Organizarea și funcționarea pieței financiare din Paris

Cap.1. Noţiuni introductive ale pieţei financiare din Paris

În Franţa a existat o piaţă a aurului şi a efectelor de comerţ încă din anul 1141. Comercianţii specializaţi în negoţul cu efecte de comerţ deţineau monopolul operaţiunilor de schimb. În 1719 s-a înfiinţat prima bursă ( John Law ), iar în 1724, după eşecul Law, Bursa din Paris a făcut obiectul unei reglementări regale. De-a lungul vremii, activitatea bursei a fost modestă. În urma reformei din 1978 ( legea Monroy ), care aduce importante avantaje fiscale, are loc o creştere a numărului titlurilor străine negociate. Reformele din 1983, 1987, urmate de cele din 1990 şi 1991 au dus la o dezvolatare accentuată a activităţii pe pieţele bursiere franceze.

Există 7 burse franceze: Paris, Bordeaux, Lille, Lyon, Marseille, Nancy şi Nantes. Bursa din Paris este cea mai importantă, realizându-se prin intermediul ei peste 95 % din volumul tranzacţiilor. La 24 ianuarie 1991 a intrat in vigoare piaţa naţională, care reuneşte toate valorile cotate în Franţa într-o piaţă unică. Bursele franceze constituie deci un ansamblu care funcţionează pe aceleeaşi principii şi reguli, fiind coordonate prin aceleaşi instanţe. Acest fapt permite tuturor societăţilor de bursă să aibă acces direct la negocierea tuturor valorilor mobiliare, concomitent având loc şi o amplificare a canalelor de trasmitere a ordinelor de piaţă. În cadrul acestora îşi desfăşoară activitatea agenţii de schimb. Până în ianuarie 1988, aceştia erau reuniţi în cadrul unei corporaţii a agenţilor de schimb, denumită Camera Sindicală a Agenţilor de Schimb, care coordona întreaga activitate a burselor de valori. Prin reforma activităţii bursiere din ianuarie 1988, monopolul de negociere deţinut de agenţii de schimb a fost înlocuit cu cel al societăţilor de bursă, societăţi supuse normelor de drept privat şi aflate sub autoritatea Consiliului Burselor de Valori. Noua organizare a pieţei financiare franceze se sprijină, în prezent, pe trei organisme :

Consiliul Burselor de Valori este considerat o autoritate de piaţă formată din zece membri aleşi de societăţile de bursă, un reprezentat al societăţilor cotate şi un reprezentat al personalului din cadrul bursei. Consiliul Burselor de Valori elaborează regulamentul general de organizare a pieţei valorilor mobiliare, reglementeză condiţiile de admitere sau radiere a titlurilor, urmăreşte şi respectarea regulilor privind funcţionarea bursei.

Societatea Burselor Franceze reprezintă un organism executiv al Consiliului Bursei de Valori, care asigură buna funcţionare a pieţei şi aplicarea deciziilor adoptate de Consiliul Burselor de Valori, administrează sistemul informatic al cotaţiilor, oferă servicii, supraveghează piaţa. Societatea burselor franceze poate suspenda unele titluri de cotaţie, susţine pregătirea procedeelor de ofertă publică, urmăreşte funcţionarea organismelor de compensaţie şi de lichidare a operaţiunilor realizate la bursă.

Asociaţia Franceză a Societăţilor de Bursă este constituită pentru a asigura reprezentarea colectivă a societăţilor, apărarea drepturilor investitorilor şi concilierea diferendelor pe care le pot avea societăţile de bursă cu Societatea Burselor Franceze.

Pe lângă Societatea Burselor Franceze există un organism cu un rol important, denumit Comisia Operaţiunilor de Bursă. Este formată dintr-un preşedinte numit de guvern şi opt membri numiţi de Ministerul Economiei şi Finanţelor cu un mandat ce se poate reînnoi o singură dată şi care are drept obiective:

- Supravegherea funcţionării pieţelor de valori;

- Aprobarea spre listare oficială la bursă a titlurilor de valoare;

- Protecţia plasamentelor de orice natură;

- Informarea investitorilor asupra funcţionării bursei;

- Autorizarea constituirii societăţilor de investiţii cu capital variabil şi a fondurilor comune de plasament;

- Veghează la desfăşurarea tranzacţiilor la bursa de valori şi la realizarea transparenţei.

Un rol deosebit de important îl are Societatea Bureselor Franceze care are o serie de atribuţiuni, dintre care mai importante sunt:

- Urmăreşte modul de prezentare a hârtiilor de valoare, înscrise în cotaţia oficială, în cadrul şedinţelor la bursă;

- Avizează, suspendă sau retrage calitatea de agent oficial de schimb;

- Urmăreşte modul de adresare a oridenelor de vânzare- cumpărare a titlurilor de valoare;

- Stabileşte modalităţile de cotare;

- Urmăreşte modul de determinare a cursurilor de schimb a hârtiilor de valoare în fiecare moment;

- Verifică efectuarea propriu- zisă a tranzacţiilor;

- Întreţine relaţii bursiere cu organizaţii similare din alte ţări, etc.