Instituții de credit

ABSTRACT

Investighez răspunsurile la nivel de industrie ale resurselor umane din S.U.A. pentru modificări neprevăzute ale împrumuturilor bancare standard, exploatând variațiile inter-sectoriale ale nivelurilor de dependență de finanțele externe.

Prin intermediul acestei cercetari, aflu faptul că, în medie, rentabilitatea cumulată a stocurilor scade semnificativ cu 1,36 puncte procentuale la doi ani după o deviere-standard-neașteptata a standardelor de creditare.

INTRODUCTIE

Cercetez raspunsurile la nivel de industrie privind randamentul actiunilor americane la schimbări neprevăzute în standardele de creditare bancară, exploatand variația inter-industrială a nivelurilor de dependență externe.

Am aratat că randamentul cumulat al acțiunilor scade semnificativ după

un șoc advers în ceea ce privește standardele de creditare, și vă dau drept dovadă faptul că răspunsurile impulsurilor estimate sunt într - un mod sistematic financiar dependent.

În medie, o abatere standard neașteptată in stransa legatura cu standardele de creditare este asociată cu o scădere în randamente cumulate industriei de pana la 1,36 puncte procentuale la doi ani după impact.

Punctul de plecare al analizei mele este un indicator al schimbărilor în

furnizarea efectivă de credite bancare propusă de “Bassett et al”.

(2014).

Acest indicator înregistrează modificări exogene ale standardelor de creditare bancare, bazate pe răspunsurile la nivel de bancă catre “Rezervele Federale

Senior Loan Officer” acesta fiind un sondaj de opinie privind practicile de împrumut bancar, ajustat prin eliminarea factorilor specifici băncii și macroeconomici care pot afecta simultan cererea de credit.

Am încorporat acest indicator într-o autoregresie de factori (FAVAR)

pentru a urmări efectele dinamice ale șocurilor oferite de creditele bancare

incasate pentru 24 de portofolii din industria fama-franceză.

Într-o a doua etapă, răspunsurile impulsurilor estimate

sunt regresate pe o măsură de dependență financiară propusă de

Rajan și Zingales (1998).

Incerc sa mă concentrez pe dependența financiară pentru că

dovezile existente arată că o criză a creditelor bancare duce la o scădere

in investițiile și producțiile corporative, care este deosebit de gravă pentru

firmele care operează în industriile foarte dependente de finanțarea externă.

Lipsa oportunitatilor de investiții ar putea reduce valoarea actuală netă a viitoarelor fluxuri de numerar preconizate, ceea ce oferă o reactie rationala a stocurilor pietei la șocurile oferite de creditele bancare.

Această lucrare se referă la o literatură de anvergură privind impactul

Schimbarilor imprumuturilor bancare.

Mai mult decât atât, ea aparține unei literaturi în creștere care examinează reacția revenirii a stocurilor de la șocurile macroeconomice la categoriile dezagregate.

De exemplu, Gorodnichenko și Weber (2016) arată că după anunțurile de politică monetară, volatilitatea condiționată din randamentele stocurilor cresc mai mult pentru firmele la care producatorul schimba preturile mai putin frecvent.

Contribui la această literatură documentandu-ma despre faptul că returnările stocurilor răspund în mod eterogen ofertei de credite bancare.

Într-o lucrare seminal, Slovin et al. (1993) desfășoară un eveniment bazat pe studiul privind relațiile bancare, care arată că insolvabilitatea iminentă a unei Banci Americane are un efect negativ asupra prețurilor acțiunilor companiei client.