Rolul Pieței de Capital în Dezvoltarea Economiei

Studiile efectuate pâna acum au lacune în încercarea lor de a face o stricta delimitare între sisteme financiare bazate pe banci si sisteme financiare bazate pe piete de capital; ei se opresc asupra unui mic set de tari cu nivele ale PIB/locuitor asemanatoare, astfel încât acestea au indici de crestere pe termen lung similari. Astfel, daca se accepta ca Germania si Japonia au sisteme financiare bazate pe banci în timp ce Anglia si USA au sisteme bazate pe piata de capital, si având în vedere ca acestea au indici de crestere pe termen lung similari, putem trage concluzia ca structura sistemului financiar nu conteaza prea mult. Deci pentru a gasi importanta economica si structura sistemului financiar economistii trebuie sa extinda aria de cercetare pentru a include mai multe tari cu nivele diferite de dezvoltare.

Ne oprim asupra relatiei dintre structura sistemului financiar si cresterea economica, precum si între structura sistemului financiar si sistemul legislativ sau diferite varibile macroeconomce. Efectiv studiile se opresc asupra a trei aspecte:

- Cresterea economica si dezvoltarea sistemului bancar, nebancar si pietei de capital

- Cresterea economica si structura sistemului financiar

- Sistemul legislativ, politica fiscala si alte determinante macroeconomice ale structurii sistemului financiar.

Pentru a analiza structura sistemului financiar studiile economice construiesc un index pe baza marimii, activitatii si eficientei sistemului financiar pentru a stabili daca acesta se bazeaza pe banci sau pe piata de capital. Mai exact, se studiaza raportul dintre dezvoltarea sistemului bancar si dezvoltarea pietei de capital; cu cât acest raport este mai mare cu atât acea tara are dezvoltat mai bine sistemul bancar si putem spune ca are un sistem financiar bazat pe banci. Astfel, tarile sunt împartite în sisteme bazate pe banci sau pe piata de capital.

Desi folositoare, aceasta împartire a sistemelor financiare prezinta unele deficiente. Identificam tari ca având un sistem bazat pe banci desi sistemul sau bancar este subdezvoltat în comparatie cu standardele internationale, si invers, unele tari ca având un sistem bazat pe piata de capital desi aceasta este subdezvoltata. În consecinta, trebuiesc determinate tarile cu sisteme financiare subdezvoltate. Se spune despre un sistem financiar ca este subdezvoltat daca atât gradul de dezvoltare al sistemului bancar cât si al pietei de capital sunt sub valorile medii stabilite pe plan international. Rezulta deci trei categorii de structuri ale sistemului financiar: subdezvoltate, bazate pe sistemul bancar sau bazate pe piata de capital. Desi si aceasta clasificare are unele lacune, ajuta mai mult în a compara structuri financiare; sistemele subdezvoltate au mai multe în comun unele cu celelalte decât cu sistemele mai dezvoltate.

În urma cercetarilor s-au structurat urmatoarele particularitati:

- Sistemul bancar, nebancar si pietele de capital sunt mai mari, mai active si mai eficiente în tarile "bogate". Sistemul financiar este, în ansamblu mai dezvoltat în tarile "bogate".

- În tarile în care veniturile populatiei sunt mari, pietele de capital devin mai active si mai eficiente decât bancile. Se observa o tendinta a tarilor de a se orienta din ce în ce mai mult pe pietele de capital cu cât devin mai "bogate".

- Tarile ce au la baza dreptul civil englez, o mai buna protectie a drepturilor actionarilor, un bun sistem contabil, nivele scazute de coruptie si care nu cer garantii explicite tind sa fie mai mult orientate catre pietele de capital.

- Tarile ce au la baza dreptul civil francez au o slaba protectie a drepturilor actionarilor, sanctiuni mici pentru nerespectarea contractelor comerciale, nivele ridicate ale coruptiei, standarde contabile slabe, reglemantari bancare restrictive si nivele ridicate ale inflatiei; acestea vor avea sisteme financiare subdezvoltate.

1.1.1VENITUL PE CAP DE LOCUITOR SI SISTEMUL FINANCIAR

Se stabilesc grupe de tari ce au aproximativ acelasi venit pe cap de locuitor. desi nu toti indicatorii dezvoltarii sistemului financiar variaza semnificativ de la o grupa la alta, câteva tipare ies la iveala. Adica, sistemul financiar-masurat prin marimea, activitatea si eficienta sistemului bancar, al intermediarilor financiari nebancari si pietelor de capital- se dezvolta mai repede în tarile "bogate".

A. INTERMEDIARII FINANCIARI

În tarile cu venituri pe cap de locuitor ridicate, bancile si ceilalti intermediari financiari tind sa fie mai mari, mai activi si mai eficienti.

Consideram patru indicatori:

1) Datorii curente/PIB( respectiv raportul dintre datoriile curente ale sistemului bancar si nebancar si PIB)- masoara marimea intermediarilor financiari relativ cu marimea economiei. Acest indicator este folosit frecvent pentru a masura dezvoltarea sectorului de intermediere financiara.

2) Active bancare/PIB(respectiv, raportul dintre activele interne ale bancilor de depozit si PIB) - arata gradul de dezvoltare al sistemului bancar.

3) Credite acordate sectorului privat de catre bancile de depozit/PIB- acest indicator exclude creditele acordate sectorului public( administratia centrala si locala, institutii publice), fiind un barometru al activitatii bancare în sectorul privat.