Managementul portofoliului de 15 titluri

Proiect
8/10 (1 vot)
Domeniu: Finanțe
Conține 1 fișier: docx
Pagini : 32 în total
Cuvinte : 7344
Mărime: 668.97KB (arhivat)
Cost: 10 puncte

Cuprins

1. INTRODUCERE 3

2. CRITERII DE SELECȚIE A PORTOFOLIULUI 3

3. RENTABILITATEA ȘI RISCUL VALORILOR MOBILIARE 5

4. MODELUL DE PIAȚĂ A DOUĂ TITLURI 7

1. Sensibilitatea titlului în raport cu RM 7

2. Rentabilitatea conform modelului de piață 8

3. Riscul conform modelului de piață: risc de piață + risc specific 10

5. MODELUL MEDIE ~ VARIANTA (MV) DE OPTIMIZARE A PORTOFOLIULUI 11

1. Rentabilitatea și riscul portofoliului 11

2. Modelul Markowitz și Frontiera Markowitz 12

3. Modelul Sortino (TPMP) 17

6. CML, Dreapta pieței de capital 19

1. Frontiera Sharpe - Markowitz (CML) 19

2. Frontiera Sharpe - Sortino 21

3. Metode de măsurare a performanței gestiunii portofoliilor 22

7. VALUE at RISK de TITLURI SI DE PORTOFOLIU. MODELUL MEDIE ~ VALOARE CONDITIONATA LA RISC (MCVaR) 24

8. MODELUL CAPM 28

1. Dreapta titlurilor financiare SML 28

2. Supra și sub - evaluarea titlurilor 29

3. CAPM cu Beta zero 30

9. CONCLUZII 31

10. BIBLIOGRAFIE 32

Extras din document

1. INTRODUCERE

Prezenta lucrare dorește să abordeze crearea unui portofoliu eficient de 15 titluri, prezentând pașii necesari. Portofoliul este compus din 15 acțiuni listate la Bursa de Valori din București, criteriile de selecție ale acestor acțiuni fiind prezentate pe larg în capitolul următor.

Portofoliul a fost construit folosind teoria modernă a portofoliului, Modelul Markowitz, fapt ce presupune ca portofoliul de active financiare sau investiții să fie ales în așa fel încât să se maximizeze rentabilitatea medie și să se reducă riscul, adică varianța rentabilității, reprezentată matematic prin abaterea standard. Deoarece modelul include analiza corelației între investițiile portofoliului, această teorie spune că riscul și câștigul nu trebuie analizate pentru fiecare investiție ci prin felul prin care contribuie la câștigul și riscul întregului portofoliu, prin diversificarea tipurilor de investiții. Modelul oferă posibilitatea de a identifica portofoliul optim și de a evalua corect rentabilitatea unei investiții în condiții de risc.

Un aspect important al modelului, ce trebuie luat în considerare, este ipoteza pe care o folosește acest model și anume că: piața de capital este una eficientă. Totuși, piața de capital de România nu respecta întotdeauna aceasta ipoteza. Eficiența pieței de capital poate astfel influența profitabilitatea portofoliului.

2. CRITERII DE SELECȚIE A PORTOFOLIULUI

Criteriile care au stat la baza selecției titlurilor ce compun portofoliul au fost: rentabilitatea, capitalizarea bursieră, lichiditatea și sectorul de activitate al companiei.

1. Principalul criteriu de selecție a portofoliului a fost rentabilitatea titlurilor, astfel încât aceasta să fie mai mare decât rata fără risc (rata de dobândă la certificatele de trezorerie) care în momentul de față este 5%. Pentru a calcula rentabilitatea titlurilor selectate, am calculate rentabilitatea medie zilnică pe ultimii 2 ani iar mai apoi am anualizat-o, obținând astfel o medie a randamentelor a titlurilor selectate de 26% cu un minim de 8% aferent Conpet (COTE) și un maxim de 81% aparținând Cemacon (CEON).

2. Al doilea criteriu a fost reprezentat de capitalizarea bursieră, media capitalizărilor bursiere a celor 15 titluri fiind de 923 milioane de euro, cea mai mica capitalizare având-o Turbomecanica (TBM) 21 de milioane euro iar cea mai mare OMV Petrom (SNP) 4,75 miliarde euro. Observăm astfel că titlurile selectate au o capitalizare bursiera de peste 2 milioane de euro.

3. Al treilea criteriu este reprezentat de lichiditatea acțiunilor selectate. Numărul mediu zilnic de tranzacții pentru ultimul a fost de peste 5 tranzacții pe zi. Cel mai mare număr de tranzacții zilnice fiind înregistrat de către Banca Transilvania (TLV) 325 iar cel mai mic număr fiind înregistrat de Zentiva (SCD) 5. Free floatul (ponderea titlurilor supuse tranzacționării libere în total titluri) companiilor selectate este cuprins între 100% pentru SIF-uri și 7% pentru Zentiva (SCD), depășindu-se astfel pragul de 3%.

4. Al patrulea criteriu de selecție al companiilor ce compun portofoliul a fost diversificarea pe sectoare semnificative ale pieței de capital din România:

- Societăți de investiții: Fondul Proprietatea (FP), SIF 1 și SIF 2

- Bănci: Banca Transilvania (TLV) și BRD

- Transporturi prin conducte: Conpet (COTE), Transgaz (TNG)

- Extractia gazelor naturale: Romgaz (SNG)

- Extractia petrolului brut: OMV Petrom (SNP)

- Farmaceutic: Biofarm (BIO), Zentiva (SCD)

- Fabricarea caramizilor, tiglelo etc,: Cemacon (CEON)

- Fabricarea de aeronave si neve spatiale: Turbomecanica (TBM)

- Productia de energie electrica: Nulearelectrica (SNN)

- Construcții, dezvoltate imobiliara: Impact (IMP)

Au fost selectate 5 companii din sectorul financiar din totalul celor 15. Totuși trebuie menționat faptul ca FP și cele 2 SIF-uri au un risc diferit față de cel al băncilor deoarece sunt fonduri de investiții care au portofolii diversificate cu expunere pe mai multe sectoare.

De asemenea, în sectorul industrie sunt incluse companii care au o gamă variată de activități, printre care amintim: transporturi prin conducte, extracție de petrol sau gaze natural, farmaceutice, fabricarea materialelor de construcții, fabricarea aeronavelor și producția de energie electrică.

Criteriile de selecție a titlurilor din portofoliu sunt prezentate pe scurt in tabelul de mai jos:

Sursa: BVB, Thompson One, prelucrarea autorilor

Bibliografie

Bratu, Ș, Piețe de capital, Editura Universitaria Craiova, 2007

Dragota, V, Gestiunea portofoliului de valori mobiliare, 2009

Grigore, A., Piețe de capital, 2010, pag 80-105

Iorgulescu, F., Adecvarea capitalului societăților de investiții financiare în corelare cu expunerea la riscul financiar, 2012, pag 40-44

Markowitz, H. , “Portofolio selection”, The Journal of Finance, 1952

Merton, R. An analytic derivation of the efficient portfolio frontier, 1972, pag 80-84

Sharpe, W., “ Portofolio Theory and capital markets”, The Journal of Finance, 1970

Stancu, I. , Finanțe, Editura Economică, Editura Economica, 2007

Stancu, I., Stancu D., Finanțe corporative cu Excel, Editura Economică, 2012

https://www.bvb.ro

http://www.dofin.ase.ro/Lectures/Altar%20Moisa/Teoria%20portofoliului.pdf

https://www.thomsonone.com/

Preview document

Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 1
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 2
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 3
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 4
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 5
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 6
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 7
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 8
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 9
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 10
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 11
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 12
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 13
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 14
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 15
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 16
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 17
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 18
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 19
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 20
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 21
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 22
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 23
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 24
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 25
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 26
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 27
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 28
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 29
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 30
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 31
Managementul portofoliului de 15 titluri - Pagina 32

Conținut arhivă zip

  • Managementul portofoliului de 15 titluri.docx

Alții au mai descărcat și

Intocmirea Situațiilor Financiare

CAPITOLUL I STADIUL CUNOASTERII ÎN DOMENIU. SINTEZA DIN LITERATURA DE SPECIALITATE 1.Reglementari contabile in Romania privind situatiile...

Raport de analiză a companiilor financiare listate la BVB - Evaluarea performanțelor unor portofolii de acțiuni - Prezentarea unor studii de caz diverse

PARTEA I 1. Analiza contextului macroeconomic general În ultimii 5 ani România a avut o creștere economică puternică, iar în ultimile 3 trimestre...

Managementul portofoliului de 15 titluri

1. INTRODUCERE Complexitatea și diversitatea activitătii economice determină fiecare subiect economic să gestioneze mai mult sau mai putin...

Gestiunea unui Portofoliu de 10 Titluri Financiare

Necesitatile de existenta ale individului, ca si cele de existenta si funcţionare ale grupurilor sociale si ale societatii in ansamblul ei sunt...

Strategia investițională a fondurilor de acțiuni

`Cap. I. Fondurile deschise de investitii în România 1.1. Fondurile mutuale. Noţiuni generale Fondurile deschise de investiţii reprezintǎ...

Statutul BNR

Statutul BNR Banca Naţională a României (BNR) este banca centrală a României, având personalitate juridică. Aceasta este o instituţie publică...

Managementul portofoliului

Lucrare practică nr. 1. Rentabilitatea și riscul acțiunilor MedLife S.A. și S.N. Nuclearelectrica S.A. și indicele BET pentru luna noiembrie 2019...

Investițiile de Portofoliu

Procesul de investire are multiple fatete: el poate sa presupuna a investi bani în obligatiuni sau actiuni comune sau proprietati sau orice alte...

Te-ar putea interesa și

Practică la tehnică bancară - Unicredit

PREZENTARE GENERALA SCURTA DESCRIERE UniCredit Tiriac Bank este membra a Grupului UniCredit, unul dintre cei mai importanti jucatori de pe piata...

Evoluții în Teoria și Practica Managementului de Portofoliu

Introducere Conceptele contemporane, decurgând din tezele keynesiste, consideră economiile ca un flux de resurse curente, care nu sunt utilizate...

Gestiunea Portofoliului de Zece Titluri

Capitolul I. INTRODUCERE In urma unui studiu cu privire la evolutia cursurilor actiunilor emise de cele mai bine cotate societati comerciale de pe...

Globalizarea sistemelor financiare. analiza proceselor de încurajare a dezvoltării financiare și în țările emergente

INTRODUCERE Motto al ultimelor doua decenii, termenul de globalizare are o diversitate de accepţiuni, ceea ce constituie o sursă de confuzie....

Managementul portofoliului de 15 titluri

1. INTRODUCERE Complexitatea și diversitatea activitătii economice determină fiecare subiect economic să gestioneze mai mult sau mai putin...

Managementul portofoliului de 15 titluri

CAPITOL 1 INTRODUCERE Lucrare dorește să abordeze crearea unui portofoliu eficient de 15 titluri, prezentând pașii necesari. Portofoliul este...

Tehnică bancară - practică în producție

BANCPOST TEHNICA BANCARA CAPITOLUL I. 1.1. Scurta prezentare a companiei Bancpost a fost înfiintat la 1 iulie 1991 ca banca...

Modelarea Deciziei de Portofoliu

Modelarea deciziei de portofoliu O data cu infiintarea si dezvoltarea pietei de capital investitorii au fost interesati in a obtine castiguri cat...

Ai nevoie de altceva?