Euro versus dolar pe piața valutară internațională

Euro versus Dolar pe piata valutara internationala.

Analiza evolutiei si performantele euro

1. ANALIZA EVOLUTIE DOLARULUI AMERICAN

1.1 Introducere: Decaderea lirei sterline

In urma celui de-al II-lea razboi mondial, dolarul a devenit lider incontestabil printre monedele internationale, un eveniment de o importanta istorica. In 1899 ponderea lirei in valutele detinute de institutiile oficiale era mai mult decat dubla fata de ponderile francului francez si a marcii germane la un loc si mult mai mare decat cea dolarului. Chiar si in 1940, volumul activelor lichide detinute in lire era dublu fata de cel in dolari. Cu toate acestea in anul 1945 pozitiile lirei si ale dolarului erau deja inversate. Razboiul in sine (incluzand aici creditele acordate de SUA, imprumuturile angajate de Marea Britanie si alte consecinte ) a completat trendul ascendent al dolarului.

Inversarea a reflectat tendintele pe termen lung, cu fundamente economice, care s-au manifestat incepand cu sfarsitul secolului al XIX-lea. Economia Statelor Unite a depasit in termeni reali economia Marii Britanii inca din 1872 iar in 1915 exporturile Statelor Unite erau peste cele inregistrate de Regatul Unit. Un argument pentru ramanerea in urma a dezvoltarii sistemului financiar american poate fi faptul ca prima banca centrala a fost creata abia in anul 1913. Dupa 1914, SUA a trecut de la statura de debitor net la cea de creditor net, in timp ce Anglia a shimbat in directia opusa. Aceasta s-a datorat in mare masura imprumuturilor acordate de SUA Marii Britanii pentru ca aceasta sa poata acoperi costurile generate primului razboi mondial. Totodata, dolarul fiind ultima moneda convertibila in aur la un pret fix in anii ‘20 , rolul sau in comertul international si finante a crescut simtitor. Faptul ca lira si-a pastrat pozitia de valuta cheie in perioada intebelica s-a datorat in primul rand inertiei. In anul 1945 insa detronarea lirei britanice era de necontestat.

Declinul lirei a fost doar o parte dintr-un puzzle mai mare prin care Regatul Unit si-a pierdut superioritatea economica, coloniile si puterea militara. Deasemenea, un rol important in decaderea lirei a avut si decizia primului ministru american de atunci de a nu sprijini la FMI moneda britanica asediata.

1.2 Rolul international al dolarului

In anii 90, a aparut intrebarea daca nu cumva dolarul se afla in procesul de a pierde rolul sau de moneda internationala fara rival, asa cum s-a intamplat cu lira sterlina in trecut. Măsurând cotele lor in rezervele valutare detinute de bancile centrale se observa ca yenul şi marca au câştigat teren in mod constant in fata dolarului în cursul anilor 1970 şi 1980. Fundamentele puternice pe care se bazau economiile Japoniei si Germaniei, in special surplusulrile inregistrate in balantele de plati si ratele scazute ale inflatiei, constituie o explicatie evidenta in aceasta privinta.

Dar evenimentele din anii 90 au demonstrat ca raspunsul corect la acea intrebare era “nu”. Observatorii au confundat o scădere a valorii de schimb valutar a dolarului cu o scadere a rolului sau international. In realitate, economiile Germaniei si Japoniei, precum si monedele lor, au ramas mult in urma Statelor Unite si a dolarului. Mai mult decat atat, rezervele in dolari au crescut de-a lungul anilor 90, precum reiese din figura de mai jos. De asemenea, dolarul a inregistrat o cerere ridicata si in alte privinte, cum ar fi pentru realizarea de tranzactii, in America Latina sau in alte parti ale globului unde populatia si-a piardut increderea in propria moneda.