Gestiune financiară anul II

Functia financiara a firmei-consta in realizarea obiectivelor de baza ale acesteia, in primul rand a obtinerii de profit in conditii de rationalitate si risc.

Sarcinile gestiunii financiare-desemneaza acestei discipline un rol fundamental:asigurarea maximizarii valorii intreprinderii sau a maximizarii avutiei propritarilor sai.

-maximizarea valorii intreprinderii

-mentinerea nivelului performantelor financiare

-stapanirea riscurilor financiare

-mentinerea solvabilitatii sau stapanirea echilibrului financiar

Maximizarea valorii intreprinderii

Se poate spune ca valoarea unei intreprinderi nu poate fi asimilata valorii patrimoniului ei prezent.Chiar daca valoarea patrimoniului in prezent are o oarecare importanta, trebuie luate in considerare alte trei aspecte:

1.Valoarea intreprinderii este o valoarea actuala ,adica echivalentul prezent al rezultatelor viitoare preconizate.

2.In acest sens,valoarea nu este o marime fixata intr-o bogatie statica,ci o marime dinamica,inseparabila de procesul de valorificare a ptrimoniului.

3.Evaluarea este sensibila la toate riscurile perceoute ca susceptibile sa afecteze nivelul si stabilitatea viitoare a rezultatelor preconizate.Aceste riscuri ar putea fi legate,fie de caracteristicile proprii intreprinderii, fie de evolutiile mediului inconjurator.

Maximizarea valorii intreprinderii apare ca fiind dependenta de nivelul performantelor asigurate de activitatile intreprinderii si de stapanirea riscurilor de faliment si a riscurilor financiare in general.

Riscurile financiare specifice

-riscul in exploatare,determinat structura costurilor.

-riscul indatorarii,ca efect ak structurii financiare.

-riscul de faliment,este un risc vital care pune in pericol supravieturirea firmei.

-riscul cursului de schimb valutar si riscul ratei dobanzii.

Circuitul financiar fundamental-obiectivul acestui circuit este de a prezenta deciziile financiare in interactiune cu asteptarile diferitilor agenti economici.

Diferitele categorii de agenti care intervin in circuitul financiar fundamental:

Actionarii-sunt detinatorii de titluri de proprietate ale firmei, presupunand ca acestea imbraca forma actiunilor.

Conducatorii-sunt agenti, mandatarii actionarilor care le-au incredintat administrarea firmei.

Creditorii-sunt respectiv creditori de exploatare sau de investitii.

Pot fi trei categorii de creditori:

-creditorii obligatari

-bancile si diferitele institutii financiare care finanteaza majoritatea firmelo

-locatorii.

Statul-intervine la diferite nivele ale circuitului financiar si influenteaza ansablul deciziilor financiare.Cele doua moduri de actiune sunt fiscalitatea si actiunea asupra ofertei si cererii de capital.

Deciziile financiare:investitia si finantarea-sunt clasate in doua categorii:

-decizii de investie(su reinvestitie)relative la costruirea si gestionarea portofoliului de active

-decizii de finantare care determina structura finantarii

In aceste decizii intervin 4 categ de agenti economici: actionarii,conducatorii,creditorii si statul.

Activul economic=Active imobilizate+Activul net al exploatarii

Clasificarea mijloacelor de finantarea a intreprinderilor:

a.In functie de relatia care se stabileste intre intreprindere si mediul financiar cu ocazia unei operatiuni de finantare:

-autofinantarea -finantarea directa -intermedierea financiara

b.Dupa termenul operatiunilor:

-surse pe termen scurt ce corespund cu un orizont de pana la un an.

-surse pe termen medium,avand un orizonat de timp care se intinde intre 1 sau 2 la 5-7ani.

-surse pe termen lung,corespund scandentei care depasesc 5 sau 7ani.

c.Dupa natura creantelor:

-titluri de proprietare -titluri de credit -titluri hibride

d.Dupa originea fondurilor:

-autofinantarea -cresterea de capital social –imprumuturile -creditul intre intreprinderi

e.Dupa destinatia fondurilor:

-utilizari principale -utilizari ocazionale

Diferitele tipuri de crestere a capitalului:

-Cresterea capitalului prin aport in numerar si in natura

-Cresterea capitalului social prin incorporarea de rezerve

-Cresterea capitalului prin conversia datoriilor

Costul capitalurilor proprii:

-Justificarea costului capitalurilor proprii

-Dimensionarea costului capitalurilor proprii

Metode de avaluare a proiectelor de investitii:

Metode fondate pe rantabilitatea medie:

-rata medie de rentabilitate in exploatare

-termenul de recuperare a cheltuielilor

Metode bazate pe actualizarea cash-flow-urilor

-utilizarea notiunii de actuloare

-valoarea actuala neta(VAN)