Bursa de Valori

1. Definitie

Bursele de valori constituie alaturi de banci o componenta esentiala a pietei valutar-financiare. Ele sunt piete specializate unde se negociaza valute si orice valori mobiliare sub forma de efecte comerciale, efecte publice sau alte hartii de valoare (de exemplu, actiunile) si metale pretioase. In esenta “bursa de valori este o piata organizata pentru titluri financiare, o piata de capital, componenta a asa-numitei economii simbolice (economie financiara).” Ea concentreaza disponibilitatile financiare neutilizate si le dirijeaza catre cele mai productive activitati economice. Printre acestea ea reprezinta un regulator al fluxurilor financiare si drept urmare un stimulator al activitatii economice.

Indiferent de forma ei juridica, care poate fi de drept public sau de drept privat, bursa de valori functioneaza sub controlul si supravegherea guvernului. Pe plan international, în cele mai multe state functioneaza burse de drept privat ca societati pe actiuni. Bursele de drept public sunt administratii ale statului cu caracter nelucrativ. Bursa de valori înfiintata în România în 1994 este o institutie de drept public.

2. Functiile bursei

Caracteristicile burselor sunt manifestarea liberei concurente, dar si existenta unor reglementari si reguli care incita la participare, sporind increderea actorilor de pe piata de capital.

Cele mai importante functii ale bursei, se refera la:

1. orientarea resurselor financiare spre activitati cu eficienta ridicata;

2. generarea imediata de lichiditati

3. este barometru si nivel de referinta pentru operatiunile financiare incheiata in afara bursei.

Forma juridica de organizare a burselor poate fi: societate pe actiuni, asociatii comerciale sau sector distinct in cadrul Camerelor de Comert si Industrie. Exista burse private si burse administrate cu participarea statului (burse de stat) subrogate legaturilor statului respectiv.

Bursele private (anglo-saxone) reprezinta asociatii de persoane fizice si juridice, constituite in conditiile legii privind piata secundara de capital. Cea mai cunoscuta forma de asociere este asociatia fara scop lucrativ.

Bursele de stat (napoleoniene) sunt infiintate in unele tari prin Decret Regal cum este cazul Belgiei-Bruxelles S.E si sunt administrate de o persoana juridica de drept public, fara scop lucrativ. In unele cazuri, autoritatea publica delega un reprezentant in conducerea bursei (de exemplu Franta).

3. Obiectul bursei de valori

La bursa de valori se negociaza:

a) Valori mobiliare (titluri financiare): actiuni, obligatiuni, bonuri si bilete de tezaur, titluri de renta, etc.

b) Valute selective

c) Produse bursiere derivate: contracte futures, optiuni pe marfa, optiuni pe titluri financiare, optiuni pe valute, optiuni pe indici de bursa, optiuni pe rata dobânzii, etc.

Exista burse la care obiectul principal al negocierilor îl constituie actiunile. Aceste burse se mai numesc si burse de actiuni. Unele burse de valori au ca obiect de activitate tranzactionarea valorilor mobiliare pe plan local si acestea sunt burse locale, necaracteristice în comertul bursier international, altele au un obiect extins la un numar mare de valori mobiliare admise la cotare, indiferent de tara emitenta. Acestea sunt burse caracteristice, de reputatie internationala, detinând un rol conducator în tranzactiile bursiere generale.

4. Conditiile esentiale pentru înfiintarea unei burse de valori

Pentru fondarea unei burse de valori sunt necesare trei conditii:

a) existenta în zona respectiva sau în apropiere a unor societati anonime de mare anvergura;

b) difuzarea actiunilor si a obligatiunilor emise de societatile anonime respective la un numar mare de actionari;

c) reglementarea judicioasa a activitatii tranzactionale prin norme legislative imperative cu privire la codul de conduita, limita participarilor, modul de desfasurare a negocierilor, etc.

5. Scopul esential al bursei de valori

Bursa de valori are rolul principal de a facilita acumularea fondurilor necesare finantarii activitatii economice si de a dirija fluxul fondurilor acumulate spre ramurile economice cele mai rentabile. Ea îsi îndeplineste acest rol mai ales prin operatiunile de vânzare si cumparare de actiuni si obligatiuni emise de societatile pe actiuni. Cei care doresc sa devina proprietari si sa participe nelimitat la riscuri si beneficii cumpara actiuni simple, cei care nu doresc sa-si asume riscuri si beneficii nelimitate cumpara actiuni preferentiale cu un venit fix si cu un risc minim, iar cei care nu doresc sa devina proprietari ci numai creditori, micsorându-si riscul la maximum, cumpara obligatiuni cu un venit fix exprimat procentual si denumit cupon.

Ordinea în care societatea emitenta distribuie beneficiile: banii rezultati din vânzarea celor trei feluri de efecte financiare sunt utilizati de societatea emitenta pentru investitii productive, cumparari de materii prime si materiale, angajarea fortei de munca, plata gestiunii economice etc. În conditiile în care activitatea economica se desfasoara normal, rezulta venituri totale care se diminueaza cu costurile de lucru (în care intra si rambursarea datoriilor) si se obtine profitul de lucru. Distribuirea profitului de lucru se înscrie în urmatoarea ordine de prioritati:

- se platesc cupoanele la obligaliuni;

- din ce ramâne se platesc impozitele pe venit sau pe cifra de afaceri;

- profitul ramas se numeste net si se împarte între coproprietari, respectiv intre detinatorii de actiuni.

Si repartizarea profitului net urmeaza o ordine de prioritati:

- se platesc mai întâi veniturile la actiunile preferentiale;

- restul se împarte în doua: pentru plata dividendelor la actiunile simple si pentru constituirea cotelor de rezerva în vederea noilor investitii (sau conform statutului).

6. Clasificarea burselor de valori

• Din punct de vedere juridic se disting:

a) Bursa de valori oficiala este piata la care se negociaza valorile mobiliare admise la cotare. Operatiunile se desfasoara într-un spatiu special amenajat conform unui regulament de functionare. Tranzactiile sunt centralizate si accesibile informarii continue a clientilor. Operatiunile se desfasoara cu exclusivitate în cadrul unui mecanism, folosindu-se un personal specializat în negocierea tranzactiilor si un personal tehnic care se ocupa de pregatirea negocierilor, evidenta contractelor si urmarirea realizarii lor. Accesul în bursa este restrictiv.