Analiza masei monetare în România și zona euro

Capitolul 1 Analiza masei monetare în România

Analiza masei monetare în România, se face prin utilizarea următoarelor agregate :

• masa monetară în sens larg ( M2 );

• masa monetară în sens restrâns ( M1 ) care cuprinde:

- numerar în afara sistemului bancar;

- disponibilităţi la vedere;

• cvasi- bani şi aici intră:

- economiile populaţie;

- depozitele în lei;

- depozitele în valută.

Pentru analiza masei monetare se mai determină şi indicatorul bazei monetare M0, calculat ca media zilnică şi la sfârşitul perioadei, în structura căruia sunt incluse următoarele elemente:

• numerar în casieriile băncilor ;

• numerar în afara sistemului bancar ;

• disponibilităţi ale băncilor la BNR.

Baza monetară M0 prezintă importanţă, întrucât permite determinarea multiplicatorului monetar, care semnifică variaţia masei monetare atunci când se produce creşterea cu o unitate a bazei monetare .

Relaţia de calcul este Mm= masa monetară/ baza monetară= M2/ BM.

1.1 Analiza componentelor M2

În perioada 2000- 2006, economia românească a cunoscut un proces de remonetizare deosebit de dinamic, viteza medie de creştere anuală a masei monetare ( M2 ) depăşind de aproape 3 ori ritmul mediu al creşterii PIB ( 15,8 la sută faţă de 5,5 la sută ) . Traiectoria dinamicii anuale a celui mai cuprinzător agregat monetar nu a fost însă uniformă în cadrul intervalului. De aceea, după ce a înregistrat valori negative în anul 2000, rata de creştere anuală a masei monetare s- a majorat treptat, atingând consecvent în anul 2005 ( cu excepţia lunii decembrie ) niveluri record; în aceste condiţii, la finele anului 2006, soldul M2, exprimat în termeni reali, îl devansa de peste două ori şi jumătate pe cel din luna decembrie 1999.

Concomitent, viteza de creştere a masei monetare în sens restrâns ( M1 ) s- a menţinut, de regulă, superioară celei a M2, astfel ecartul dintre cele două ritmuri devenind mai pronunţat în anul 2006.

Figura 1.1 Ritmul anual de creştere anuală a masei monetare ( M2 ) şi a masei monetare în sens restrâns ( M1 ) decembrie 1999- decembrie 2006

Sursa www.bnr.ro/ caiet de studii nr. 21/ 2007

Figura 1.2 Ritmul de creştere anuală a masei monetare, depozitelor la termen şi depozitelor în valută ianuarie 2000- decembrie 2006

Sursa www.bnr.ro/ caiet de studii nr. 21/ 2007

Dezvoltarea dinamicii M2, precum şi modificările produse în structura masei monetare au reflectat impactul acţiunii unei multitudini de factori. Pe de o parte, perioada analizată s- a caracterizat printr- o consolidare a dezinflaţiei, precum şi printr- o creştere economică robustă, ambele procese fiind de natură să susţină o ameliorare a cererii de bani.