Managementul Portofoliului de Instrumente Financiare

Ȋn cadrul acestui proiect am ales un portofoliu format din companii listate la Bursa de Valori Bucureşti. Tipul investitorului ales este unul insituţional, SSIF Romcapital S.A. SSIF Romcapital S.A. este o societate de servicii de investiţii financiare ȋnfiinţată ȋn anul 1996 şi autorizată pentru desfăşurarea activităţilor de intermediere de instrumente financiare. Este o companie dinamică ce s-a adaptat ȋn permanenţă la cerinţele legislaţiei pieţei de capital şi care furnizează gama completă de servicii de investiţii financiare autorizate.

Nivelul de risc asumat este un nivel mediu, deoarece peste 50% din portofoliul alcătuit este bazat pe acţiuni. Portofoliul este alcătuit dintr-un subportofoliu de acţiuni, structurat pe mai multe sectoare de activitate, şi subportofoliul de instrumente monetare. Investiţia va fi ȋntr-un procent de 80% către subportofoliul de acţiuni şi 20% către subportofoliul de instrumente monetare. Consider că este un portofoliu eficient, deoarece companiile alese fac parte din sectoare de activitate diferite, cu perspective viitoare, precum: sectorul utilităţilor, sectorul farmaceutic, intermedierilor financiare, sectorul resurselor energetice şi cel al industriei prelucrătoare. Ȋn plus, companiile alese sunt atât companii puternice, de tip blue cheap, cu perspective pe termen lung, cât şi companii speculative, pentru care investitorii pot avea un interes crescut.

Orizontul de timp estimat al investiţiei este mediu, deoarece perioada pe parcursul căreia se urmăreşte evoluţia investiţiei este de 1 an.

Baza de comparabilitate a performanţelor portofoliului aleasă este un nivel minim estimat de investitor.

Orizontul de timp este mediu şi obiectivul este cel de a realiza o rată de rentabilitate mai mare decât media rentabilităţii pieţei bursiere ceea ce semnifică faptul că tipul strategiei avute ȋn vedere este una activă.

II. STABILIREA OBIECTIVELOR DE RISC ŞI RENTABILITATE A PORTOFOLIULUI

Obiectivele privind rentabilitatea sunt cele care determină performanţa portofoliului. Ȋn subportofoliul de acţiuni, investitorul se aşteaptă la un randament minim de 25 %, iar ȋn cazul subportofoliului de instrumente monetare se aşteaptă un randament de 3%.

III. SELECTAREA INSTRUMENTELOR FINANCIARE ÎN PORTOFOLIU ŞI CONSTITUIREA PORTOFOLIULUI

1. Analiza fundamentală a subportofoliului de acţiuni

Pentru a respecta principiul diversificării voi analiza 4 indici din sectoare diferite de investiţii, pentru a alege companii din sectoare diferite de activitate.

Data de preluare a datelor este 30.06.2010.

Primul indice analizat este BET. BET, primul indice dezvoltat de BVB, reprezintă indicele de referinţă al pieţei de capital. Metodologia sa permite acestuia sa constituie drept activ suport pentru instrumente financiare derivate şi produse structurate.

Discount = preţ piaţă / valoare contabilă

Valoare contabilă = capitalul propriu / număr de acţiuni

AZO (Azomureş Tg. Mureş- produse chimice)

Discount = 0,4150 / 0,8925 = 0,4649

PER = 3,55

Capitalizare = 789.574.982 RON

TGN (SNTGN TRANSGAZ SA- transporturi prin conducte)

Discount = 215,300 / 210,2553 = 1,023

PER = 6,43

Capitalizare = 2.878.704.858 RON

Ȋn urma acestei analize se observă că cea mai scurtă perioadă de recuperare este cea a societăţii AZO (Azomureş Tg. Mureş.), capitalizarea este mai mică decât cea de la TGN (SNTGN TRANSGAZ SA), de aceea voi investi către TGN (SNTGN TRANSGAZ SA).

Al doilea indice analizat este BET-FI. BET-FI este primul indice sectorial al BVB şi reflectă tendinţa de ansamblu a preţurilor fondurilor de investiţii financiare (SIF-urilor) tranzacţionate pe piaţa reglementată BVB.

SIF2 (Moldova- intermedieri financiare):

Discount = 1.2540 / 0,9524 = 1,3166

PER = 8.97

Capitalizare = 685.198.256 RON

SIF4 (Muntenia- intermedieri financiare)

Discount = 0,600 / 1,7388 = 0,345

PER = 10,91

Capitalizare = 564.925.561 RON

Dintre aceste două societăţi voi alege SIF2 (Moldova) deoarece perioada de recuperare este mai mică şi capitalizarea mai mare decât cea de la SIF4 (Muntenia).

Al treilea indice analizat este ROTX. Este un indice de preţ ce reflectă ȋn timp real mişcarea acţiunilor ‘blue chip’ tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti (BVB). Calculat ȋn RON, EUR şi USD, şi diseminat ȋn timp real de Bursa de Valori din Viena (Wiener Borse AG), ROTX este proiectat ca un indice tranzactionabil şi poate fi folosit ca activ suport pentru produse derivate şi structurate.

DAFR (Dafora SA Mediaş- resurse energetice)

Discount = 0,1080 / 0,1756 = 0,615

PER = 14,07

Capitalizare = 73.169.600 RON

BIO (Biofarm Bucureşti- fabricarea preparatelor farmaceutice)

Discount = 0,1730 / 0,1331 = 1,299

PER = 9,50

Capitalizare = 222.804.315 RON

Dintre aceste 2 societăţi am ales să investesc către BIO (Biofarm Bucureşti) deoarece capitalizarea bursieră este mai mare şi perioada de recuperare a investiţiei este mai mică decât cea de la DAFR (Dafora SA Mediaş).

Al patrulea indice ales este BET- C. BET-C este indicele compozit al pieţei BVB. El reflectă evoluţia preţurilor tuturor companiilor listate pe piaţa reglemetată BVB, Categoria I şi II, cu excepţia SIF-urilor. BET-C este un indice de preţ ponderat cu capitalizarea de piaţă a companiilor din componenţa sa.