Riscul și Levierul Financiar al CMN

Tipologia riscurilor economice şi particularităţile riscurilor financiare

O afacere este practic inseparabilă de cel care o iniţiază, de cel care o finanţează şi de riscul pe care şi-l asumă fiecare dintre părţi.

Riscul care decurge din însăşi eşalonarea pe perioade viitoare a efectelor aşteptate. Aceste efecte viitoare sunt speranţe şi nu certitudini.

În urma cercetării literaturii de specialitate care tratează problematic riscurilor economice, am constatat faptul că nu există o clasificare unitară a riscurilor economice, ele fiind abordate, în principal, din punctul de vedere al cauzelor care le determină sau a instrumentelor utilizate în comensurarea şi gestionarea lor.

Riscurile cu care se confruntă companiile sunt clasificate în literatura de specialitate după mai multe criterii, din care cele mai importante sunt: gradul de asumare, gradul de diversificare, situaţiile pe care le implică, perspectiva din care sunt abordate şi natura evenimentelor care generează expunerea la riscuri.

A. După gradul de asumare a riscurilor acestea de pot clasifica în:

- riscuri asumate (riscuri majore);

- riscuri excluse voluntar (riscuri minore);

- riscuri excluse involuntar.

Diferenţierea între riscurile majore şi riscurile minore se face în funcţie de amplitudinea pierderii ce ar putea fi cauzată de producerea riscurilor, precum şi în funcţie de probabilitatea lor de apariţie.

B. În funcţie de gradul de diversificare există două tipuri majore de riscuri care formează împreună riscul total al unei investiţii:

- riscul sistematic – nediversificabil, general sau al pieţei (systemic risk);

- riscul nesistemic – specific, diversificabil sau riscul de firmă (firm-specific risk).

Diferenţierea între cele două tipuri de risc se face în funcţie de factorii care determină producerea lor.

Riscul sistemic este determinat de factori economici generali şi politici (inflaţia, politica fiscală, modificarea cursurilor de schimb, variabilitatea ratei dobânzii sau frământările politice), care influenţează totalitatea activităţilor din cadrul unei economii.

Riscul nesistemic este acea parte a riscului unui titlu de valoare sau a unei activităţi economice, care poate fi eliminată prin diversificare . Acest tip de risc este rezultatul acestor factori de risc care depind în mod nemijlocit de condiţiile interne ale firmei, cum ar fi: invenţii noi, acţiuni în justiţie, greve, succesul sau insuccesul programelor de marketing, câştigul sau pierderea unor contracte majore. Toţi aceşti factori influenţează fie negativ, fie pozitiv rezultatele unei singure firme, dar nu afectează întreaga economie naţională.

C. În funcţie de funcţiile pe care le implică, riscurile se pot clasifica în riscuri pure (pure risk) şi riscuri speculative (speculative risk).

Riscurile pe care agenţii economici şi le asumă, deoarece ele încorporează atât posibilitatea obţinerii unei recompense, cât şi posibilitatea unei pierderi, se numesc riscuri speculative (decizii investiţionale, jocuri de noroc, acţiuni speculative la bursă). Riscurile care nu aduc cu ele perspectiva obţinerii unui câştig, ci numai pe aceea a unei pierderi sau situaţii neutre, se numesc riscuri pure (moartea prematură, accidente de muncă, incendierea proprietăţii).

D. În funcţie de perspectiva din care sunt abordate, riscurile cu care se confruntă o companie care investeşte în străinătate sunt clasificate în: macroriscuri şi microriscuri. Macroriscurile sunt determinate de evoluţia pozitivă su negativă a mediului de afaceri în care este efectuată investiţia (riscurile de mediu – riscul de ţară, riscul de transfer, riscul suveran, riscul politic; şi riscul de piaţă – maket risk). Microriscurile sunt rezultatul unor factori endogeni, specifici sectorului de activitate, firmei şi proiectului propriu-zis. În această categorie sunt incluse majoritatea riscurilor de firmă şi a riscurilor de proiect: riscul de implantare, riscul valutar, riscul de dobândă, riscul de preţ, riscurile comerciale, riscurile legate de personal, riscurile juridice etc.

E. După natura evenimentelor care generează expunerile la risc, toate tipurile de risc sunt grupate în următoarele mari categorii : riscuri de afaceri (business risks) sau riscuri economice, riscuri financiare (financial risks), riscuri operaţionale (operational risks) sau riscuri de implantare, riscul legal şi de reglementare (legal and regulatory risk) şi riscul reputaţional (reputational risk).