Gestiunea Portofoliului de Active

Capitolul 1. Introducere pe piata de capital din Romania

Alegerea cailor celor mai potrivite de investitie poate fi un proces dificil avand in vedere multitudinea si varietatea instrumenetelor disponibile, instabilitatea pe care o traverseaza anumite piete, perioada de tranzitie, etc. In aceste conditii se pune problema alegerii unui instrument de economisire adecvat, care sa ofere un echilibru optim intre castigurile obtinute si riscurile investitiei. Multiplicarea economiilor trebuie nu numai sa asigure acestora o protectie la inflatie, ci si sa aduca un castig real, in conditiile unui risc acceptabil.

Orice economie nationala, este caracterizata de existenta si functionarea unor piete specializate, unde se întâlnesc si se regleaza, cererea si oferta de active financiare, necesare crearii de resurse pentru dezvoltarea productiei de bunuri si servicii în cadrul firmelor. În economia financiara circuitul activelor financiare are loc între multimea ofertantilor de fonduri (investitorii) si multimea utilizatorilor acestora, în vederea realizarii unicului scop: satisfacerea nevoii economice, a carei finalizare este profitul.

Investitorii sunt cei care efectueaza investitii, prin plasarea fondurilor în scopul valorificarii lor, iar utilizatorii sunt cei care mobilizeaza fondurile pentru a-si finanta propria activitate economica. Se transfera astfel o parte din resursele financiare existente într-o economie, între cei care le detin, prin disponibilizare, catre agentii economici care le folosesc, fie pentru initierea unei activitati, fie pentru întretinerea si dezvoltarea unei afaceri existente.

Dupa tipul activelor care se negociaza si mecanismul prin care acestea sunt introduse în circuitul economic, piata financiara este formata din trei mari sectoare, constituite ca piete distincte: piata bancara, piata monetara si piata de capital.

Variantele de economisire disponibile in tara noastra sunt :

- Depozite la diferite banci comerciale in moneda nationala sau alte valute convertibile;

- Certificate de depozit, titluri de stat (certificate de trezeorerie, obligatiuni);

- Titluri de participare la fonduri de investitii;

- Actiuni si obligatiuni ale societatilor publice, cotate la Bursa de Valori Bucuresti sau pe piata Rasdaq;

- Investitii pe piete la termen;

- Alte modalitati de investire, cum ar fi instrumentele oferite de societatile de asigurari (asigurari de viata unit-linked), investitii imobiliare, investitii directe in societati necotate etc.

Fiecare din aceste modalitati de investire are avantajele si dezavantajele ei. Astfel, depozitele bancare ofera accesibilitate la lichiditati, insa ofera rate a dobanzilor relativ reduse in raport cu rata inflatiei. Daca mai luam in calcul si costurile de intretinere a unui depozit si fiscalitatea, de multe ori, pentru sume investite relativ mici (in medie sub 500 RON), vom iesi in pierdere.

Societatile de asigurari ofera diferite fonduri de investitii sub forma asigurarilor de viata. Avantajul acestora este ca pe langa fructificare, ofera si protectie asiguratului impotriva anumitor riscuri ce pot surveni ulterior incheierii contractului (cum ar fi decesul). De asemenea fondurile obtinute prin aportul tuturor asiguratilor si care sunt destinate plasamentelor in vederea fructificarii sunt administrate de persoane calificate, iar tot ce trebuie sa faca asiguratul este sa aleaga tipul de risc pe care este dispus sa si-l asume. Ca si dezavantaj putem enumera rate reduse de remunerare, lichiditate scazuta si costuri ridicate. Ca un scurt exemplu, societatea de asigurari isi opreste 10% din profitul obtinut de asigurat. In schimb, castigurile obtinute din astfel de contracte nu sunt afectate de fiscalitate.

Piata imobiliara este o piata care in ultimii ani a explodat in Romania. Cine a avut inspiratia sa investeasca in imobiliare acum 3-4 ani, a avut de castigat sume de 2, 3 sau chiar 4 ori mai mari. Aceasta piata este si in continuare in crestere. Un mare dezavantaj ar fi lichiditatea redusa. Investitiile imobiliare (terenuri, case sau alte constructii) precum si o serie de alte plasamente in obiecte de arta, antichitati, obiecte din metale pretioase, etc (cunoscute sub numele de plasamente alternative) sunt realizate de regula pe termen lung si presupun sume insemnate de bani. Intrucat nu exista piete organizate si reglementate pentru aceste investitii, tranzactiile realizandu-se in mod direct intre persoanele interesate, valoarea acestor investitii poate fluctua in timp, astfel incat