Analiza riscului de țară efectuat de către agențiile de rating

Riscul de ţară reprezintă expunerea la pierderi ce pot apărea din activităţi internaţionale, ca urmare a unor evenimente economice, sociale şi politice specifice fiecărei ţări în parte şi care sunt, cel puţin parţial, sub controlul guvernului ţării partenerului.

Agenţiile de rating evaluează şi riscul de ţară, prin acordarea unei note ţării examinate astfel încât să fie posibilă o clasificare a ţărilor analizate în funcţie de riscul lor. Nota poate fi globală sau doar pentru o parte a riscului.

Acordarea unui calificativ sub formă de notă este importantă, întrucât de aceasta depinde accesul ţării respective pe piaţa internaţională de capital. Riscul de ţară revine în primplanul preocupărilor investitorilor de fiecare dată când o criză afectează solvabilitatea unei ţări şi pune în pericol creanţele directe deţinute aupra statului, asupra unei entităţi naţionale sau altă entitate.

Evaluarea şi analiza riscului de ţară sunt utile în fundamentarea deciziilor pe care le iau în sfera investiţională corporaţiile transnaţionale sau alţi generatori de investiţii străine

1.2. Ratingul şi agenţiile de rating

Ratingul este un cuvânt de origine anglo -saxonã a cărui traducere literală este „evaluare”, desemnând, în acelaşi timp, un proces (analiza riscului), cât şi rezultatul final al acestuia.

Agenţiile de rating au apărut ca umare a crizei din Statele Unite ale Americii din 1837. Criza a avut la bază disfuncţionalităţile sistemului financiar în ansamblu S-a concretizat astfel nevoia unei meserii care să aibă drept scop o mai bună protecţie a investitorilor.

Prima societate de rating a fost The Mercantile Agency, înfiinţată în 1841 la New York. Aceasta societate a avut un rol revoluţionar, în sensul că înaintea înfiinţării nu exista aproape nicio modalitate de a afla dacă partenerul de afacere este de încredere sau nu.

Pierderile datorate materializării riscului de ţară sunt percepute ca diferenţă între veniturile preconizate a se realiza şi veniturile efectiv realizate în urma derulării afacerilor supuse riscului de ţară.

Pierderile se pot concretiza sub mai multe forme :

- pierderi de oportunităţi ca urmare a nerespectãrii clauzelor contractuale,

- costuri suplimentare implicate de demersurile efectuate în vederea determinării datornicilor să-şi respecte obligaţiile asumate,

- pierderi reale concretizate în sumele care nu mai pot fi recuperate.

Evenimentele care, de regulă, influenţează riscul de ţară sunt de natură:

- politică: război, ocupaţie militară straină, revolte cu sustrat ideologic, dezordine care are la origine revendicări teritoriale, conflicte de interese legate de polarizarea politică regională;

- socială: război civil, revolte şi dezordini provocate de diferenţe etnice, sindicalism militant, divizări religioase, contradicţii între anumite clase sociale;

- economică: diminuarea creşterii produsului intern brut timp îndelungat, creşterea ratei inflaţiei, deprecierea considerabilă a monedei naţionale, scăderea accentuată a încasărilor din export, creşteri bruşte ale importurilor de produse alimentare şi petrol, criza economică actuală, modificări majore ale politicii economice (exemplu: reducerea barierelor comerciale sau modificarea preţului energiei)

Riscul de ţară nu este acelaşi lucru cu riscul politic. Riscul politic (denumit şi risc suveran) este unul dintre factorii riscului de ţară. Instabilitatea politică a unui stat poate provoca situaţii cu diverse grade de gravitate pentru creditor : repunerea în discuţie sau renegocierea contractelor, limitarea sau interzicerea investiţiilor de capital, limitarea sau interzicerea investiţiilor străine, repudierea datoriei, naţionalizarea cu sau fără despăgubiri.

Riscul politic sau riscul suveran, riscul de transfer, de reeşalonare, de renegociere sau de repudiere a datoriei sunt forme de manifestare ale riscului de ţară

Capitolul II. Evaluarea riscului de ţară de către agenţiile de rating

2.1. Evaluarea riscului de ţară de către Agenţia Fitch-IBCA

Nu orice creştere economica duce la încrederea mediului investiţional internaţional, la fel cum aceasta încredere nu scade obligatoriu în faţa unei contracţii economice.

Ca urmare a fuziunii dintre agenţia de rating din SUA – Fitch Investor Service şi singura agenţie europeană IBCA, Fitch-IBCA este o companie europeană care furnizează servicii de stabilire a ratingului pentru orice fel de produs financiar şi orice fel de piaţă financiară internaţională.