Bursa

Capitolul I

BURSA – PREZENTARE GENERALA

1.1. Ce este bursa?

1.1.1. Conceptul de bursă

În limbajul comun cuvântul bursă este utilizat în două înţelesuri diferite. Unul, precis delimitat, se referă la alocaţia bănească oferită de către stat, instituţii sau firme pentru elevi, studenţi, cerecetători, etc. (bursă de studii) şi trimite etimologic la „săculeţul” folosit în Evul Mediu pentru păstrarea banilor (bursa în limba medievală, provenind din grecescul byrsa care a dat bourse in franceză, bolso in spaniolă, borserra în italiană şi bursa studentească la noi).

Al doilea sens include o seire de variante semantice, prin termenul de bursă indicându-se în mod curent:

- piaţa în genere, adică locul unde se efectuează schimburi comericale sau, mai exact, ansamblul tranzacţiilor cu mărfuri sau valori. Această accepţiune este reflectată de corespondentul englezesc al noţiunii de schimb (exchange) şi desemnează orice fel de piaţă, indiferent de obiectul tranzacţiilor sau modul de funcţionare;

- tranzacţii cu anumite categorii de bunuri, servicii sau valori şi/sau nivelul preţurilor în operaţiunile respective de schimb, de exemplu: bursa aurului, bursa valutară, bursa operelor de artă sau bursa sportivilor profesionişti;

- piaţa având un mod de ezistenţă şi funcţionare aparte. Sintagma bursa neagră, de exemplu, se referă la o formă clandestină şi „sălbatică” a pieţei, reprezentând relaţii de schimb care se sustrag normelor legale privind actele şi faptele de comerţ.

Cel mai frecvent însă, termenul desemnează o instituţie a economiei de piaţă – bursa – ca formă de organizată de schimb pentru mărfuri şi valori.

Bursa este o piaţă pe care se oferă şi se desfac, după o procedură specială, mărfuri sau valori mobiliare. Denumirea instituţiei bursiere se pare că provine de la numele unei vechi familii de hangii, Van der Bursen, care a înfiinţat la Bruges, în Flandra, Belgia de azi, un local numit Hotel de Bourses, în holul căruia se negociau periodic metale pretioase (aur, argint, platină), precum şi hârtii de valoare.

Cel mai frecvent,termenul de bursă desemnează o instituţie a economiei de piaţă care se bucură de interes în lumea afacerilor, în măsura în care asigură un cadru organizat pentru realizarea tranzacţiilor şi un sistem dse principii şi norme care să garanteze încheierea şi executarea contractelor, în condiţii de exactitate, corectitudine şi transparenţă.

Bursa se prezintă ca o instituţie care dispune de spaţii pentru tranzacţii, unde se concentrează cererea şi oferta de valori mobiliare, realizandu-se negocierea, încheierea tranzacţiilor şi executarea contractelor în mod deschis, în conformitate cu un regulament cunoscut. Acest mod de organizare a activităţii bursiere presupune centralizarea tranzacţiilor prin intermediul unui mecanism care asigură accesul direct şi continuu al clienţilor la informaţiile de pe piaţă şi la efectuarea operaţiunilor, exclusiv în cadrul acestui mecanism. În mod tradiţional, acesta s-a realizat prin concetrarea ordinelor de vânzare şi cumpărare într-un anumit spaţiu – ringul bursei – şi efectuarea tranzacţiilor de către un personal specializat – agenţii de bursă Într-o lucrare din domeniul dreptului se apreciază că „bursele sunt instituţii unde se negociază (se vând şi se cumpără) valori mobiliare sau mărfuri, după o procedură anumită şî numai de către anumiţi intermediari sub supravegherea unor autorităţi”.

Bursa de valori, alături de piaţa extrabursierǎ, piaţa interdealeari sau “la ghişeu “ (engl. OTC - Over the Counter Market), este piaţa secundară publică, pe care se negociază titluri financiare înscrise la cotare care răspunde nevoilor de lichiditate ale investitorilor. Termenul de piaţă secundară, arată clar distincţia de piaţa financiară primară, pe care are loc crearea de titluri financiare de emitenţi publici sau privaţi şi plasarea titlurilor emise, într-un anumit interval de timp. Această piaţă îndeplineşte, ca şi cea primară, un rol de concentrare a cererii şi ofertei de titluri, dar a unei cereri şi oferte derivate, care se manifestă după ce piaţa titlurilor s a constituit

Bursa de valori este o parte a pieţei financiare, locul unde au loc tranzacţiile cu titluri financiare care sunt deja în circuitul public, tranzacţii între cei care economisesc într-o economie, ca urmare a dorinţei unora de a cumpăra titluri şi a altora de a vinde titluri financiare pe care le deţin.

Existenţa bursei de valori asigură în mod indirect existenţa şi dezvoltarea pieţei primare şi informaţii utile emitentului şi investitorilor de pe piaţa financiară primară.

Afirmaţia că bursa este o piaţă publică, are ca scop diferenţierea de pieţele care pot să apară ca urmare a negocierilor directe, dintre persoanele fizice deţinătoare de titluri sau dintre bănci şi marii investitori.

Din acestea se poate concluziona că bursele sunt pieţe specifice, mecanisme de concentrare a cererii şi ofertei pentru anumite categorii de mărfuri ori pentru valori, în scopul realizării de tranzacţii într-un cadru organizat şi în mod operativ, în condiţii de liberă concurenţă.

1.1.2. Tipuri de burse

În functie de varietatea tranzacţiilor pe care le mijlocesc, bursele pot fi generale şi specializate. În cadrul burselor generale se tranzacţionează o gamă variată de mărfuri şi hârtii de valoare. Bursele specializate mijlocesc tranzacţii numai cu mărfuri sau numai cu hârtii de valoare.

După obiectul tranzacţiilor, se disting:

- Burse de mărfuri;

- Burse complementare comerţului internaţional (ex: bursele de asigurări precum Lloyd’s din Londra sau bursele de navlu);

- Bursele de valori mobiliare;

- Burse valutare sau burse de devize.

Existenţa şi funcţionarea burselor de valori mobiliare sunt condiţionate de emisiunea şi utilizarea valorilor mobiliare ca active financiare, ca şi de diversificarea produselor bursiere în calitatea lor de instrumente de plasament al capitalurilor disponibile şi de acoperire a riscurilor.

Din punct de vedere al regimului juridic, identificăm:

- Burse de stat, a căror mod de funcţionare şi organizare sunt stabilite prin lege (Franţa, Belgia);

- Burse private, care constituie asociaţii de persoane fizice şi/sau juridice, create pentru constituirea şi exploatarea unei pieţe bursiere. Acestea sunt create conform reglementărilor legale. Cele mai cunoscute burse de acest tip sunt: bursa din New York – New York Stock Exchange, bursa din Oslo (Norvegia), bursa Tokio Stock Exchange (Japonia), bursele din Toronto şi Montreal (Canada);

- Burse autoreglementate, care au dreptul de a-şi stabili limitele admise de cadrul legal, modul de organizare şi funcţionare, prin elaborarea şi adoptarea statutului şi regulamentului.