Management strategic - SC Electrica SA

1 REZUMAT DECIZIONAL

1.1 Obiectivele activitatii desfasurate

În urma definitivarii primilor pasi din cadrul reorganizarii sale, si în perspectiva privatizarii, SC Electrica Muntenia Nord SA („Electrica”) îsi propune elaborarea unui plan care sa acopere toate pierderile inregistrate anterior si o eficientizare a afacerilor sale in coditiile implementarii managementului calitatii.

În conditiile în care investitiile previzionate cumulate pentru urmatorii 5 ani sunt în jurul valorii de 57.000 miliarde lei iar numerarul cumulat care ar urma sa fie generat din exploatare pentru aceeasi perioada ar fi de numai 38.500 miliarde lei, chiar si fara a tine cont de necesarul de numerar pentru a acoperi serviciul creditelor existente (rambursari de principal si dobânzi), se remarca un deficit de cca. 550 milioane USD.

Acoperirea acestui deficit urmeaza a fi realizata printr-o serie de actiuni.

Principala masura ce va fi întreprinsa este continuarea programului de privatizare ca actiune ce va conduce la majorari de capital imediate dublate de preluarea necesarului investitional de catre investitori.

În conditiile în care viteza cu care se va derula programul de privatizare nu va acoperi deficitul creat va fi necesar ca o serie de actiuni complementare sa fie luate în calcul, astfel:

- obtinerea unor credite pe termen lung;

- reducerea costurilor operationale;

- reducerea eforturilor de investitii;

- obtinerea unor subventii din partea Statului;

- negocierea unor cresteri mai accentuate a tarifelor de distributie.

Prezenta lucrare s-a concentrat pe analiza situatiei actuale si a unui scenariu care nu ia în calcul încheierea cu succes a unei tranzactii de privatizare.

1.2 Rezultate financiare previzionate

Rezultatele financiare previzionate (fluxuri de numerar generate) în conditiile confirmarii ipotezelor de lucru prezentate în acest raport, la nivelul activitatii desfasurate de Electrica i în conditiile continuarii activitatii în structura existenta în momentul de fata (scenariul considerat de baza în analiza efectuata) este prezentata în tabelul 1

Tabelul 1 – Fluxuri de numerar previzionate (miliarde LEI, termeni nominali)

Societate 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

TOTAL înc. an 2.634 -13.014 -17.791 -18.801 -16.113 -13.395 -2.903

generat -15.648 -4.777 -1.010 2.687 2.718 10.492 12.138

O analiza a cantitatilor de energie electrica pe total ce trebuie vândute si respectiv distribuite într-un an pentru a atinge pragul de rentabilitate (venituri egale cu cheltuieli), în conditiile în care sunt considerate cheltuieli variabile doar costurile de achizitie si cele aferente taxei de dezvoltare, ne conduce pe perioada de previziune la rezultatele prezentate în figura 1.

Figura 1 –Electrica total: analiza pragului de rentabilitate

Marja de siguranta pentru activitatea de furnizare va atinge un procent de peste 30% începând cu 2007 iar pentru activitatea de distributie de peste 45% începând cu acelasi an

1.3 Concluzii si recomandari

Concluzii

Principalele concluzii rezultate din situatiile financiare previzionate conform ipotezelor de lucru prezentate în planurile de afaceri ale societatilor sunt:

- Desfasurarea în continuare a activitatii Electrica în conditiile implementarii programului de investitii estimat necesita gasirea de surse de finantare pe termen lung (majorari de capital si/sau împrumuturi pe termen lung);

- Apelarea la capitaluri împrumutate (credite bancare pe termen lung sau emisiune de obligatiuni) este o solutie fezabila, în conditiile în care în momentul de fata structura capitalului permanent induce un risc financiar scazut al afacerii iar rentabilitatea economica previzionata va depasi 12% în termeni reali;

- Programul de privatizare ar conduce la intrarea unor fluxuri de numerar, fonduri ce trebuie utilizate în sustinerea programului de investitii preconizat. Desi vor fi disponibile sume importante prin privatizare, efectuarea investitiilor preconizate pentru anul 2005 necesita surse aditionale de finantare, recomandabil credite pe termen lung.

- Întârzierea în implementarea programului de privatizare poate conduce la amânarea programului de investitii pe o perioada mai îndelungata daca nu sunt gasite surse de finantare suplimentare.

Recomandari

Analiza riscurilor la care sunt supuse activitatile desfasurate de societatile analizate si concluziile rezultate din previzionarea rezultatelor financiare conduc la recomandarea unei serii de masuri ce trebuie luate de catre managementul Electrica în vederea unei bune desfasurari a afacerilor în viitor. Masurile recomandate sunt: