Gestiunea unui Portofoliu de 10 Titluri Financiare

Necesitatile de existenta ale individului, ca si cele de existenta si funcţionare ale grupurilor sociale si ale societatii in ansamblul ei sunt satisfacute in economia de piata, intr-o masura covarsitoare si de o maniera quasigenerala, pe baza cererii si ofertei. Un gen de necesitati il reprezinta nevoia de bani, in particular de capital. Nevoia de bani este determinata de consum, in cazul populatiei, si de dorinta de a initia sau continua o afacere, in cazul intreprinzatorilor, situatie in care se vorbeste de nevoia de capital. Bursa de Valori are functia de a concentra cererea si oferta de valori mobiliare, de a asigura tranzactionarea lor operativa, de a inregistra si de a face publice cursurile de vanzare/cumparare. Rolul ei revine la mobilizarea capitalului

financiar, la redistribuirea lui (pe ramuri economice si chiar pe tari), la informarea publicului privind starea si tendintele pietei, la elaborarea de analize economice si predictii ale evolutiei economiei (pe care adesea le comercializeaza). Valorile mobiliare tranzactionate la bursa sunt inscrisuri care atesta ca posesorul lor este titularul unui drept de o anumita marime.

Indicii bursieri arata, in dinamica lor, evolutia cursurilor pe o anumita piata, adica raportul dintre cererea si oferta de capital pe piata respectiva. Evolutia se refera la titlurile de referinta, adica la cele ce au fost incluse in „cosul” de valori pentru calculul indicelui, de obicei titlurile cele mai reprezentative ale pietei, adica cele cu cea mai activa cerere si oferta, titlurile cele mai tranzactionate. Indicele exprima tendinta de ansamblu a pietei, intrucat titlurile de referinta sunt cele ce „fac” piata, determina trendul acesteia, le „trag” si pe celelalte dupa ele.

Pe baza titlurilor financiare a zece societati tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti, proiectul are la baza transpunerea in practica a modelului teoretic si fundamentarea deciziei optime cu privire la structura portofoliului.

S-a urmarit evolutia indicelui BET, unul din indicii oficiali ai BVB. Aceasta evolutie a fost monitorizata in acelasi mod si aceeasi perioada cu titlurile selectate. S-a efectuat si analiza principalilor indicatori de risc si rentabilitate, eficienta pietei financiare, evaluarea si gestiunea portofoliului – modelul Markowitz, modelul CAPM si analiza comparativa intre CML si SML.

II. CRITERII DE SELECTIE A PORTOFOLIULUI

Un portofoliu este definit ca fiind o combinatie de titluri, avand avantajul reducerii riscului prin diversificare. Un portofoliu optim este acel portofoliu care ofera cea mai buna rentabilitate posibila pentru un anumit nivel al riscului, sau prezinta cel mai scazut risc posibil pentru o anumita rata de rentabilitate. Cu alte cuvinte, portofoliul optim are dispersie minima si satisface functia de utilitate a unui investitor cu aversiune fata de risc. Portofoliul optim se va afla pe frontiera de eficienta.

Selectarea esantionului, format dintr-un numar restrans de titluri, astfel incat acesta sa fie reprezentativ pentru situatia generala a bursei sau al unui sector al acesteia, se determina ponderea diferitelor elemente ale esantionului si se alege dat de referinta si a indexarii.

Criteriile dupa care s-a facut selectia prezentului portofoliu au fost:

- Grad de capitalizare bursiera ridicat;

- Rezultatele financiare;

- Cotarea valoriilor mobiliare sa se realizeze prin sistemul bursei informatizate;

- Lichiditate ridicata reflectata prin volum de tranzactii si valoarea tranzactiilor;

- Rentabilitatea cea mai mare in raport cu riscul (Yield Over Year);

- Numarul de tranzactii;

- Gradul de diversificare al societatilor selectate in portofoliu (sectoare de activitate diversificate);

- Actiunile sa fie cotate la categoria intai si a doua a bursei;

- Societatile sunt selectate din diferite domenii de activitate;

- Actiunile trebuie sa fie cele mai lichide (se urmareste ca suma totala a tranzactiilor din portofoliul indicelui sa fie cel putin 70% din valoarea totala tranzactionata)

Titlurile selectate pentru portofoliu sunt cotate la BVB deoarece intrunesc criteriile de performanta solicitate de investitorii pietei de capital. Performanta investitiei de capital in valori mobiliare este definita prin doi parametrii: rentabilitatea si riscul.