Concepte și teorii de evaluare în afaceri - raport de evaluare a SNTFC CFR Călători SA

RAPORT DE EVALUARE

S.N.T.F.C. CFR CĂLĂTORI S.A.

1.Client (Beneficiar) S.N.T.F.C. CĂLĂTORI S.A.

2.Executant S.C. DELTA CONSULTING S.R.L., inmatriculata la O.R.C sub nr.J22/648/2005 si avand C.U.I., RO 17932122, reprezentată prin ec. OSTAFE LILIANA – administrator, membru titular al Asociaţiei Naţionale a Evaluatorilor, cu legitimaţia nr. 5838, ec. PĂUN MIRELA membru titular al ANEVAR cu legitimaţia nr. 8201 și ec. POPOVICI ADINA membru titular al ANEVAR cu legitimatia nr.1533 în baza Contractului nr. 382 / 15.06.2009 am efectuat raportul de evaluare SNTFC CFR CALATORI SA.

3.Scopul evaluãrii Evaluarea entitãţii pentru uzul beneficiarului în vederea stabilirii prețului de piață a întreprinderii.

4. Destinaţia raportului Acest raport de evaluare este destinat numai pentru scopul şi numai pentru uzul destinatarului menţionat mai sus.

5.Considerente privind tipul de valoare estimat

Estimãrile din prezentul raport de evaluare se referã la metode de evaluare patrimonialã (valoarea activului net corectat, valoarea substantiala bruta, valoarea substantiala redusa, valoarea substantiala neta, capitalul permanent necesar exploatarii), la metode de evaluare bazate pe venit (metoda actualizării fluxului de trezorerie), precum și la metode mixte de evaluare.

5.Perioada verificatã 31.12.2007- 31.12.2008

6.Data raportului de evaluare 30.04.2010

7. Ipoteze şi condiţii limitative Acest raport de evaluare a fost elaborat pe baza următoarelor ipoteze şi condiţii generale limitative:

- Selectarea metodelor de evaluare, cat si modalitățile de aplicare, s-au făcut având in vedere

statutul actual al entității supuse evaluării, astfel încât valorile estimate sa conducă la o valoare cat mai apropiata de cea reală

- Nu se asumă nici o responsabilitate privind descrierea situaţiei juridice sau a consideraţiilor privind actele de proprietate. Se presupune ca actul de proprietate este valabil şi proprietatea poate fi vândută dacă nu se specifică altfel;

- Proprietatea este evaluată ca fiind liberă de orice sarcini;

- Informaţiile furnizate sunt considerate a fi autentice, dar nu se poate garanta în totalitate precizia lor;

- Proprietatea a fost vizionata si inspectata personal de către evaluator;

- Toate documentaţiile tehnice se presupune a fi corecte.

- Evaluatorul nu va fi făcut răspunzător pentru existenta unor vicii ascunse privind construcțiile si/sau factorii de mediu care ar putea influenta valoarea, evaluatorul neavând componentele necesare si, prin urmare, nu poate da nici o garanție referitoare la starea tehnica sau economica a imobilului;

- Se presupune că toate autorizaţiile, certificatele de funcţionare şi alte documente solicitate de autorităţi legale sau administrative locale sau naţionale, de către organizaţii sau instituţii private au fost sau pot fi obţinute sau reînnoite pentru oricare din utilizările pe care se bazează estimările valorii din cadrul raportului;

- Evaluatorul nu are nici un interes in prezent sau in viitor cu beneficiarul sau cu părțile interesate in tranzacții;

Orice estimare a valorii din acest raport se aplică proprietăţii considerată în întregime şi orice divizare în elemente sau drepturi parţiale va anula această evaluare.

8. Valoarea propusă Raportul de evaluare determina valoarea entității. Valoarea propusă este valabilă la data evaluării şi a rezultat în urma calculelor efectuate şi din analiza comparativă a datelor deţinute de evaluator. Pentru entitatea în cauză evaluatorul propune valorile următoare:

2.743.706.507 LEI

echivalent

663.051.500 EURO

curs Euro = 4,138 lei/Euro din 30.04.2010

valoare obţinută prin abordarea pe baza de venit – metoda fluxurilor de trezorerie viitoare

(valoarea nu conține TVA)

9.Argumente privind valoarea

propusă

- Valoarea a fost exprimata ținând seama exclusiv de ipotezele, condițiile limitative si aprecierile exprimate in prezentul raport;

- Valoarea este subiectivă, iar evaluarea este o opinie asupra unei valori.

10.Standarde Internaţionale GN 1 Evaluarea proprietăţii imobiliare

de evaluare GN 3 Evaluarea instalaţiilor, maşinilor şi echipamentelor

GN 6 Evaluarea întreprinderii

GN 8 Costul de înlocuire net

GN 9 Analiza fluxului de numerar actualizat pentru evaluarea de piaţă sau în afara pieţei

PREZENTAREA SOCIETĂȚII

Societatea Naţională de Transport Feroviar de Călători – „CFR Călători” SA, denumită în continuare CFR Călători SA, cu sediul în Municipiul Bucureşti, B-dul Dinicu Golescu, nr.38, sector 1, înfiinţată prin HG nr. 584/1998, modificată şi completată în mod corespunzător conform reglementărilor prevăzute în HG nr.274/22.02.2001 şi HG nr.1199/2002, este persoană juridică română, cu capital integral de stat, având forma juridică de societate comercială pe acţiuni, este înregistrată în Registrul Comerţului cu nr. J40/9764/98, şi îşi desfășoară activitatea pe baza statutului Societăţii Naţionale de Transport Feroviar de Călători în conformitate ce legislaţia în vigoare.

Obiectul de activitate

Societatea Naţională de Transport Feroviar de Călători are în principal, ca obiect de activitate:

- efectuarea transportului feroviar public de călători de lung parcurs în trafic intern şi internaţional;

- efectuarea transportului feroviar în trafic regional şi interregional;

- efectuarea transportului în vagoane specializate de tip militare, penitenciare şi alte asemenea;

- activitate de metrologie şi de transport rutier;

- alte activităţi conexe sau adiacente transportului feroviar public de călători, cum ar fi: producţie industrială, consultanţă, turism intern şi internaţional, prestări de servicii, transport bazat pe alte tehnologii decât cea feroviară, publicitate, reclamă, editare, tipărire şi difuzare, închirieri de mijloace de transport, exploatare comercială a patrimoniului propriu, comerţ, operaţiuni în valută, declararea, depozitarea şi vămuirea expediţiilor de bagaje şi mesagerii, în calitate de comisionar în vamă, orice alte servicii executate pe bază de contracte sau convenţii în numele terţilor, legate direct sau indirect de activitatea C.F.R.

Urmare prevederilor H.G. nr.1199/2002 obiectul de activitate al C.F.R. Călători se completează cu asigurarea serviciilor financiar-contabile, de control de gestiune, juridice, de organizare a licitaţiilor, a managementului proiectelor finanţate din credite interne sau externe, contractarea şi gestionarea acestor credite pentru societate precum şi pentru alte persoane juridice române sau străine, în condiţiile legii. C.F.R. Călători, potrivit obiectului său de activitate, împreună cu Compania Naţională de Căi Ferate “C.F.R”-S.A. asigură desfăşurarea traficului feroviar de călători în condiţii de siguranţă a circulaţiei, exercitând atribuţiile care-i revin potrivit legii.

CFR Călători este condusă de adunarea generală a acţionarilor, care decide asupra politicii economice a acesteia şi asupra activităţii ei, în conformitate cu mandatul primit de la acţionari.