Piața Contractelor Futures

Obiective (1)

- Cum au apărut şi care sunt principalele repere

temporale în istoria contractelor futures?

- Care sunt caracteristicile pieței contractelor futures?

- Cum se defineşte un contract futures?

- Care sunt elementele definitorii unui contract futures?

- Care sunt caracteristicile contractului futures?

- Care sunt avantajele şi dezavantajele contractelor

futures?

- Prin ce se diferențiază un contract futures de un contract

forward?

Obiective (2)

- Cum se utilizează sistemul de marje în tranzacțiile

futures?

- În ce constă operațiunea de marcare la piață?

- Cum se poate realiza lichidarea un contract futures?

- Cum se determină prețul futures şi prin ce se

diferențiază de prețul forward?

- Ce reprezintă costul de derulare (cost of carry)?

- Ce este randamentul de oportunitate (convenience yield)?

- Ce semnificație are baza?

- Ce înseamnă piață contango şi piață backwardation?

Istoricul contractelor futures

- Originile tranzacțiilor futures le urmăresc îndeaproape pe cele

- ale contractelor forward (Mesopotamia, crearea burselor de

- mărfuri în secolele XVI – XVII).

- Momente relevante din istoria modernă a contractelor futures:

- 1865 - CBOT introduce primul contract futures pe mărfuri

- (varianta standardizată a contractelor “to arrive” având ca

- activ suport cereale)

- 1972 – IMM (Chicago Mercantile Exchange) introduce

- primul contract futures pe valute

- 1975 – CBOT introduce primul contract futures pe rata

- dobânzii – contracte futures pe certificatele GNMA

- 1982 – IOM (CME) introduce primul contract futures pe indici bursieri – contracte futures pe S&P 500

Structura piețelor futures

- Piața futures globală este o piață organizată.

- În prezent există peste 75 de piețe (unele exclusiv burse

- futures) care permit tranzacționarea contractelor futures:

- CME Group – cea mai importantă PIFD din lume, rezultată

- în urma fuziunii din 2007 dintre Chicago Mercantile

- Exchange (CME) şi Chicago Board of Trade (CBOT), şi, din

- 2008, cu New York Mercantile Exchange (NYMEX)

- EUREX – piață localizată în Frankfurt, rezultat al fuziunii din

- 1998 dintre Deutsche Terminborse (DTB) şi SOFFEX (Swiss

- Options and Financial Futures).

- Euronext. Liffe – localizată în Londra

- OneChicago – rezultatul unui joint venture între IB Exchange Corporation şi CME Grup şi CBOE

Dimensiunea piețelor futures

Principalele 3 contracte futures financiare sunt tranzacționate în

cadrul CME Group.

Piețele organizate din S.U.A. acoperă cea mai mare parte a

tranzacțiilor futures.

Principalul activ suport, atât sub aspectul valorilor noționale

(sumelor implicate în contractele în curs), cât şi al numărului

contractelor tranzacționate este rata dobânzii, urmată de indicii bursieri şi cursul de schimb.

Definiție:

Contractul FUTURES reprezintă un acord contractual ferm cu

CLAUZE STANDARDIZATE între un cumpărător şi un vânzător

asupra livrării la o dată viitoare precizată, dar la un preț convenit în prezent, a unui activ financiar sau real.

Prețul convenit în prezent se numeşte preț futures (şi poate fi

considerat echivalentul prețului forward).

Părțile în contract adoptă:

- poziție LONG – asumarea cumpărării activului suport la o dată

viitoare certă şi la un preț specificat

- poziție SHORT – asumarea vânzării activului suport la o dată viitoare certă şi la un preț specificat