Criza financiară și prospectele pentru economia mondială

Desi nu s-a dorit sa se mai ajunga aici,economia mondiala se afla in ce mai severa criza de la Marea Criza.In mai putin de un an,mijlocul lui 2007,criza creditelor ipotecare din SUA s-a dezvoltat intr-o criza financiara globala,aruncand in recesiune economia mondiala.Politica monetara agresiva din SUA si injectiile massive de lichiditati prin bancile centrale ale tarilor dezvoltate au fost incapabile sa opreasca aceasta criza.Mai multe institutii financiare majore din SUA si Europa au intrat in colaps si bursa si preturile au cazut,devenind foarte volatile.Imprumuturile interbancare in tarile dezvoltate au stagnat iar balanta intre rata dobanzii la imprumuturi si bonurile de tezaur a ajuns la cel mai inalt nivel in ultimele decenii.Afacerile gen retail si firmele industriale,atat ale mari cat si cele mici, obtin credite din ce in ce mai greu, bancile devenind retinute in acordarea de imprumuturi,chiar si clientilor findeli.

In octombrie 2008,criza financiara a excaladat cu caderile de burse atat in tarile dezvolate cat si in cele cu economii incipiente.Multe tari au experimentat cele mai scazute vanzari pe piete.De la inceputul lui octombrie,initiatorii de politici din tarile dezvolatate au initiat planuri de urgenta credibile si sustinute international.In comparatie cu abordarile anterioare,care au esuat in prevenire raspandirii crizei,ultimele planuri sunt mai cuprinzatoare si mai bine coordinate.Masurile au dat o noua forma peisajului financiar anterior,fonduri publice massive au facut disponibile pentru recapitalizarea bancilor prin preluarea partiala de catre guvern a activelor institutiilor financiare falimentare si prin oferirea de garantii sau depozite bancare,sau alte instrumente financiare pentru a reinstala increderea in pietele financiare si a stopa prabusirea completa a sistemului.Guvernele atat in tarile dezvoltate cat si in cele in curs de dezvoltare au inceput sa puna la un loc pachete de stimuli fiscali si monetari pentru a impiedica aceasta criza financiara globala sa se transforme intr-o alta Mare Criza.

O sa aiba efect?Este greu de spus,dar a nu face nimic ar avea cu siguranta consecinte grave si ar duce la riscuri immense,cum ar fi impingerea economiei mondiale intr-o criza chiar mai grava.Trebuie sa se tina seama si de faptul ca toate aceste politici vor avea nevoie de timp pentru a atinge efectul scontat;reintaurarea increderii printer agentii de pe piata financiara si normalizarea alimentarii creditelor va dura mai multe luni,daca nu mai multi ani daca luam in considerare crizele de pana acum.Mai mult chair,de obicei dureaza un timp pana cand problemele din pietele financiare sunt resimtite in economia reala.In plus,pare inevitabil faptul ca economiile dezvoltate vor vedea contractii economice importante in perioada imediat urmatoare,si ca o revenire nu are loc foarte curand, in ciuda succesului pachetelor de stimuli.Costurile fiscale imediate ale masurilor de urgenta vor fi uriase si este nesigur cat de mult vor putea fi recuperate de la agentii de piata sau dintr-o revenire a economiei.Aceasta este o alta provocare macroeconomica.

Cele mai dezvoltate tari au intrat in recesiune in a doua jumatate a lui 2008,iar incetinirea economiei s-a resimtit si in tarile in curs de dezvoltare,si in economiile de tranzitie.Din previziunile Natiunilor Unite produsul mondial brut se asteapta sa scada pana la 1% in 2009, o scadere dramatica fata de cresterea de 2,5% estimata pentru 2008 si mult sub cresterea din anul anterior(tabelul 1.1).

Previziunile acorda o perioada de 6 la 9 luni pentru ca pietele financiare din tarile dezvoltate sa revina la normal,presupunand ca bancile centrale din SUA,Europa si Japonia ofera stimuli monetari de la sfarsitul lui 2008 si in cursul lui 2009.(tabelul I.1)

Table I.1

Producţia cresterii economice a lumii, 2003-2009

Schimbarile procentajului anual:

2003 2004 2005 2006 2007 2008a 2009b

Scenariul real Scenariul pesimistic Scenariul optimistic

Productia mondiala 2.7 4.0 3.5 4.0 3.8 2.5 1.0 -0.4 1.6

Din care:

Tari dezvoltate 1.8 3.0 2.4 2.9 2.5 1.1 -0.5 -1.5 0.2

Statele unite 2.5 3.6 2.9 2.8 2.0 1.2 -1.0 -1.9 -0.5

Zona Europei 0.8 2.1 1.7 2.8 2.6 1.1 -0.7 -1.5 0.3

Japonia 1.4 2.7 1.9 2.4 2.1 0.4 -0.3 -0.6 0.5

Economii de tranzitie 7.3 7.6 6.5 7.8 8.3 6.9 4.8 2.7 6.1

Tari in dezvoltare 5.2 7.1 6.7 7.0 7.1 5.9 4.6 2.7 5.1

China 10.0 10.1 10.2 11.1 11.4 9.1 8.4 7.0 8.9

India 7.3 7.1 11.5 7.3 8.9 7.5 7.0 4.7 7.5

Brazilia 1.1 5.7 2.9 3.7 5.4 5.1 2.9 0.5 3.0

Mexic 1.4 4.2 3.0 4.8 3.2 2.0 0.7 -1.2 1.5

Dintre care:

Cele mai putin dezvoltate tari 5.2 7.2 7.9 7.7 7.8 6.4 5.1 2.0 6.1

Criterii de memorandum

Comertul mondial 5.6 11.2 8.0 8.8 6.3 4.4 2.1 -3.1 3.1

Crestearea productie mondiale

cu cresterea stabilita PPP 3.6 4.9 4.5 4.9 4.9 3.7 2.3 1.3 3.0

Presupuneri cheie pentru predictiile de baza(initiale)

si scenariile pesimiste si optimiste.

Predictia de baza(initiala).

Presupune ca perioada de revenire la normal a pietelor financiare din tarile dezvolate va fi de 6 la 9 luni, in timp ce bancile centrale din SUA,Europa si Japonia vor oferi stimuli monetari de la sfarsitul lui 2008 si in 2009.

Este de asteptat ca Rezerva Federala(Fed) sa isi mentina politica principala de mentinere a ratei dobanzii si rata fondului federal la nivelul de 1% pe intreg anul 2009.In plus,banca Fed(ca si alte banci centrale majore) este asteptata sa continue cu infuzia de licihiditati in sistemul financiar prin instrumente speciale incluzand Organizatiile de Imprumuturi la termen si extinderea imprumuturilor la credite primare la institutiile de deposit si holdinguri bancare pentru finantarea acestora din fondurile de piete mutuale.

Se asteapta ca Banca Centrala Europeana sa reduca rata dobanzii, de-a lungul celui de-al patrulea semestru al lui 2008 de la nivelul curent de 3,25% la 2,75% pana la sfarsitul anului.In 2009 este de asteptat sa reduca rata la 2,25% si sa o mentina la acest nivel pentru tot restul anului.

Banca Japoniei sa-si mentina rata la prezentul 0,3% pana la sfarsitul lui 2009.

Euro a crescut fata de dolar in al doilea semestru a lui 2008 la 1,60 $ si s-a depreciate semnificativ de atunci.Se considera ca in 2009 va ajunge la 1,20 $,rata dobanzii fata de SUA micsorandu-se.

Yenul japonez sa se aprecieze la 91Y in al patrulea semestru al lui 2009.

Barilul de petrol se apreciaza a valora 64 $ pe baril in 2009,in comparatie cu 101 $ pe baril in 2008