Instrumentele financiare tranzacționate pe piața de capital din România

CAPITOLUL I

ACŢIUNILE ŞI OBLIGAŢIUNILE, INSTRUMENTELE FINANCIARE TRANZACŢIONATE LA BURSA DE

VALORI BUCUREŞTI

I.1. ACŢIUNILE, INSTRUMENTELE FINANCIARE TRANZACŢIONATE LA BURSA DE VALORI BUCUREŞTI

I.1.1. GRUPAREA ŞI CARACTERISRICILE ACŢIUNILOR

Acţiunile sunt instrumente financiare primare emise şi tranzactionate pe pieţele financiare. Ele se prezintă sub formă de înscris (document) sau sub o formă nouă de înregistrare electronică. Pentru ambele forme se eliberează un document care se numeşte certificat de acţionar şi care cuprinde următoarele elemente: numele societăţii emitente, numărul acţiunilor emise, valoarea nominală, numărul de identificare al titlului, data, numărul de acţiuni conţinute de certificat şi o serie de desene complicate care împiedică falsificarea.

Un titular beneficiază de atâtea voturi câte acţiuni posedă, ceea ce înseamnă că posesorul a mai mult de 50% din acţiunile unei societăţi, are, practic, conducerea societăţii.

Acţiunile sub formă de documente, ca şi acelea dematerializate (sub formă de înregistrare în cont) sunt înregistrate în Registrul acţiunilor ţinut o zi de către emitent, în care se specifică fiecare acţiune cu proprietarul ei şi eventualele schimbări.

Acţiunile, potrivit clasificaţiei Organizaţiei Internaţionale de Standardizare, se includ in categoria instrumentelor financiare de proprietate care reprezintă relaţia şi interesul de proprietate într-o entitate economică, fiind considerate fracţiuni ale capitalului social care desemnează raporturile juridice dintre deţinătorul acestora şi emitent şi care certifică posesorului deţinerea unei parţi din emitent, egală cu raportul între numarul de acţiuni deţinute şi numărul total de acţiuni emise.

Conform legislaţiei în vigoare (Ordonanţa de urgenţă nr.32/1997 pentru modificarea şi completarea Legii nr.31/1990 privind societăţile comerciale, publicată în Monitorul Oficial nr.133 din 30 iunie 1997), acţiunile pot fi clasificate după mai multe criterii:

După forma de prezentare, acţiunile se prezinta sub doua forme: acţiuni nominative şi la purtator.

• Acţiunile nominative, adică acele acţiuni care sunt personalizate prin menţionarea numelui posesorului lor; ele au o circulaţie restrictivă, în sensul că nu pot fi înstrăinate decât prin transcrierea tranzacţiei în registrul societăţii emitente. Acţiunile nominative sunt emise în două variante:

- nominative administrate, caz în care acţiunile sunt înscrise simultan în registrul societăţii şi în contul intermediarului financiar ales de posesorul lor căruia i se transmit ordinele de cumpărare şi de vânzare;

- nominative pure, care nu sunt înregistrate decât în registrul societăţii care asigură gratuit gestiunea titlurilor..

• Acţtiunile la purtător, a căror circulaţie este absolut liberă, posesorul lor beneficiind de toate drepturile şi obligaţiile care decurg din deţinerea lor. Titlurile sunt numite la purtător atunci când societatea emitentă nu cunoaşte proprietarul lor. Simpla înscriere în registru efectuată de intermediarul răspunzător de contul proprietarului este suficientă pentru a dovedi calitatea de proprietar al titlului. Aceste titluri pot fi negociate fără termen şi fără formalităţi. Mişcările titlurilor se concretizează în simple înscrisuri contabile între intermediari (cel al cumpărătorului şi cel al vânzătorului).

După drepturile care le conferă posesorului, acţiunile se emit in trei variante:

• Acţiuni ordinare(comune), aceste acţiuni reprezintă titlurile ce constituie capital social al firmei. Durata de viaţă a acţiunilor obişnuite este egală cu durata de viaţă a societăţii emitente, neavând o scadenţă. Distribuirea dividendelor are loc după declararea de către Consiliul de administraţie.

În cazul falimentului, acţionarii obişnuiţi nu-şi mai pot exercita revendicarile asupra activelor firmei înaintea celorlalţi creditori, reprezentaţi de acţionarii preferenţiali şi de deţinătorii de obligaţiuni.

Aceste acţiuni ordinare(comune) prezintă următoarele caracteristici:

a)sunt părţi egale ale capitalului social;

b)au o anumită valoare nominală;

c)sunt indivizibile;

d)sunt titluri negociabile;

e)conferă deţinătorilor anumite drepturi:

1. Drept de vot-orice acţiune dă dreptul la un vot în adunările acţionarilor. Acţionarii obişnuiţi aleg echipa de conducere a firmei şi deţin, în general, numai acţiuni care dau drept de vot.

2. Drept la dividend- acţionarii au dreptul de a fi remuneraţi pentru deţinerea de acţiuni cu o cotă parte din beneficiu, proporţională cu aportul la capitalul social al societaţii.

3. Drept de revendicare asupra veniturilor- reprezintă dreptul pe care îl au acţionarii obişnuiţi asupra venitului rezidual după plata acţionarilor preferenţiali şi a deţinătorilor de obligaţiuni. Acest venit poate fi plătit direct acţionarilor sub forma devidendelor sau poate fi reţinut şi reinvestit de către firmă.

4. Drept de preemţiune- constă în dreptul acţionarilor de a-şi menţine constantă proporţia de titluri în capitalul firmei. Când sunt emise noi acţiuni, acţionarii comuni au primul drept de a subscrie la această emisiune sau de a refuza achiziţia noilor titluri

5. Raspunderea limitată a acţionarilor obişnuiţi reprezintă un drept de care aceştia dispun în cazul falimentului firmei şi constă în limitarea responsabilitaţii la suma investită iniţial.