Valori Mobiliare

1. Generalități

Portofoliul este o combinație de valori mobiliare diferite deținute ca investiție. Deținerea unui portofoliu reprezintă o strategie de limitare a riscului numită diversificare. Un portofoliu poate cuprinde: depozite bancare, titluri de stat, obligațiuni, acțiuni, contracte options, contracte futures, imobile, investiții alternative; orice alt instrument financiar care este de așteptat să-și mențină valoarea. În construirea unui portofoliu o instituție financiară, în mod normal își desfășoară propria analiză de investiții, în timp ce o persoană particulară poate recurge la serviciile unui consultant financiar sau o instituție financiară care oferă servicii de gestionare a portofoliului.

Managementul portofoliului presupune alegerea instrumentelor, numărul lor, momentul achiziționării ținând cont de condițiile economice și de obiectivele deținătorului. Analiza rentabilității titlurilor fnanciare a arătat că rentabilitatea este în funcție de riscul sau, care se măsoară prin variația rentabilității titlului. Rentabilitățile diferitelor titluri financiare nu sunt supuse la aceleași riscuri, astfel corelațiile rentabilităților diferitelor titluri nu sunt egale între ele. Măsurarea riscului unui portofoliu care este constituit din mai multe titluri, a arătat că acesta este inferior riscului unui portofoliu nediversificat(analizele au arătat că sub 30 de titluri nu există nici o diminuare a riscului).

Întemeietorul Teoriei portofoliului este considerat Harry Markovitz, profesor la Universitatea City din New York, laureat în anul 1990 a premiului Nobel pentru economie alături de William Sharpe, profesor la Standard University și Merton Miller, profesor la Chicago University. Harry Markowitz și-a bazat teoria pe ideea că fluctuațiile cursului acțiunii unei societăți pe piața de capital sunt datorate unor două categorii de cauze și ca urmare, riscurile la care este expus deținatorul de acțiuni sunt :

- riscul sistematic sau riscul pieței

- riscul nesistematic sau riscul specific, individual, diferențial

2. Constituirea unui portofoliu de valori mobiliare

Portofoliul de valori mobiliare poate fi definit ca fiind totalitatea activelor financiare nebancare pe care le posedă un investitor și se concretizează în titlurile financiare negociabile pe piețele bursiere: acțiuni și obligațiuni, dar și derivate financiare precum contractele futures sau contractele options.

Managementul portofoliului de titluri financiare este o activitate foarte importantă deoarece o strucutură potrivită și o buna administare sunt acei factori care conduc la performanțele cele mai bune pentru investiția respectivă. Managementul protofoliului este recomandat să fie făcut de către brokeri sau de către consultanți de plasament, însă chiar și nespeciliaștii pot să-și administreze cu succes propriile portofolii dacă urmăresc câteva tehnici și principii de bază.

Primul pas în constituirea unui portofoliu este alegerea potrivită a titlurilor în care dorim să investim precum și a momentului de intrare pe piață (a momentului de cumpărare). În acest sens, se va încerca prevederea evoluție viitoare a titlurilor și a trendului pieței bursiere. Acest lucru se face pe baza a doua tipuri de analize operaționale a valorilor mobiliare care sunt vizate: analiza tehnică și analiza fundamentală.

Analiza tehnică sau chartistă constă în studierea evoluției trecute a valorilor mobiliare și pe baza acesteia se încearcă a se prevedea evoluția viitoare a acestora. Se mai numește și analiză grafică deoarece instrumentele principale cu care se lucreză sunt graficele și diferite statistici privind istoricul cursului valorii mobiliare studiate.

Se consideră de către susținătorii acestei metode de analiză că există în trecut suficiente informații pentru a se putea estima evoluția viitoare a cursului valorilor mobiliare. Studiul graficelor relevă momentele potrivite pentru cumpărare și vînzare, mai precis indică acele "puncte de întoarcere" în evoluția unei acțiuni foarte interesante și utile pentru cel care urmăreste acele titluri.