Piața bursieră din Estonia Indicele OMXT

Istoric

În acest studiu am folosit valorile zilnice și lunare ale indicelui OMX Tallinn (OMXT), care face parte din bursa Nasdaq Nordic, diviziune a marii burse electronice NASDAQ din Statele Unite ale Americii.

Nasdaq Nordic este împărțită astfel: Piața Nordică(Copenhaga, Stockholm, Helsinki, Islanda), Piața Baltică (Tallin, Riga, Vilnius) și ”First North”(schimb alternativ).

Originea numelui indicelui OMX pornește de la OM AB, piață fondată de Olof Stenhammar în anii 1980, ca mai apoi în 1998 a fost integrată bursa de valori din Stockholm. De asemenea, aceștia au avut o tentativă nereușită de a cumpăra bursa de valori din Londra în anul 2001. În septembrie 2003 bursa de valori din Helsinki (HEX) a fuzionat cu OM, noua companie devenind OM HEX, urmând ca în august 2004 să îșî stabileasca numele OMX. Următoarea bursa de valori achiziționată a fost cea din Copenhaga (ianuarie 2005) și cea a Islandei (septembrie 2006).

În 2008 a fost înființat Nasdaq OMX Group după ce Nasdaq a cumpărat acțiunile OMX de la deținătorul lor la acel moment, bursa din Dubai cu care au fost efectuate tranzacții complexe. În acest moment indicele OMX Tallinn a devenit NASDAQ OMX Tallinn. DE reținut este și faptul că înainte de 2005 indicele OMX Tallinn se numea TALSE. Acest indice este utilizează formula indicelui Paasche și reflectă reflectă modificări ale prețurilor acțiunilor listate în listele principale și cele de investitori ale Bursei Estoniene și ale Bursei din Tallinn. Valoarea indicelui a fost calibrată la 100 în data de 3 iunie 1996.

Pentru a fi inclusă pe lista principală, o companie trebuie sa aibă cel puțin 3 ani de activitate, o poziție financiara bine definită, un plafon de piață de minim 4 milioane Euro , să aibă rapoarte conform Standardelor Financiare Internaționale de Raportare și un procent de 25% acțiuni deținute de investitori sau în valoare de cel puțin 10 milioane Euro. În martie 2018 erau 15 companii înscrise pe lista principală:

- Arco Vara (ARC1T),

- Baltika (BLT1T)

- Ekspress Grupp (EEG1T)

- EfTEN Real Estate Fund III (EFT1T)

- Harju Elekter (HAE1T)

- LHV Group (LHV1T)

- Merko Ehitus (MRK1T; formerly MKO1T)

- Nordecon (NCN1T; formerly Eesti Ehitus, EEH1T)

- Olympic Entertainment Group (OEG1T)

- PRFoods (PRF1T)

- Silvano Fashion Group (SFGAT; formerly PTA Grupp, PTAAT)

- Skano Group (SKN1T)

- Tallink Grupp (TAL1T)

- Tallinna Kaubamaja Grupp (TKM1T)

- Tallinna Vesi (TVEAT)

Analiza evoluției rentabilităților și a prețurilor indicelui OMXT

Grafice

Fig. 1 Evoluția prețului și a rentabilitățior indicelui OMX Tallinn cu frecveță zilnică, perioada 2004- 2018

Din acest grafic se poate observa că prețul indicelui OMXT variază în intervalul (200, 1400), iar rentabilitățile se păstrează constantă. Cele mai mari fluctuații au avut loc în anul 2009, acestea putând fi cu ușurință explicate de criza începută în anul 2007 a țărilor Baltice, situația înrăutățindu-se după septembrie 2008 când s-a făcut resimțită și criza financiara globală, trimițând această regiune în recesiune.

Fig. 2 Evoluția prețului și a rentabilitățior indicelui OMX Tallinn cu frecveță lunară, perioada 2004- 2018

După cum se poate observa în figura 2, rentabilitățile iau valori în intervalul (-40,40) iar prețurile evident, după afirmația anterioară, cunosc o creștere pe această perioadă.

Testarea staționarității

Pentru testarea staționarității voi folosi testul Augumented Dickey-Fuller, efectuând câte un test pentru fiecare opțiune a acestui tip de test:

- Intercept - dacă testul să includă și un termen constat. Acesată opțiune se alege atunci când din graficul seriei se observă că aceasta fluctuează în jurul unei anumite valori sau pornește dintr-o anumită valoare.

- Trend and intercept - în cazul în care seria prezintă un trend.

- None - în cazul în care seria fluctuează în jurul valorii 0.