Organizarea și Funcționarea Fondurilor Suverane de Investiții

Cap 1.Organizarea fondurilor suverane de investiţii

Fondurile Suverane de Investiţii (FSI) reprezintă, în prezent, un important vehicul investiţional la nivel global. Problematica fondurilor suverane de investiţii reprezintă o temă importantă de dezbatere la nivel comunitar, motiv pentru care Comisia Europeană a lansat, la data de 27 februarie 2008, Comunicarea "O abordare comună în domeniul fondurilor suverane de investiţii"

Fondurile Suverane de Investiţii (FSI) sunt definite , în general, ca vehicule investiţionale cu un portofoliu diversificat de active atât pe piaţa naţională cât şi internaţională. Au apărut prima dată în anii `50 când câteva state mari exportatoare de bunuri, în special ţări bogate în petrol, căutau modalităţi de investire a lichidităţilor de care dispuneau. Caracteristica fundamentală a acestor fonduri de investiţii constă în aceea că sunt finanţate de stat. În general, ele sunt finanţate din rezervele valutare ale statelor în care sunt constituite, fiind gestionate separat de rezervele oficiale. În mod obişnuit, FSI adoptă o strategie diversificată de investiţii, cu un nivel ridicat al riscului acceptat şi urmărind niveluri ridicate ale câştigurilor. Portofoliul FSI este constituit din o mare varietate de active financiare, inclusiv valori mobiliare cu venit fix sau active imobiliare.

În ultimul deceniu, FSI au înregistrat o expansiune deosebită, oferind o sursă importantă de finanţare şi de lichiditate. Cu toate acestea, având în vedere faptul că reprezintă fonduri de investiţii deţinute de stat, există riscul ca acestea să afecteze funcţionarea economiilor de piaţă.

Fondurile Suverane de Investiţii în UE

Angajamentul în favoarea deschiderii pieţelor faţă de investiţii şi a liberei circulaţii a capitalurilor a fost un principiu de lungă durată al UE şi reprezintă cheia succesului într-un sistem internaţional din ce în ce mai globalizat. În calitate sa de primă putere comercială a lumii, de cea mai importantă sursă şi, totodată, destinaţie a investiţiilor străine directe, UE este unul dintre principalii beneficiari ai unui sistem economic mondial deschis. Aceasta este hotarată să menţină în continuare pieţele sale deschise pentru învestiţii. Având în vedere rolul în creştere pe care fondurile suverane de investiţii în au pe pieţele financiare mondiale, şi implicit, europene, Comisia Europeană a supus atenţiei un set de principii şi de măsuri – la nivelul statelor membre şi la nivel comunitar – pentru a maximiza beneficiile şi minimiza riscurile pe care FSI le implică.

Documentul Comisiei prezintă activităţile specifice desfăşurate de FSI, impactul lor asupra economiilor care beneficiază de asemenea investiţii, cadrul legal european şi internaţional şi crează baza pe care statele membre pot lua o decizie privind o abordare comună la nivel european în privinîa FSI. „În calitatea sa de actor mondial de prim plan, UE are, deopotrivă, capacitatea şi iniţiativa de a încuraja adoptarea unui răspuns comun la provocările lansate de fondurile suverane şi de a participa pe deplin la dezbaterea care se desfasoară în prezent în forurile economice mondiale. Această abordare comună trebuie vazută ca având un caracter complementar în raport cu prerogativele de care se bucură statele membre privind utilizarea legislaţiei lor interne, în conformitate cu tratatul”. Se propune, deci, o abordare comună la nivelul Uniunii Europene cu privire la aceste noi vehicule investiţionale, care s aibă la bază principii precum respectarea liberei circulaţii a capitalurilor, transparenţa şi proporţionalitate, respectarea prevederilor Tratatului şi a angajamentelor internaţionale. De asemenea, se încurajează utilizarea de către statele membre a instrumentelor existente, acestea având deja mijloacele necesare să facă faţă riscurilor legate de investiţiile transfrontaliere. Această abordare comună propusă de Comisie se doreşte a fi o contribuţie la eforturile FMI pentru stabilirea unui Cod de Conduită pentru FSI şi pentru OECD care lucrează în vederea stabilirii unor principii aplicabile statelor recipiente de FSI.

Investiţiile internaţionale controlate de stat - aşa-numitele fonduri suverane de investiţii - fac subiectul unor dezbateri intense. Statele Unite şi Frantţa şi-au exprimat îngrijorările, iar în Germania, importanţa economică şi politică a fondurilor suverane de investiţii în viitorul ţării se află în centrul dezbaterii.

Problema a fost exacerbată de creşterea averilor unor state, unele fiind foste state comuniste. China, Rusia, India şi ţările din jurul Golfului Persic şi-au integrat averile iîn economia globală, spre imensul beneficiu al comerţului mondial.

Deschiderea pieţelor germane le face atractive pentru comerţul mondial. Această deschidere nu va suferi schimbări, dar există cereri pentru noi fonduri de protecţie.

De exemplu, investitorii ruşi sunt interesaţi în preluarea unui pachet majoritar în compania aerospaţială franco-germană EADS, care este deja deţinută în proporţie de 5% de o bancă rusă. Pentru mulţi, această propunere a schimbat comportamentul investitorilor.