Contractele futures și options pe curs de schimb și rata dobânzii

Contractul futures pe curs de schimb şi rata dobânzii:

Long futures

Short futures

Profit

Pierdere

Cursul la scadenţă

Cursul futures iniţial

spot

futures

Scadenţa

Mecanismul contractelor futures Relaţia dintre cursul futures şi cursul spot

Caracteristicile contractului futures:

- toate contractele futures sunt in esenta standardizate, pretul reprezinta singura clauza negociata in momentul cumpararii sau vanzarii.

- Pretul contractelor futures se stabileste in bursa prin procedura specifica de negociere si contractare a acestei piete organizate. Pretul este expresia raportului dintre cererea si oferta pentru fiecare contract standardizat si el variaza zilnic in functie de conditiile pietei.

- Contractul futures este zilnic actualizat sau “marcat la piata“ (marked to market), astfel incit pierderile uneia din partile contractante sunt transferate ca venituri celeilalte parti .

- Contractul futures poate fi executat prin livrare efectiva, dar in mod normal cel cu pozitie long isi poate lichida pozitia printr-o vanzare iar cel cu pozitie short si-o poate acoperi printr-o cumparare. Doar operatorii ramasi cu pozitii deschise pana in ultima zi de tranzactie vor trebui sa execute contractul prin predarea activului de baza.

Elementele esenţiale ale contractului futures:

- Termenii contractului sunt predeterminati, negocierea se duce in general asupra pretului.

- Denumirea contractului: contract “viitor “ pe dolar (dolar futures), contract “viitor“ pe euro (euro futures);

- Unitatea de tranzactie (trading unit): 10 dolari / contract (contract futures pe dolar la Bursa din Sibiu);

- Cotatia (price quote): în lei/dolar;

- Variatia minima de pret (tick size): ¼ lei/dolar (dolar futures). Noul pret strigat in bursa trebuie sa difere de pretul anterior cel putin cu aceasta marime sau cu multiplii ai acestei marimi;

- Limitele de variatie zilnica a pretului (daily price limit); pentru contractul futures pe euro derulat la CBOT, aceasta limita este de + 20 centi / euro fata de pretul de inchidere al zilei precedente. Cand limita a fost atinsa, tranzactiile pot fi facute numai la acest pret sau la unul mai redus;

- Lunile de livrare (contract months): iulie, septembrie, decembrie, martie, mai ;

- Anul contractual (contract year): iulie – mai etc;

- Ultima zi de tranzactii (last trading day): a saptea zi de bursa ce precede ultima zi lucratoare a lunii de livrare;

- Ultima zi de livrare (last delivery): ultima zi lucratoare a lunii de livrare;

- Programul bursier: la CBOT 9:30 a.m.-13:15 p.m. de luni pana vineri.

Poziţa în finanţare Mom. încasării / plăţii Riscul valutar Poziţia futures

Debitor La termen Creştere de curs Cumpărător

Creditor La termen Scădere de curs Vânzător

! Costul finanţării în condiţiile utilizării contractului futures:

Unde: k – randamentul / costul capitalului, Pf0 – preţul futures iniţial, Pf1 – preţul futures la lichidarea contractului.

Observaţie: Pf1 = spot în cazul lichidarii contractului prin „livrare efectivă” la scadenţă.

S0 şi S1 – sunt cursurile spot din moentul initial si momentul scadentei.