Bursa din SUA

Introducere

Piaţa de capital asigură cunoaşterea sectoarelor competitive din economie, precum şi părerea investitorilor cu privire la evoluţia actuală şi viitoare a societăţilor emitente. Ea asigură finanţarea pe perioade relativ lungi de timp a sectoarelor active din economie pe seama capitalului bănesc disponibil în economie.

Piaţa de capital constituie locul în care se colectează şi se mobilizează către utilizatori veniturile economisite de la posesorii de fonduri băneşti prin intermediul valorilor mobiliare.

Ea reprezintă o piaţă a tranzacţiilor pe termen mediu şi lung în care activele suport sunt reprezentate de acţiuni, obligaţiuni, titluri de rentă, bonuri de tezaur, instrumente derivate, instrumente sintetice.

Bursa de valori este cea mai importantă instituţie a pieţei de capital, care concentrează în acelaşi spaţiu geografic şi economic cererea şi oferta de valori mobiliare, negociate deschis, liber şi permanent, pe baza unor regulamente cunoscute.

Principalele şi cele mai importante burse de valori la nivel mondial sunt reprezentate de NYSE, bursa americană, şi Tokyo Stock Exchange, bursa centrală din Japonia.

Începuturile pieței de capital în SUA

Începuturile tranzacționării acțiunilor este datat în 1792 numit Buttonwood Agreement de pe 68 Wall Street când 24 de așa ziși brokeri, în schimbul unui comision (25% pe tranzacție) vindeau și cumpărau acțiuni pentru publicul doritor. Atunci s-au semnat începuturile bursei NYSE (New York Stock Exchange). Ulterior locul din stradă s-a mutat în cafeneaua alăturată, tot la nr. 68. Peste 20 de ani deja NYSE era un nume pentru America.

Investitorii care nu au tranzacționat la NYSE ci la colțul străzii au înființat ulterior AMEX (American Stock Exchange).

A treia piața, cea electronica, a fost creata in 1971 si se numea NASDAQ (National Association of Securities Dealears Automated Quotation System ), mai mult pentru companii tehnologice. Blue-chips sunt cele mai cunoscute și mai mari companii din țară. În SUA sunt peste 500 acțiuni tranzacționate și alte 5000 firme mai mici.

Bursa din SUA

1.American Stock Exchange(Amex), apariția ETF-urilor

Cu mult înainte de a fi numită American Stock Exchange, AMEX era cunoscută sub numele de Bursa de la Curba („Curb Market”) deoarece tranzacţionarea era efectuată la curbă pe Strada Broad, chiar lângă bine cunoscuta New York Stock Exchange.

AMEX s-a lansat odată cu goana după aur din California în 1849, listând acţiuni emise de companiile miniere înfloritoare, care însă erau prea tinere pentru a merita o listare pe NYSE. Din când în când, Curba atrăgea mari câştigători, precum Standard Oil. În 1921, Curba s-a mutat în interior într-o clădire din Trinity Place şi şi-a schimbat numele în American Stock Exchange în 1953.

NASD a cumpărat AMEX în 1998, dar a transferat controlul înapoi către The Amex Membership în data de 3 ianuarie 2005, pavând drumul pentru alegerea unui nou Consiliu de Guvernatori.

AMEX este una dintre cele 6 burse din SUA care tranzacţionează opţiuni pe acţiuni, dar este cel mai bine cunoscută pentru rolul de pionier pe care l-a avut în tranzacţionarea ETF-urilor, care a început în 1993 cu un ETF bazat pe indicele S&P cunoscut sub numele de Spiders. Astăzi, AMEX listează 144 de ETF-uri. AMEX este o bursă specializată, bazată pe licitaţia din ringul bursier, însă partea de tranzacţionare electronică se dezvoltă rapid:

• Bursa a raportat că aproape 75% din tranzacţionarea de acţiuni se efectuează electronic. BARS (Booth Automated Routing System) ajută la administrarea fluxului de ordine şi direcţionează ordinele direct către brokerii din ringul bursier.

În ianuarie, preşedintele AMEX şi CEO, Salvatore Sodano a anunţat că se retrage. Acest eveniment poate reprezenta începutul unei noi ere pentru AMEX, prin automatizarea suplimentară a unora dintre produsele oferite, în special ETF-urile – preferate printre traderii de arbitraj.

2.Boston Options Echange(Box), Electronic Price Improvement

Boston Options Exchange (BOX), înfiinţată de Boston Stock Exchange, Montreal Exchange şi Interactive Brokers Group, a fost inaugurată în februarie 2004 şi a devenit a 6-a bursă pentru opţiuni din SUA. BOX a atras de atunci noi investitori: Credit Suisse First Boston, JP Morgan, Salomon Smith Barney, UBS Warburg şi, cel mai recent, Cita del Investment.

BOX a introdus o caracteristică unică: perioada de îmbunătăţire a preţului sau PIP, o licitaţie de 3 secunde care permite brokerilor să îmbunătăţească preţul ordinelor lor cu cel puţin un penny peste cel mai bun preţ bid/ask. Aceasta a constituit o dezvoltare importantă în tranzacţionarea obligaţiunilor, ale căror preţuri se modifică în diviziuni de 10 şi 5 cenţi USD. Deşi controversată la început, PIP a determinat ISE să propună o facilitate similară de îmbunătăţire a preţului.

O altă caracteristică cheie a BOX este aceea că nu are un sistem specializat sau o barieră de intrare. În schimb, pentru ordine concurează o multitudine de formatori de piaţă. BOX, care nu oferă o remunerare pentru fluxul de ordine, a acumulat o cotă de piaţă de 5% din piaţa de opţiuni pe acţiuni din SUA.

Sistemul competitiv de formatori de piaţă a ajutat tânăra bursă să obţină o cotă de piaţă substanţială din opţiunile proaspăt lansate şi multiplu listate pe „Spinders”, ETF-ul care urmăreşte indicele S&P 500.