Caracteristicile pieței de capital în Europa Centrală și de Est

Premisele aparitiei pietei de capital in tarile din Europa Centrala si de Est

Procesul trecerii de la o economie planificata centralizat, bazata aproape exclusiv pe proprietatea de stat, la o economie concurentiala de piata, implica parcurgerea unei perioade de timp mai mare decit s-a crezut initial, cu etape distincte, cu obiective,strategii si tactici adecvate.

Pentru a-si atinge scopul, tranzitia insasi trebuie planificata, astfel incit procesul de reforma si restructurarea sa nu cunoasca sincope si sa evite, pe cit posibil, anomaliile care pot aparea in plan politic, economic,social si moral. De aceea, societatea cu economie in tranzitie trebuie abordata ca o societate distincta, avind in vedere trasaturile ei definitorii si perioada in care aceasta exista. Succesul trecerii la economia de piata depinde determinant nu atit de problema proprietatii sub aspect juridic, cit, mai ales, de managementul proprietatii. Obiectivul strategic al societatii in tanzitie este formarea si dezvoltarea pietelor specializate, impreuna cu toate conexiunile cerute de legile economice, precum si a mecanismelor specifice de functionare, conform unui model de dezvoltare coerent si adaptat realitatilor din tarile respective.

Pietele de capital din Europa Centrala si Est se afla in concurenta pentru atragerea investitiilor straine de portofoliu cu toate celelalte piete de capital din lume. Dar pe de alta parte , pietele de capital din Europa Centrala si de Est sunt concurente directe intre ele intrucit fac parte, in ochii investitorilor, din acceasi clasa de active. In portofoliul lor, investitorii- mai ales cei neinstutitionali- isi doresc mai intii, in cazul unei diversificari internationale, titluri din alte zone.Intre acestea, o categorie distincta este cea a titlurilor de pietele emergente. In cadrul lor abia, daca investitorul doreste o diversificare zonala va putea avea in vedere, printre altele, una sau mai multe din pitele de capital din Europa Centrala si de Est.

In anii care au trecut, sistemul economiei planificate hipercentralizat si-a dovedit incapacitatea de a oferi ceea ce conducatorii sai au promis. Recunoasterea acestui fapt real a condus la necesitatea inlocuirii sistemului. Experienta tarilor dezvoltate a demonstrat ca economia de piata este o solutie oportuna, o cale de organizare a productiei intr-o societate moderna. In fostele tari comuniste, multe decenii proprietatea privata a fost extrem de limitata, iar populatia era sceptica fata de deciziile autoritatilor. De frica extinderii proprietatii private, de frica sporirii acumularii de capital privat, multe reglementari pentru mai multe libertati individuale au fost revocate ulterior. Acestea sunt cauze obiective care fac posibila in desfasurarea procesului de tranzitie la economia de piata, pentru populatie si agentii economici particulari, sa existe fie o incertitudine, fie o lipsa de cunostinte cu privire la proprietatea privata implicata. In acest context apare, deci, absolut necesara sarcina Parlamentului si Guvernului de a instala o legislatie adecvata, credibila si ferma, care sa garanteze proprietatea privata, sa inspire increderea ca acest drept nu va fi revocat ultetrior.

In procesul tranzitiei la economia de piata, proprietarii de capital au un rol important in realizarea unei economii sanatoase, unei cresteri economice reale, daca acestora le este permisa extinderea, daca le este acordata sansa de a-si spori acumularile. In mod complementar, in cazul investitiilor nerentabile, neprofitabile, proprietarilor de capital trebuie sa le fie “asigurata sansa” de a pierde o parte sau intregul capital initial.