul...

Globalizarea și Impactul Social al Acesteia

Introducere Globalizarea semnifică creşterea relaţiilor economice între statele lumii, prin reducerea unor bariere tarifare, care împiedică buna...

Mediul Extern al SC Agdesy SRL - Oportunitati si Restrictii

Analiza macro-mediului intreprinderii Studiul macro-mediului intreprinderii permite depasirea orizontului mediului concurential deoarece...

Romania in Ecuatia Integrarii Europene

Reforme institutionale si politice in U.E. inaintea procesului de largire. Actuala forma de organizare ce cuprinde 15 tari membre nu mai...

Te-ar putea interesa și

Optimizarea Poziției Financiare și a Performanțelor Întreprinderilor între Strategiile de Conservatorism și de Optimism Contabil

CAPITOLUL 1 Abordari în clasificarile contabile internationale si influenta lor asupra evaluarii si proiectarii strategiilor de dezvoltare...

Managementul Financiar al Unităților Agricole

INTRODUCERE Actualitatea si gradul de studiere a temei investigate. Tranzitia la economia de piata a generat în Republica Moldova elemente mai...

Evaluarea Afacerii la SC Antibiotice SA

CAPITOLUL 1. PREZENTAREA S.C. ANTIBIOTICE S.A. 1.1 INFORMATII GENERALE 1.1.1 Elemente de identificare S.C. ANTIBIOTICE S.A. cu sediul in...

Evaluarea Intreprinderii SC DPR Draexlmaier Procese de Productie Romania SRL

Sinteză 1. Mod de abordare Evaluarea societăţii a fost realizată atât prin metode patrimoniale, cât şi prin metode financiare. Dintre metodele...

Analiza rentabilității întreprinderii

1.1. ELEMENTE DE IDENTIFICARE 1. Denumire: S.C. GRIMEX S.A. 2. Sediul: Str. Macului, nr.1, cod 1400, Tg-Jiu, Gorj 3. Telefon/fax: 0253-217412 /...

Optimizarea structurii financiare

CAPITOLUL 1. Conținutul structurii financiare a întreprinderii 1.1. Definirea structurii financiare a întreprinderii. Criterii ale optimizării...

Optimizarea structurii financiare a întreprinderii prin evaluarea costului finanțării

INTRODUCERE Problematica structurii financiare a firmei constituie una din problemele importante ale managementului financiar. Alegerea structurii...

Considerații teoretice și aspecte practice privind analiza structurii financiare a unei firme

INTRODUCERE 1. Importanța și actualitatea temei În temeiul economiei de piață, bazată pe libera inițiativă, firma este liberă să cheltuiască, să...

Ai nevoie de altceva?