Politică de dividende

‘Politica de dividend este controversata. Multe motive neplauzibile sunt oferite pentru a explica de ce politica de dividend poate fi importanta si multe afirmatii despre politica de dividend sunt economic ilogice. Chiar si in aceste conditii, in lumea reala a finantelor firmei, identificarea celei mai potrivite politici de dividend este considerata o tema importanta. Poate fi adevarat ca managerii care se preocupa de politica de dividend isi pot irosi timpul, dar poate fi de asemenea adevarat ca in lipsa acestei preocupari se poate pierde ceva important din discutie.’

Definitii. Generalitati.

Dividendul este un rezultat contabil, renumeratia cuvenita unei actiuni in decurs de un an. Detinatorii de actiuni au dreptul de a primi dividende din partea societatii autorizate in conditiile in care nu afecteaza lichiditatea financiara a societatii si nu micsoreaza capitalizara bursiera permanenta a societatii.

Politica de dividend reprezinta problema pusa intr-o intreprindere de a opta intre distribuirea dividendelor sau reinvestirea unei parti cat mai mari din profit. Prin politica de dividend se va intelege un ansamblu de decizii si tehnici folosite de catre managerii unei intreprinderi pentru a determina nivelul dividendelor ce pot fi distribuite actionarilor.

Politica de dividende are, ca bază de realizare, o serie de restricţii cantitative şi calitative. Astfel, nivelul profitului net destinat dividendelor depinde de:

- nivelul total al profitului;

- nivelul impozitelor care se adresează profitului şi câştigului sub formă de dividende;

- necesitatea constituirii unui fond de dezvoltare suplimentar pentru refacerea şi dezvoltarea mai accentuată a firmei;

- constituirea unor fonduri de rezervă, provizioane;

- stabilitatea profitului obţinut de firmă;

- disponibilitatea numerarului

- datoriile societatii

- posibilitatea accelerarii sau amanarii proiectelor de investitii

- prevederile legislaţiei economice şi financiare. Se remarca trei reguli

- plata se face din profitul exercitiului prezent sau din cele anterioare

- nu se utilizeaza capitalul imprumutat ca sursa de plata a dividendelor

- se interzice distribuirea de dividende daca acest fapt ar atrage dupa sine insolvabilitatea firmei.

Caracteristicile de baza ale unei politici de dividend puternice se refera la stabilitatea dividendelor si la credibilitatea in fata actionarilor sai. Stabilitatea se apreciaza in functie de evolutia volumului de dividende distribuite de la an la an. In investigatiile lor anterioare, actionarii pornesc de la studierea politicii de dividend anterioare a firmei, acesta stabilind fluctuatia ratei de distribuire, a volumului de dividende. Pe de alta parte, credibilitatea se deduce din capacitatea de repartizare a profitului fara a neglija actionarii firmei, fenomen studiat pe termen lung. În acelaşi timp, politica de dividende se impune a avea un caracter ofensiv (de creştere sau de stabilitate pentru o perioadă mare de timp, indiferent de oscilaţiile profitului) .

Formele dividendelor

Dividendele pot fi platite in numerar, natura sau sub forma de actiuni.

Plata in numerar se realizeaza in conditiile in care nu pune in pericol lichiditatea firmei deoarece creaza fluxuri financiare negative, periculoase pentru creditori. Pentru a se evita aceste riscuri, majoritatea intreprinderilor platesc dividendele in actiuni , partial sau in totalitate, cu conditia ca aceasta facultate sa fie prevazuta in statut. Actiunile noi vor avea aceeasi valoare ca cele vechi iar actionarii vor putea inevsti mai departe la bursa pentru procurarea de lichiditati. Adunarea Generala ofera tuturor actionarilor optiunea de plata a dividendului, termenul de optiune fiind mai mic de trei luni.

Din punct de vedere contabil, plata dividendelor sub forma de actiuni se reprezinta astfel : Beneficii libere nerepartizate= dividende de plata in actiuni

Dividende de plata in actiuni= capital social

Tot pentru protejarea lichiditatilor se pot distribui dividendele si in natura, insa aceasta situatie este mai rar intalnita, intervenind conditia ca elementele distribuite sa fie deopotriva folositoare si interesului individual al actionarilor.

Distribuirea dividendelor : actiuni cu privilegiu de dividend, actiuni cu privilegiu de dividend cumulativ, actiuni cu privilegiu de dividend si de participatie.