Extras din seminar
Calculele economice de rentabilitate utilizează valori care sunt realizate/cheltuite la momente diferite de timp.
Prin actualizarea valorilor se intelege compatibilizarea acestora in timp.
Daca perioada de recuperare depaseste un an, se folosesc valori actualizate pentru iesirile si intrarile de numerar.
O suma castigata sau cheltuita in viitor are o valoare mai mica decat daca ar fi castigata sau cheltuita in prezent iar o suma castigata sau cheltuita in trecut are o valoare mai mare decat daca ar fi castigata sau cheltuita in prezent. Acest lucru se datoreaza capacitatii potentiale a banilor de a genera profit.
Transferul in timp a valorilor se face prin intermediul unor coeficienti care depind de un parametru numit rata de actualizare - rata la care costurile si veniturile viitoare estimate ale unei investitii sunt actualizate pentru a calcula valoarea prezenta a investitiei.
Rata de actualizare (coeficient de actualizare) - r (in carte notat cu a) se alege astfel incat sa fie mai mare decat dobanda medie avuta pentru credite si decat rentabilitatea medie pe ramura. BIRD (Banca Internationala pentru Reconstructie si Dezvoltare) recomanda valori ale coeficientului de actualizare intre 0,1 si 0,16 pana la cel mult 0,20.
Cei 2 coeficienti care depind de rata de actualizare sunt:
x- coeficient de discontare si
y- coeficient de transfer.
unde t este numarul de ani
y = (1+r) t la fel t fiind numarul de ani
Pentru exemplificarea formulelor de calcul sa presupunem ca avem la momentul 0, 100 de Euro adica V0 = 100 de Euro pe care ii depunem la banca cu o rata a dobanzii r=10%.
La momentul V1 vom avea:
Deci V1=110 Euro
La momentul V2 vom avea:
Deci V2=121 Euro
Daca in schimb am fi vrut sa depunem bani la banca cu 1 an in urma la valoarea actuala ar fi trebuit sa depunem:
V-1 = V0 * x = V0 * ( )
Deci V-1 = 90,90 Euro.
VNA – venitul net actualizat reprezintă suma algebrică a fluxurilor de venituri
actualizate, considerate pozitive şi a fluxurilor de cheltuieli actualizate considerate negative, pentru perioada de N ani, începând cu momentul începerii execuţiei proiectului
Fluxul de venituri – suma veniturilor pe fiecare an aduse de fabircarea si comercializarea „produsului”
Fluxuri de cheltuieli – suma cheltuielilor necesare in fiecare an pentru realizarea „produsului”.
VNA se poate determina dupa alegerea unei valori pentru rata de actualizare
La momentul t : VNA =
Trebuie sa se tina seama de investitia initiala astfel ca relatia de calcul VNA in conditile implementarii proiectului este:
VNA = unde:
C0 este costul investitiei
Ea – economiile actualizata datorate investitilei ( a implementarii proiectului)
r- rata de actualizare (%)
N- numarul de ani
Coeficientul de actualizare pentru fluxul total se va considera constanta pe toata durata analizata. Costurile anuale de personal, apa bruta, electricitate se vor actualiza cu rata inflatiei.
Rata Interna de Rentabilitate – RIR
Rata internã de rentabilitate (RIR) a proiectelor este rata de actualizare la care VNA al proiectului este egal cu zero. Regulile privind deciziile cu ajutorul RIR specificã faptul cã toate proiectele independente cu RIR mai mare decât rata de actualizare trebuie sã fie acceptate. Când se selecteazã dintre proiectele care se exclud reciproc, trebuie sã fie ales proiectul cu RIR cea mai mare si valoarea RIR mai mare decât rata de actualizare.
Preview document
Conținut arhivă zip
- Actualizarea Valorilor.doc