Analiza Modelelor Econometrice - Studiu de Caz - Biofarm și Sif2

Capitolul I

Prezentarea companiilor ce alcătuiesc portofoliul de acţiuni

1. Biofarm Bucuresti (BIO)

Biofarm a luat naştere în urma fuziunii mai multor firme producătoare de medicamente în anul 1924. Începand cu anul 1997, când un pachet de acţiuni reprezentând 40% din capitalul social al companiei a fost transferat de la FPS la Shapiro Bancorp LLC, Biofarm a devenit companie cu capital integral privat. Este de asemenea o companie cu lichiditate ridicată, la care acţionari importanţi sunt 3 din cele 5 SIFuri, nefiind raportat nici un acţionar cu mai mult de 30%. Politica Biofarm S.A. nu se bazează pe distribuirea de dividende, ci prin reinvestirea profitului, nu o dată întâmplându-se ca, pe baza rezervelor, acţionarii să hotărască majorarea de capital social prin acordarea de acţiuni gratuite.

În anul 2005, acţiunile emise de producătorul de medicamente încep să fie tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti. În prezent, portofoliul companiei include 119 produse, dintre acestea 40% sunt medicamente, 50% suplimente nutritive şi 10% produse diverse. Potrivit CEGEDIM, în anul 2007 societatea ocupa locul 10 pe piaţa românescă din punct de vedere al numărului de unităţi vândute, compania deţinând în acelaşi an poziţia de lider de piaţă pentru 8 arii terapeutice.

Biofarm Bucureşti şi-a planificat pentru anul 2011 investiţii totale de 19,9 mil. lei şi o cifră de afaceri în creştere cu 11%, până la 74,5 mil. lei. De asemenea, pentru acest an compania estimează că va obţine un profit net de 13,5 mil. lei, în scădere cu 31% faţă de cel înregistrat în 2009, de 19,6 mil. lei.

2. SIF Moldova (SIF2)

Societatea de Investiții Financiare Moldova S.A. provine din transformarea FPP II Moldova, în societate de investiții financiare și are ca obiect de activitate:

• administrarea și gestionarea acțiunilor la societăți comerciale pentru care s-au emis acțiuni proprii, corespunzător Certificatelor de Proprietate și Cupoanelor Nominative de privatizare subscrise de cetățeni;

• gestionarea portofoliului propriu de valori mobiliare și efectuarea de investiții în valori mobiliare în conformitate cu reglementările în vigoare;

• mobilizarea resurselor financiare disponibile de la persoanele fizice și persoanele juridice și plasarea lor în valori mobiliare;

• alte activități auxiliare și adiacente, în conformitate cu reglementările în vigoare.

Modificările din structura portofoliului apar și ca urmare a evoluțiilor cursurilor în piață, în cazul societăților cotate.

Trebuie să remarcăm ponderea mare deținută de acțiuni ale instituțiilor financiare și bancare în portofoliul SIF2. Acesta se conturează ca un fapt pozitiv, având în vedere gradul mare de solvabilitate al sectorului financiar în general.

În plus, societățile bancare și de asigurari, mai ales cele cotate pe o piață reglementată, se caracterizează printr-o transparență ridicată și printr-o supraveghere suplimentară de către autoritățile din domeniu.

Un alt avantaj important al deținerii de titluri de participare la societățile financiare este acordarea de dividende într-un procent mare și relativ constant din profitul net.

PORTOFOLIUL

În prima jumatate a anului 2008, SIF Moldova și-a restructurat portofoliul, principalele direcții urmate în acest sens fiind reducerea numarului de societăți comerciale mici, a celor aflate într-o situație financiară dificilă și a celor neperformante la care deținea sub 5% din capitalul social, precum și achiziții pe piata de capital în vederea consolidării poziției la societăți cu situații financiare solide, cu perspective de dezvoltare sau cu o politica de dividend stabilă (Banca Transilvania, Antibiotice Iași, Argos Cluj, Ceramica Dorohoi, Intfor Galați, Agroindustriala Ramnicelu Brăila și Agralmixt Iași, Impact București și Șantierul Naval Orșova).

Fig. nr. 1.1. Structura portofoliului SIF2 pe sectoare economice în anul 2008