Gestiunea Portofoliului de 13 Titluri

7. BIBLIOGRAFIE

Introducere

Lucrarea de fata are ca scop realizarea portofoliului optim,portofoliu care doreste optimizarea corelatiei intre rentabilitate si risc. Astfel se urmareste ca doza de risc asumata sa fie direct proportionala cu rentabilitatea sperata. In functie de aversiunea la risc investitorii au posibilitatea de a alege un portofoliu cu risc minim, respectiv cu o rentabilitate scazuta ( pentru riscofobi) , sau pot opta pentru portofolii cu un risc din ce in ce mai ridicat ale caror rentabilitati asteptate , de asemenea, cresc.

Utilizand modelele de analiza studiate vom incerca sa gasim un portofoliu de actiuni tranzactionate pe piata reglementata din Romania care sa ne aduca rentabilitatea dorita la un risc optim.

In acest scop lucrarea este impartita in doua parti stadiul actual al cunoasterii si aplicarea notiunilor intr-un studiu de caz. Prima parte trateaza teoriile, criteriile si modelele existente in domeniu, in timp ce a doua parte prezinta alegerea efectiva a unui portofoliu de 13 titluri pe baza aspectelor teoretice.

Foarte multe persoane cunosc notiunile tratate mai jos, dar ne intrebam cati dintre acestia le si utilizeaza inainte de a decide in ce investesc pe piata din Romania. Speram sa putem argumenta la sfarsitul lucrarii daca aceste modele sunt optime pentru tara noastra , avand in vedere conditiile de tranzactionare oferite de piata de capital.

I. Stadiul Actual al Cunoasterii

1.CRITERII de SELECŢIE a PORTOFOLIULUI

Cu cat un portofoliu este mai diversificat cu atat se reduce riscul total al acestuia prin eliminarea riscului specific apartinand fiecarui titlu.

Indiferent de diminuarea riscului portofoliului , el nu poate fi eliminat complet, intrucat la oricare combinatie ramane neacoperit riscul de piata. Fiecare portofoliu este caracterizat printr-un risc de piata mai mare sau mai mic, in functie de volatilitatea titlurilor componente.

Piata ne ofera o gama variata de titluri: societati de investitii, banci, firme din industrie sau constructii, iar criteriile folosite in alegerea celor mai potrivite sunt:

- Rentabilitatea

Se urmareste alegerea titlurilor cu rentabilitatea cea mai mare. Acest criteriu va fi explicat mai pe larg in capitolul urmator.

- Lichiditatea

Aceasta ne arata posibilitatea de a putea tranzactiona titlurile cat mai usor , mai repede si la costuri minime. Astfel se urmareste o lichiditate cat mai ridicata ( peste 200 zile anual). Spre exemplu, un investitor in cadrul unei piete semi eficiente dobandeste anumite informatii confidentiale. Daca acestea nu sunt imbucuratoare, iar titlul detinut este suficient de lichid, acesta va putea sa vanda titlurile inainte ca informatia sa iasa pe piata si deci sa evite anumite pierderi.

Aceasta poate fi stabilita prin calcularea mai multor indicatori;

- Capitalizarea bursiera

Capitalizarea bursiera masoara valoarea de piata a capitalurilor proprii ale intreprinderii prin ponderea valorii de piata a unei actiuni emise pe fiecare tip.

CB=Nr de actiuni* pret actiune.

Inaintea calcularii acestor indicatori este recomandat ajustarea cursurilor titlurilor care au suferit operatiunilor de capital.

Operatiunile de capital reprezinta operatiuni tehnice care au ca scop majorarea numarului de actiuni pe piata fara a modifica valoarea de piata a intreprinderii (capitalizarea bursiera). Acest lucru este realizat prin diminuarea corespunzatoare a valorii de piata a actiunilor si ajustarea vechilor valori.