Riscul în Investiții Analizat prin Metoda Simularii în Excel Folosind Managerul de Scenarii

Introducere

-Decizia de investitii are o importanta foarte mare pentru orice individ sau organizatie.

-Dimensiunile deciziei de investiţii: investiţională, strategică, financiară.

-Pentru evaluarea rentabilitatii se poate folosi un sistem complex de indicatori (metoda venit net actualizat -VAN, recalcularea indicatorilorde eficienta- RIR etc.).

-In evaluarea renatabilitatii si a riscului investitiilor exista unele diferente intre investiţiile în active reale(proiecte de capital) şi cele în active financiare(actiuni, obligatiuni, etc.).

-Riscul proiectelor de capital este format din:

-individual al unui proiect

-riscul de firmă

-riscul de piaţă(masurat prin coeficientul beta)

-Riscul unei acţiuni:

-riscul de firmă(nesistematic, diversificabil)

-riscul de piaţă(sistematic, nediversificabil)

1. riscul individual al proiectului: este riscul pe care proiectul l-ar avea dacă ar fi singurul activ al firmei. Este măsurat de variabilitatea rentabilităţilor estimate ale activelor.

2. riscul de firmă: este efectul unui proiect asupra riscului companiei fără a lua în considerare diversificarea acţionarilor. Este măsurat de impactul proiectului asupra variabilităţii profiturilor firmei.

3. riscul de piaţă: este riscul proiectului evaluat din punctul de vedere al unui investitor care deţine un portofoliu foarte diversificat. Se măsoară prin coeficientul „beta” al firmei.Nu poate fi eliminate prin diversificare.

-Intre cele 3 tipuri de riscuri exista o legatura foarte stransa.

-Riscul individual se utilizează frecvent ca aproximaţie pentru riscul de firmă şi riscul de piaţă întrucât acestea sunt greu de măsurat.

-Pentru evaluarea riscului invidualal unui proiect de investitii exista:

-Metode subiective/simple

-Metode obiective/complexe

-Riscul nesistematic (diversificabil)/ de firma. Riscuri unice într-o industrie sau o companie:

-acţiuni în justiţie, greve,

-insuccesul programelor de marketing, câştigul sau pierderea unor contracte majore în cadrul firmei investitoare

-Riscul sistematic (nediversificabil)/ de piata. Riscuri asociate cu economia şi piaţa:

-inflaţie

-rata dobânzii

-Riscul pieţei,

-Riscul afacerii

-Riscul politic,

-Riscul de fraudă

I. Evaluarea riscului individual al proiectelor de investitii.

Riscul şi incertitudinea realizării unei investiţii sunt determinate de o serie de cauze obiective şi subiective, printre care se pot enumera:

-eroarea în analiza oportunităţilor de investiţii;

-mijloacele de estimare a datelor referitoarela un proiect,

-evaluarea incorectă a fenomenelor economice implicate în funcţionarea obiectivului (de exemplu, prognoza cererii de produse);

-amploarea proiectului în raport cu activitatea de ansamblu a iniţiatorului;

-modificările imprevizibile ale mediului economic, în general, şi ale sectorului în care se realizează investiţia în special, etc.

a. Metode subiective de analiza a riscului individual:

-aprecierea subiectivă globală pe baza comparării indicatorilor de eficienţă (în special venitul net actualizat) pentru mai multe proiecte concurente;

-metoda venit net actualizat (VNA)/termen de recuperare actualizat (TRA). Presupune stabilirea unui prag al termenului de recuperare a investiţiei ca limită maximă şi alegerea proiectului care are VNA > 0 şi TRA < pragul stabilit.

-luarea în calcul a estimărilor pesimiste (metoda echivalentului cert). Se calculează indicatorii de eficienţă ai investiţiei prin estimarea tuturor parametrilor de calcul (venituri, cheltuieli) în variantă pesimistă şi se alege proiectul cu VNA maxim;

-metoda ratei de randament prag - se optează pentru proiectele care prezintă o rată de rentabilitate mai mare decât rata de actualizare considerată rată minimă admisă.