Extras din proiect
Scopurile creării primului indice BET al Bursei de Valori Bucureşti (BVB) sunt următoarele:
-în primul rând, reflectarea tendinţei de ansamblu a preţurilor corespunzătoare celor mai lichide şi active 10 societăţi tranzacţionate în cadrul Bursei de Valori Bucureşti (BVB) – funcţia descriptivă . Aceste societăţi sunt selectate din lista tuturor societăţilor cotate la Bursa de Valori Bucureşti, exclusiv SIF, aplicându-se totodată şi criteriul diversificării activităţii societăţilor respective .
-furnizarea unei baze adecvate pentru tranzacţionarea instrumentelor derivate pe indici (index options şi contracte futures) pentru a asigura mecanisme de acoperire a riscului pentru investitori – funcţia operativă .
Principiul de calcul aplicat pentru indicele BET este similar cu cel utilizat pentru calcularea majorităţii indicilor bursieri, constând în aplicarea unei formule Laspeyres (medie ponderată calculată pe baza capitalizării).
Indicele BET este calculat prin aplicarea unei metode de ponderare cu capitalizarea a preţurilor celor mai lichide 10 societăţi listate, exclusiv SIF. Pentru simbolurile respective, preţurile înregistrate în fiecare sedinţă de tranzacţionare sunt raportate la preţurile inregistrate în sedinţa de tranzacţionare de referinţă pe baza formulei următoare :
unde:
- N este numărul de acţiuni incluse în portofoliul indicelui: 10,
- pio este (începând cu 29 Noiembrie 1999) preţul de închidere al acţiunii i, cotată pe piaţa principală (piaţa Regular) , în sedinţa de tranzacţionare de referinţă (corespunzătoare ultimei actualizări a coşului indicelui, considerată a fi t=0).
- pit este (incepând cu 29 Noiembrie 1999) preţul de închidere al acţiunii i , cotată pe piaţa principală (piaţa Regular) , în sedinţa de tranzacţionare t,
- wfi0 este factorul de ponderare corespunzător acţiunii i în sedinţa de tranzacţionare de referinţă (t=0).
În condiţiile în care participarea unei acţiuni în indice este limitată la 20% din totalul capitalizării simbolurilor incluse în indicele BET, factorul de ponderare al acestuia poate fi egal cu una dintre cele două valori:
- numărul de acţiuni corespunzătoare simbolului respectiv (în cazul în care ponderea capitalizării acestuia în capitalizarea totală a simbolurilor incluse în indicele BET este mai mică de 20%) sau
- un număr ajustat (în cazul în care ponderea capitalizării simbolului depăşeşte limita procentuală impusă de 20%).
Valoarea indicelui este ajustată ( indicele este racordat ) cu un factor de corecţie f care este calculat ori de câte ori este necesar , pentru a compensa orice efect artificial asupra preţului de tranzacţionare datorat unor evenimente . Astfel , se realizează continuitatea şi comparabilitatea valorilor indicelui . Evenimentele pot fi :
-actualizări ale portofoliului indicelui ;
-divizări sau consolidări de acţiuni , fuziuni sau achiziţii ale firmelor ;
-modificări ale valorii nominale sau orice modificări ale capitalului social al unei firme aflate în portofoliul indicelui .
Unele dintre tipurile de măsuri care implică actualizarea (ajustarea) indicelui sunt cele care constau în reflectarea modificărilor de capital (majorări, diminuări), a operaţiunilor de divizare (diminuarea valorii nominale), de consolidare (mărirea valorii nominale), etc. Pentru a compensa aceste modificări, se utilizează o procedură - “splicing procedure” - care constă în aplicarea unui factor de corecţie “f” (=BET t-1) în calculul indicelui BET.
De asemenea, in situaţia în care se operează modificări în componenţa coşului indicelui în vederea menţinerii regulilor de selectare a portofoliului indicelui, indicele va fi actualizat corespunzător (prin recalcularea şi aplicarea unui factor de corecţie pentru a compensa modificările respective).
Valorile indicelui BET sunt exprimate şi in USD (“dollar terms”) şi în EUR , ca o facilitate pentru investitori care doresc o astfel de măsură a indicelui. În prezent, societăţile incluse în coşul indicelui BET reprezintă mai mult de 60% din capitalizarea totală şi 70 % din valoarea totală tranzacţionată în BVB.
Preview document
Conținut arhivă zip
- Bursa de Valori Bucuresti.doc