Piața de capital în Republica Moldova - probleme, actualități, tendințe de dezvoltare

Piata de capital reprezinta ansamblul relatiilor si mecanismelor prin care se realizeaza transferul fondurilor de la cei care au surplus de capital-investitorii-catre cei ce au nevoie de capital, cu ajutorul unor instrumente specifice(valorile mobiliare emise) si prin intermediul unor operatori specifici.

Importanta pietei de capital in buna functionare a mecanismului economiei de piata este de necontestat. In economiile in tranzitie catre o economie de piata, precum Republica Moldova, piata de capital este chemata sa-si aduca contributiile la depasirea greutatilor inerente perioadei respectie,in scopul realizarii celor doua obiective majore, general valabile: finantarea activitatii economice si asigurarea mobilitatii captalului pe principii de eficienta econmica si minimizarea a riscului inovestitional.

Practic toate tendintele care se manifesta pe piata de capital globala se manifesta si pe piata valorilor mobiliare a RM, dar unele dintre acestea se manifesta mai relevant:

-concentrarea si capitalizarea capitalului,

-reglementarea si dereglementarea pietei de capital

-informatizarea pietei de capital

mai putin:

-ascensiunea investitorilor institutionali pe pietele de capital

-implimentarea inovatiilor financiare

-integrarea pietei de capital si cooperarea internationala

-compartimentarea pietei secundare de capital si dezvoltarea pietelor secundare alternative.

In Republica Moldova, procesele de concentrare si centralizare a capitalului, sub forma valorilor mobiliare, au inceput sa se prefigureze la inceputul anilor 90 pe fundalul privatizarii in masa a proprietatii de stat . Astfel, o buna parte a capitalului era concentrata in miinele populatiei, modelul privatizarii fiind costituit dupa urmatoarele principii, forme, metode:

• transmiterea, contra bonuri patrimoniale, catre colective a pina la 20% din proprietate ;

• privatizarea, contra mijloace banesti, cu participarea investitorilor straini ;

• transmiterea gratuita ,din proprietatea intreprinderilor din industria de prelucrare,furnizorilor de materii prime.

Astfel, in perioada 1993-1996, au fost privatizate contra bonuri patrimoniale peste 2235 de intreprinderi din sfera complexului industrial, comertului si deservirii sociale, precum si complexul agrar.

Totodata in urma procesului de privatizare, a aparut primul tip de proprietari - companiile cu un numar mare de actionari, actiunile carora se afla in libera circulatie, iar in urma privatizarii in baza concursurilor investitionale a aparut si cel de - al doilea tip de proprietari- companiile cu un actionar principal.

Procesul de concentrare a capitalului in RM, in conditiile privatizarii in masa, a determinat aparitia pietei hirtiilor de valoare . Deja,la sfirsitul anului 1997, volumul global a resurselor pe piata de capital a tarii a depasit 6,8 miliarde de lei. In anul 1992 au fost create primele societati pe actiuni de tip inchis . Perioada data poate fi considerata drept inceputul formarii pietei autohtone a hirtiilor de valoare.

In scurt timp, au fost create institutiile paticipantilor profesionisti ai pietei valorilor mobiliare, iar odata cu aprobarea a Legii RM privind institutiile financiare, bancilor comerciale le-a fost permisa activitatea profesionista pe PVM.

Aparitia diversilor participanti profesionisti pe PVM a contribuit la acumularea experientei de lucru cu valori mobiliare, iar existenta pe piata de capital a diferitilor emitenti si actionari cu diverse interese a impus aparitia, in an 1995. a Bursei de Valori a Moldovei.

Astfel institutionalizarea pietei de capital a avut loc prin aparitia institutiilor pietei, a participantilor profesionisti, a emitentilor, precum si a investitorilor, inclusiv a investitorilor institutionali.

Cei mai reprezentativi investitori institutinali pe piata de capital autohtona, care au aparut in conditiile privatizarii, au fost fondurile investitutionale de privatizare . DesI, pe plan international, tendinta de ascensiune a investitorilor institutionali de piete de capital s-a manifestat simtitor,deja in anii 80 in RM , aceasta tendinta si azi se manifesta foarte vag.Incercarea de creare, pe baze legale, a bancii de investitii nu s-a soldat cu succes. Existenta altor investitori institutionali pe piata de capital autohtona este neinsemnata, activitatea acestora fiind putin sesizabila, desi prevederile legale,in acest sens ,exista.

Odata cu deschiderea Bursei de valori a Moldovei , a fost creata una din cele mai importante premise de realizare sa proceselor complexe pe piata de capital nationala : a fost dat startul pietei secundare a valorilor mobiliare.

Totodata se dezvolta si piata hirtiilor de valoare de stat, avind principala menire de a acoperi deficitul Bugetului de Stat, precum si de a asigura bancile comerciale cu instrumente de gestiune a lichiditatii acestora.